在全球加密与金融监管逐步收敛的背景下，Jeremy Allaire 再次被推上风口浪尖。知名币圈媒体CoinDesk报导，这位Circle 共同创办人、执行长与董事长，近日入选《Time》2026 年「全球百大最具影响力人物」，不仅象征其个人影响力，也意味着「稳定币」正式从加密边陲，走向全球金融体系核心。

这背后，并不是一个单纯的创业故事，而是一条横跨网路基础设施、支付系统与货币体系的长期叙事。

从ColdFusion 到链上美元：Allaire 的创业故事

Jeremy Allaire 的职业轨迹，与多数加密创业者截然不同。他并非出身于比特币或加密社群，而是典型的「网路基础设施创业者」。

1990 年代，他创办Allaire Corporation，打造伺服器端开发工具ColdFusion，并在网路初期建立起开发者生态。公司后来被Macromedia 收购，他也进入企业级软体平台核心决策层。 2004 年，他再创立影音平台Brightcove，成功带领公司上市，服务数以万计的网站与企业。

Circle 的转型：从支付App 到美元稳定币

Circle 创立于2013 年，最初其实更接近一间数位支付公司，类似加密版PayPal。但这条路很快遇到瓶颈：监管不明、商业模式不稳、竞争激烈。真正的转折点，是推出USD Coin（USDC▲）。 USDC▲ 的设计非常「反加密原教旨」：他不是去中心化货币，而是完全由美元储备支持、强调合规与透明的稳定币。

这让Circle 的定位出现根本变化，如今，Circle 的业务可以拆成三个层次：

• 第一，是USDC▲ 本身，作为链上美元。
• 第二，是支付与结算网路，近几季股东会非常强调公链ARC。
• 第三，是整体「Internet Financial System」愿景，把区块链、AI 与支付整合成新一代金融作业系统。

商业模式：从发币到「数位化货币市场基金」

Circle 的收入结构，也揭示了稳定币的本质。核心来源并不是交易手续费，而是USDC▲ 背后的储备资产：主要为现金与短期美国国债。在利率上升周期下，这形成一个极具规模效应的模型：当USDC▲ 流通越多，储备资产越大，其利息收入越高。

这使Circle 的商业逻辑，更接近「数位化货币市场基金」，而非传统加密公司。同时，随着企业采用稳定币支付，其API、清算与基础设施服务收入也开始放大，逐步形成第二成长曲线。

IPO 之后：从成长公司转向金融基建

2025 年，Circle 正式在纽约证券交易所上市，发行价31 美元，募资约11 亿美元。截至2026 年初，USDC▲ 流通量与链上使用仍维持强劲成长，公司也预期未来将维持高双位数甚至更高的年复合成长率。这意味着Circle 的估值逻辑，已从「加密公司」，转向全球美元流动性基础设施。

USDC 市值突破788 亿美元，2025 Q4 财报展现获利能力

根据DeFiLlama数据，目前USDC▲ 流通市值约788.67 亿美元。 Circle 2025 财年第四季财报展现获利能力，Q4 总营收与准备金收益达7.7 亿美元（年增77%） 。扣除分销与交易成本后，核心的RLDC（Revenue Less Distribution Costs）利润率扩张至40%，调整后EBITDA 狂飙412% 来到1.67 亿美元。

美国监管转向：GENIUS Act 的关键意义

稳定币真正的转折，来自政策。 2025 年，美国通过GENIUS Act，建立联邦层级的稳定币监管框架。这代表一个关键：美国不是要禁止稳定币，而是要把它纳入美元体系。

在这套监管逻辑下，Circle 几乎是「预设赢家」。原因在于，其策略从一开始就是监管对齐。

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