比特币（Bitcoin，BTC▼）在2 月6 日出现近年最剧烈的单日跌势之一，一度跌破61,000 美元，引发市场剧烈震荡。短短24 小时内市值蒸发数十亿美元，交易圈迅速流传一种说法：这并非单纯情绪崩盘，而可能是一家或多家避险基金发生「强制平仓」，甚至矛头指向一家位于香港的神秘机构。
比特币24 小时暴跌逾一成创2024 年底以来新低
周四，比特币单日跌幅高达10% 至15%，最低测试6 万美元关卡，为自2024 年底以来的最低水准。若与2025 年10 月创下的历史高点126,000–127,000 美元相比，回档幅度已接近50%。
此次下跌并非独立事件。全球科技股同步走弱，风险资产全面承压，也让「比特币是否仍具备数位黄金属性」再度遭到质疑。
IBIT 交易量异常暴增ETF 成为风暴核心
市场目光迅速集中在贝莱德（BlackRock）旗下的iShares Bitcoin Trust（IBIT）。 2 月5 日，IBIT 单日成交金额高达107 亿美元，创下历史新高，几乎是先前纪录的两倍；同时，IBIT 相关期权交易权利金也飙至9 亿美元，同样刷新纪录。
值得注意的是，与价格暴跌形成对比的是，中心化交易所（CeFi）上的爆仓金额却相对温和。这一反差让不少交易员认为，真正的卖压来源并非加密原生杠杆，而是来自传统金融体系。
市场传闻：香港避险基金可能是「引爆点」
知名交易员Parker White（@TheOtherParker_）提出一项广泛流传的假设：部分香港避险基金可能是此次风暴的核心。
根据他在X 平台分享的分析，IBIT 的13F 申报资料显示，有些机构投资人几乎100% 配置在IBIT，被解读为一种刻意的「保证金隔离」设计，用来在爆仓时避免牵连其他资产。
这些非加密原生的基金，可能透过高度杠杆化的IBIT 期权策略操作市场，例如利用日圆低利借款（JPY Carry Trade）资金，押注极度价外（Ultra OTM）的看涨期权。然而，随着日圆套利交易开始反转，融资成本急升，整个策略恐瞬间失控。
多重线索交织不只加密市场受冲击
支持该理论的迹象不只一项，包括：
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纳斯达克于1 月21 日取消IBIT 期权部位上限，为极端杠杆累积创造条件
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比特币重挫之际，CeFi 爆仓量却未同步暴增，不符合典型加密去杠杆模式
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白银单日暴跌20%，创多年罕见走势
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比特币与Solana（SOL▼） 出现高度同步下跌，尽管后者通常具备更高Beta
这些现象更像是一场「跨资产连锁去杠杆」，而非单一市场的情绪崩盘。
真相恐需数月揭晓13F 申报成关键
Parker White 也提醒，真相不会立刻浮出水面。由于13F 持仓申报最长可延迟45 天，若真有「巨大IBIT 持仓归零」，最快也要到2026 年5 月中旬才可能从文件中看到端倪。
不少交易员已将此事件与2021 年Archegos Capital 爆仓相提并论，当年同样是隐藏杠杆在看似隔离的部位中，引发连锁抛售。
比特币技术性反弹但市场情绪仍脆弱
主流媒体多将此次下跌归因于热情降温、宏观不确定性与科技股疲弱，但IBIT 期权异常放量与保证金隔离结构的存在，仍让「隐形避险基金爆仓」成为市场最受关注的解释之一。
接下来，交易员将密切关注更多数据与潜在券商后续动态，判断这究竟只是市场情绪反转，还是传统金融风险再度外溢至加密市场的警讯。
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