日本24家金融机构推动代币化日股，1日圆起投24小时交易可望成真

日本Progmat联手24家金融机构研议代币化日股与《代币化法》草案，目标实现1日圆起投、24小时交易，以解决日本股市门槛过高、散户参与度低的问题。

日本24家金融机构组成代币化小组，研议代币化日股

日本区块链新创Progmat近日宣布，将与野村、三菱UFJ信托、SBI等24家主要金融机构共同成立「代币化法・证券型代币（ST）工作小组」，研议推动日版代币化股票。

这个工作小组不仅将探讨股票上链交易的机制，也将着手研拟《代币化法》草案，以解决目前日本法规的限制。

该工作小组会在今年11月启动，目标在2026年3月公布报告书与《代币化法》草案，并于2026年春天开始推动实际的商品开发企划。

日本24家金融机构组成代币化小组，研议代币化日股。图/ Progmat

Progmat表示，之所以会想跟金融机构研议代币化股票，主要是为了日本股市的问题。

目前日本股票原则上以100股为一个交易单位，导致当地证券交易所在推动少额投资的发展缓慢。高昂的投资门槛，让日本股市的参与者以外国法人机构为主，国内个人投资者（散户）的投资占比自1985年以来，长期停留在17%左右。

虽然近年因应东京证交所推动，许多企业进行股票分割，使得散户股东总数大幅增长，但增长最快的是只持有不足100股的股东，即单位未满股票。类比到台湾，就是没有买满1张股票（1,000股）的零股交易散户。

截至2023年，日本单位未满股票类型股东已达1,175万人，占总股东数的13.4%。但根据日本现行法律规范，这类股东不仅没有投票决议权，也无法在证券交易所转让（买卖），成为日本股市待解的课题。

截至2023 年，日本单位未满股票类型股东已达1,175 万人，占总股东数的13.4%。图/ Progmat

Progmat创办人兼CEO齐藤达哉强调，推动代币化股票的目的是实现24小时、1日圆起投、在区块链上买卖股票的机制。

他指出，东京证交所的投资单位中位数高达13万日圆以上，与他国相比（香港除外）明显偏高，阻碍了散户的参与。

齐藤达哉认为，若能推动少额投资，将有助于提高散户的比例。由于散户买卖的时机与方向各不相同，他们的广泛参与有助于抑制股价过度波动、提高市场流动性，并促进上市公司股东结构的多元化。

他也提到，目前线上券商虽提供单位未满股票的买卖服务，但多为与券商的相对交易，服务水准不一，并非《公司法》预期的流通方式，导致没有决议权的股东比例不断上升。

日本单位股票与买卖单位规则，图/ Progmat

为解决上述问题，代币化工作小组研议采用「预托证券（DR）方式」，并利用信托架构超小型化股票，实现最低1日圆单位的投资。

对投资人来说，这代表未来有望实现每天24小时，或至少24小时/5天交易，并可透过如大阪数位交易所（ODX）等私设交易系统（PTS）进行跨券商买卖，提升流动性。

采用DR架构的优势是，将仿效持股会的模式，让投资人能行使决议权并获取按比例分配的股息，这与许多海外只挂钩价格的代币化股票不同。

而税制方面，预计将比照现行不动产证券型代币，适用于申报分离课税与指定帐户（特定口座）机制。

对发行代币化股票的上市企业而言，将能即时掌握股东名单，无需等待传统的总股东通知（一年只会通知2至4次），有助于企业进行更有效的行销，在「政策投资股」减少的趋势下，培养稳定的「粉丝型股东」。

除了代币化日股之外，Progmat近期也多元布局RWA真实资产代币化的其他类别。该公司主导的数位资产共创联盟（DCC）于今年10月发表报告，目标是推动日本版代币化货币市场基金（MMF），并期望未来能与稳定币结合运用。

此外，Progmat的平台技术也促成日本迄今规模最大的不动产证券型代币案，即11月4日宣布的汐留城市中心专案，该案发行总额约达314亿日圆的证券型代币。

RWA代币化市场近年吸引金融机构积极布局，根据RWA.xyz的数据，截至11月6日，全球代币化市场（不含稳定币）规模已超过357亿美元，其中以私人信贷、机构另类投资基金与美债的占比最高，而代币化股票的规模也来到了6.7亿美元，正在快速成长中。

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