随着加密货币市场去年收跌，对比美股、黄金等资产全年表现差强人意，机构投资人对市场周期的判断正逐步转变。加密机构Galaxy 近日宣布成立新一档对冲基金，选择同时就多空策略布局加密资产与传统金融股，被视为对「加密市场只涨不跌(Up-Only)」叙事的重新评估，也反映大型资产管理机构对下一阶段波动与周期变化的预期。

Galaxy 推出1 亿美元对冲基金，应对加密市场新周期

金融时报(FT)报导，亿万富翁Mike Novogratz 旗下的Galaxy 正准备于第一季推出一档规模达1 亿美元的对冲基金，该基金将同时投资加密货币与与金融基础建设相关的传统股票，且能进行多空操作。

资金配置上，最多约三成将直接投向加密代币，其余则投入可能受到数位资产监管、区块链应用与科技变革影响的金融服务板块。该基金已获得家族办公室、高资产人士与部分机构投资人注资承诺，Galaxy 也将投入自有资金进行种子轮募资。

「只涨不跌」时代终结？市场价格发现走向复杂

该对冲基金负责人Joe Armao 指出，加密市场「只会上涨(Up-Only)」的阶段可能正接近尾声，未来将更考验标的筛选与风险管理的能力。

尽管如此，他仍对主流资产维持相对正面看法，包括比特币 (BTC▼)、以太坊 (ETH▼) 与Solana (SOL▼)：

在美国联准会可能降息的环境下，只要股市和黄金保持韧性，比特币就依然具有投资价值。

然而，Galaxy 在去年11 月的报告才表示，由于比特币已进入成熟期、市场主导权由散户转向机构、长期持有者正在抛售、资金分流至AI 与黄金等，将BTC▼2025 年底目标价由18.5 万美元下修至12 万美元。

不只看加密原生公司：金融服务板块成关键战场

除了加密产业本身，Galaxy 也将视线延伸至传统金融市场。 Armao 认为，支付与资料服务公司近来的股价修正，反映市场正在重新评价其在监管变化、区块链导入与人工智慧发展下的长期定位，并点名如Fiserv 等企业。

在此背景下，传统金融股与加密产业之间的界线正逐渐模糊，也为多空策略提供更大操作空间。

从投资到基础建设：Galaxy 持续推进链上金融实验

此次基金布局亦呼应Galaxy 近期在链上金融基础建设上的动向。公司不久前刚完成首笔代币化担保贷款凭证(CLO) 交易，并发行于Avalanche 网路，将比特币与以太币抵押的私人信贷商品引入区块链架构。

总结来说，Galaxy 的策略显示，其对加密市场的看法正从单一方向的价格押注，转向结合波动策略、跨市场配置与长期风险管理的综合布局。

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