高盛（GS）在2026年第一季度对其加密资产组合进行了重大调整，向市场释放出迄今最为明确的机构信号之一。根据截至3月31日提交的13F表格，该行已完全清仓所持有的XRP（XRP）和Solana（SOL）交易所交易基金（ETF），同时将以太坊（ETH）ETF的持仓削减约70%。此外，高盛正在增持Hyperliquid（HYPE）。Hyperliquid是一家专注于加密衍生品交易的去中心化交易所。

这一调整并非随机减仓，而是反映出加密行业叙事的变化：曾经备受机构青睐的以太坊、Solana和XRP正逐渐失宠，取而代之的是那些能为持有者提供更强价值捕获机制的新兴协议。

就在上一季度（2025年第四季度），高盛还是美国现货XRP ETF的最大已知机构持有者之一，持仓价值达1.54亿美元，同时持有约1.08亿美元的Solana ETF。而到3月31日，这些头寸已基本或完全清空。目前，其以太坊ETF配置仅剩1.14亿美元，降幅显著。此外，高盛还将比特币持仓削减了约10%，目前价值约为7亿美元。这一系列对主流加密资产的大幅减持，表明高盛对其增长前景并不十分乐观。

与此同时，文件披露高盛购买了654,630股Hyperliquid Strategies的股票，持仓价值330万美元，远小于其减持规模。据悉，截至4月底，该公司持有约2000万枚HYPE代币，使高盛获得了对Hyperliquid的较为直接的敞口。

尽管330万美元的头寸对于管理数万亿美元资产的高盛而言几乎微不足道，但这一举动仍揭示了机构兴趣的潜在方向。Hyperliquid的模式为加密资产的估值提供了具体答案：该交易所产生的约99%的交易费用被用于回购其原生代币，从而形成持续的买入压力，且回购力度随平台活跃度上升而增强。截至目前，该协议已投入超过12亿美元用于回购，其回购机制已有一定成功记录。平台使用率与代币稀缺性（进而与价格）之间的直接联系，构成了传统金融机构能够较为自信地评估的经济模型，其核心指标透明、易懂，且呈现向好趋势。高盛买入的时机也恰逢首个现货Hyperliquid ETF于5月中旬推出，这可能会对代币价格形成额外买入压力。

尽管如此，风险依然不容忽视，这也解释了高盛为何仅保持小额敞口。中心化加密交易所正寻求监管批准，以提供与Hyperliquid类似的金融衍生品，这可能削弱Hyperliquid目前在去中心化衍生品领域的主导地位。

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