狗狗币（DOGE）价格持续疲弱之际，交易员却不畏寒冬、大举加码杠杆押注，导致市场风险急遽升温，一旦币价持续破底，恐将引发连环爆仓卖压。

根据CoinGlass统计，狗狗币的「未平仓合约（Open Interest，指尚未结算的期货合约总价值）」已从6 月底的9.3 亿美元，一路狂飙至12.1 亿美元。然而，形成强烈对比的是，狗狗币在过去24 小时内下跌近3%，若将时间拉长至过去一年，跌幅更逼近70% 。

投机部位满血复活

若不看美元总值，改以「代币数量」来衡量，这波投机热潮的规模更令人震惊。目前，狗狗币未平仓量已攀升至171.8 亿枚，几乎逼近2025 年10 月所创下的177.8 亿枚高点，而当时的狗狗币价格约为0.25 美元，如今却仅剩0.70 美元。这意味着，即使狗狗币的价值已蒸发逾三分之二，市场上的投机部位却已悄悄复活。

期货交易的特性，在于允许投资人透过「杠杆」借入资金，以小搏大建立超出自身本金的部位。未平仓量激增，则明确释放出新一波杠杆资金正大举涌入市场的讯号；不过，光看这项数据，尚无法断定这些交易员究竟是看多还是看空。

散户死守多头，当心爆仓「骨牌效应」

真正的答案，藏在多空帐户比例里。在全球最大加密货币交易所币安（Binance）上，持有狗狗币「多单」、「空单」的帐户比例高达3 比1；而在OKX 交易所，这项比例更突破了5 比1 。虽然这并不代表看多的资金规模是看空的数倍，但却真实反映出一个现象：即便币价跌跌不休，仍有绝大多数的散户与交易员选择站在多方阵营，坚守看涨信念。

然而，这些重押多头的部位，正是市场最大的未爆弹。一旦狗狗币价格持续下挫，导致杠杆交易者的保证金耗尽，交易所就会启动「强制平仓」，导致大量多单在短时间内被系统强制抛售，形成骨牌效应，为本就疲软的市场带来更沉重卖压。

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