黄金、比特币行情对比，比特币的避险叙事还在吗？

随着中东局势骤然升级、美国宏观政策存在高度不确定性，市场再次聚焦于「避险资产」领域。

而作为两大避险资产，比特币（BTC）和黄金（XAU）价格走势却呈现出显著分化：比特币价格在105,000美元附近震荡整理，而黄金则一路攀升，持续逼近历史新高。

那么，比特币的「避险叙事」还在吗？其后市如何呢？下文，我们将对比黄金和比特币的避险逻辑，并对后市进行展望。

黄金、比特币行情对比

比特币

自突破11万美元关卡以来，BTC短期内动能减弱，目前高位整理，波动幅度扩大但整体呈现横盘状态。

现货黄金

金价整体呈现稳定、持续的震荡上升趋势，当前价格维持在3,450美元/盎司附近，近期又触及年度高点。

首先来分析黄金的避险逻辑：黄金是「传统避险锚」，地缘风险推动买盘。

目前，以色列空袭伊朗导致中东局势急剧恶化。历史经验表明，黄金在战争或重大地缘事件中更受青睐，其作为全球央行储备资产的地位无可撼动。

欧洲央行11日发布的报告显示，黄金去年在全球官方储备中占20%，超过了欧元16%的占比，仅次于美元的46%。同时，欧洲央行表示，世界各国央行储备的黄金总量已接近二战后布雷顿森林体系时代的历史最高水准。

而从投资人属性来看，黄金的买盘主要来自央行、退休金、主权基金，避险需求较为理性。因此黄金买盘的投资人注重时机选择，买卖操作较为温和，因此金价在多数情况下，走势较为稳健。

反观以比特币为首的加密资产，它们的「避险资产」属性则更体现在宏观货币层面。比特币的避险叙事可以理解为「法币贬值的对冲工具」或「抗通膨资产」。因此，在全球货币宽松的大前提下，比特币等加密资产的避险逻辑仍有较强的支撑。

目前，联准会尚未明确释放降息讯号，ETF流入开始放缓，导致比特币短线缺乏较强的做多动力。因此比特币价格在达到阶段高点后，进入到回落盘整阶段。

比特币的交易情绪以交易所ETF流量+链上热度为主导，更容易受到风险偏好变化影响。所以比特币在冲击新高后，在宏观环境未发生根本改变的情况下，做多巨鲸的获利了结情绪高涨，市场进入短期套利的交易逻辑。

展望后市，从宏观层面来看，5月美国CPI数据不如预期使得市场对下半年联准会降息的预期更加乐观，目前利率期货隐含的降息预期是年内降息两次、9月降息的机率为76.3%，随着年内首次降息的临近，作为「抗通膨资产」的加密资产将持续受益。

另外，关税对民生用品价格的传导仍在持续。 BTCC分析师团队预计，中东地区的冲突或推动油价大幅上行，后续美国通膨或维持韧性，经济数据的疲软使得美国或将在较长时间内处于滞胀环境当中，这是对加密资产有利的宏观场景。

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