比特币（BTC）网络算力（hashrate）在今年第一季出现六年来首次下滑。算力代表维护网络安全的总计算能力，目前年初至今已下降约4%，维持在约每秒1 Zettahash（ZH/s）水准。

AI 转型潮导致比特币算力下滑

根据Glassnode 数据，过去五年间，比特币算力从约每秒100 Exahash（EH/s）大幅成长至今，增幅达10 倍。历史上，算力通常在每年第一季持续上升，并在全年录得超过10% 的增长，其中2022 年更几乎翻倍。

然而，2026 年第一季却中断了每年第一季度的上行纪录，这一变化反映出比特币挖矿产业经济结构的转变。

目前每颗比特币的生产成本接近9 万美元，而现货价格约为6.7 万美元，矿工普遍面临亏损。在此情况下，许多上市矿企正将业务转向人工智能（AI）与高效能运算（HPC）领域，因其回报更高且更具可预测性。

而矿业的转型主要透过发债与出售比特币资产来筹资，导致投入挖矿业务的资本减少。在这一趋势下，算力增长开始更加依赖比特币价格，一旦价格疲弱，可能进一步促使中小型矿工退出市场。

去中心化或成意外结果

值得一提的是，尽管算力下滑可能引发对网络安全的疑虑，但市场亦开始关注另一层面，即比特币网络的去中心化程度。

目前，美国上市矿企占全球算力超过40%。若其影响力下降，反而可能使算力分布更加分散，从而提升网络的地理去中心化程度。

不过，尽管短期出现放缓，CoinShares 仍预测，比特币算力有望在2026 年底回升至约1.8 ZH/s，但前提是比特币价格回升至约10 万美元水准。

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