美国联准会于6 月18 日再度宣布不降息，将基准利率维持在4.25% 到4.5%。总统川普对联准会的决定强烈不满，他曾经多次公开施压要求降息，但鲍尔却不为所动，甚至暗讽川普关税政策才是影响通胀的罪魁祸首。

那么，在最新政策会议结束后，联准会降息路径有变更清晰吗？此次鲍尔发言有哪些需要关注的重点呢？下文将具体探讨这一点。

联准会维持观望立场，鲍尔暗讽白宫政策

关税问题的「困境」尚未解决，中东局势升温引发油价飙升再次让联准会「忧心忡忡」。 6月会议上，联准会不出意外地维持了一贯的「不作为」表态，而且似乎想把「不作为」的时间拉得更长。鲍尔更是呛声川普，他表示关税是推高通膨的「罪魁祸首」。

BTCC整理联准会本次会议决议及会后鲍尔发言重点如下：

一、虽然净出口波动影响了数据，但经济活动持续稳定扩张，有关经济前景不确定性已减缓但仍偏高，委员会决定将联邦基准利率区间维持4.25%至4.5%不变。

二、会后声明指出，劳动市场状况仍扎实，失业率仍处于低位；通膨稍微偏高；在评估适当的货币政策立场时，委员会将持续关注新发表的数据对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将随时准备好把货币政策立场调整成适合的情况。

三、鲍尔在会后发表会中表示，委员会目前保持观望的态度。大多数委员预期关税政策带来的价格影响将在今年夏天后逐步显现；当前的货币政策有助于面对接下来可能出现的经济发展。鉴于增长和劳动力保持不变，委员会有能力和耐心等待。

四、本次会议发布最新的经济预测及利率点阵图：相较于3月会议，委员会下调今年及明年的GDP成长率为1.4%及1.6%，上调2025及2026年失业率为4.5%，全面上调今年至核心PCE及核心PCE的预测。

联准会经济预测数据

从鲍尔释放的讯号来看，在关税风波带来的供给冲击下，联准会需要更多的时间评估通膨风险，而考虑到当前贸易、财政等政策的不确定性，「等待」仍然是当下联准会不得已而为之的最好选择。那么，联准会还要等多久？

三季或将成为变盘点

BTCC分析师团队认为，下半年美国经济最值得关注的焦点在于宏观数据的下滑预期，未来一个季度内，通膨的风险预计将成为主导因素，这可能成为推动9月议息会议政策转变的关键因素。

当前联准会与白宫之间的矛盾加剧，使其更为谨慎，倾向于用更长的时间评估关税对数据的影响，直到关税带来持续的通膨上行或劳动力市场加快恶化，而不是单性的数据扰动，这也意味着美联储至少还需要2-3个月的等待时间，更清晰的通膨和经济活动的图景可能要到8月CPI、非农业数据公布后才能完整显现，因此在9月之前难以看到实质的利率变动。

未来一个季度是最重要的时间窗口，已经越来越多的迹象表明，关税的影响已经开始逐步显现，价格与经济活动的波动速度和幅度预计将同步加剧。我们预计，经济和就业等数据或将在三季出现集中回调，成为9月政策转向的重要催化剂。

需要注意的是，点阵图保留年内两次降息的预测，但细节上边际变「鹰」，显示出美联储内部的谨慎观点。点阵图显示，有10位官员预计2025年会降息至少两次，与3月时的11位官员人数相当，但有7人认为今年不会降息，人数较3月时的4人增多，另有两人预计只会降息一次。这也表明，针对同样的外生政策，联准会官员内部分歧加剧——鸽派官员希望保留降息预期，而鹰派则变得更鹰。

联准会6月利率点阵图

投资建议

尽管联准会降息仍存在变数，但各项宏观数据的回馈包括川普的多次喊话，都预示离联准会降息的时点已不再遥远。根据芝商所FedWatch数据显示，目前市场仍预期联​​准会年内降息2次，9月降息的机率为66.6%。 BTCC分析师Kevin认为，在全球货币政策转向宽松的浪潮下，或将推升风险资产的投资需求，在当前宏观环境利好下，加密货币市场中长期投资趋势向好。

Kevin强调，比特币作为「数位黄金」的角色或将进一步稳固。根据Coinbase 2025年第一季市场报告，比特币价格年初至今已上涨48%，明显跑赢同期标普500指数（同期涨幅为12%），显示投资者逐步将比特币作为抗通膨和避险的核心资产。此外，以太坊、Solana等平台币在DeF i与NFT等领域应用持续扩大，以太坊2.0升级后网路活跃度显著提高。根据Chainalysis最新数据显示，截至2025年5月，以太坊链上交易金额较去年同期增加了32%，以太坊生态进一步繁荣。值得一提的是，「稳定币第一股」Circle近期的强劲表现，也在侧面说明了当前或是加密资产投资的黄金窗口期，值得投资者密切关注并适当配置。

总的来看，联准会「等数据再行动」的逻辑将持续主导下一个季度，市场将在等待中寻找确定性讯号。在此期间，投资人可聚焦抗通膨资产配置，以掌握潜在的政策转向窗口。

总结

以上就是关于联准会最新降息路径的分析了，希望对各位读者有所帮助。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议或交易依据，市场有风险，交易需谨慎，请投资人做好风险控制。

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