Robinhood 自今年正式跨入公链市场后，链上生态近期突然迎来一波交易热潮。数据显示，Robinhood Chain 过去一周产生约2,500 万美元手续费，较前一周约140 万美元暴增逾17 倍。与此同时，StoneX Financial 首度给予Robinhood Markets（HOOD）「买进」评级，目标价直指170 美元，较最新收市价隐含约45% 上行空间。

Robinhood Chain 单日手续费曾冲上600 万美元

根据链上数据，Robinhood Chain 截至近期一周累计手续费约达2,500 万美元，相较前一周约140 万美元，规模增至约原来17.9 倍；其中9 月4 日单日手续费更一度达到约600 万美元，刷新该链上线以来纪录。

DeFiLlama 最新数据亦显示，Robinhood Chain 七日链上手续费约为2,595 万美元，暂时高于BNB Chain 、 Tron 、 Solana 及Ethereum 等主要公链，同期链上锁仓价值（TVL）约9 亿美元，稳定币市值约10 亿美元。

这波活动主要由代币发行平台Pons 带动。 Pons 允许用户在Robinhood Chain 上发行固定供应量代币，再透过bonding curve 交易并进入Uniswap V4 流动性池。 DeFiLlama 先前指出，Pons 7 月中每日手续费仅约15 万美元，至8 月底已一度升至489 万美元，短短七周增长逾30 倍。

链上交易量亦同步升温。据统计，相关一周DEX 成交额曾达约124 亿美元，较前一周增加超过一倍，显示手续费急升并非单纯由Gas 价格推动，而是伴随实际交易活动扩张。

不过值得留意的是，同期每日活跃帐户平均约39.6 万个，反而低于前一周，意味收入增长可能高度集中于Pons 等少数热门应用及高频交易，而非整体用户数同步爆发。

StoneX：Robinhood 正在从券商变成金融平台

链上活动快速成长亦开始进入华尔街分析师估值模型。

StoneX Financial 董事总经理兼资深研究分析师Mark Palmer 于9 月8 日首次覆盖Robinhood，给予「买进」评级，12 个月目标价设定为170 美元。以HOOD 当日117.34 美元收市价计算，潜在上行空间约44.9% 。

Palmer 将Robinhood Chain 与预测市场列为公司下一阶段的重要成长引擎。目前其他华尔街机构亦陆续上调Robinhood 估值，包括Bernstein 维持160 美元目标价、 Piper Sandler 看145 美元，Goldman Sachs 则将目标价由124 美元调高至142 美元。

Robinhood 本身基本面亦提供支撑。公司第二季营收年增32% 至创纪录的13.1 亿美元，交易相关收入增加44% 至7.76 亿美元，净利年增48% 至5.73 亿美元；注资客户增至2,840 万人。

其中最值得注意的是，预测市场第二季收入已达1.56 亿美元，年增超过10 倍，不仅高于同期1 亿美元的加密货币交易收入，也高于1.29 亿美元的股票交易收入，季度事件合约成交量则创下136 亿份纪录。

「链上金融＋预测市场」成Robinhood 第二条成长曲线？

Robinhood 于7 月1 日正式推出Robinhood Chain，定位为面向金融服务及现实世界资产（RWA）的Ethereum Layer 2，并同步扩大代币化股票、 DeFi 借贷及链上资产服务。

另一方面，公司亦持续加码预测市场。 Robinhood 最新宣布与Crypto.com 及其分拆出的衍生品交易平台OG.com 建立多年合作，部分事件合约将透过OG.com 提供流动性，Robinhood 并将取得Crypto.com 及OG.com 少数股权。

从券商交易、加密货币，到预测市场、代币化资产及自有区块链，Robinhood 正试图把原本高度依赖散户交易景气的商业模式，扩展成涵盖中心化与链上金融服务的平台。

然而，Robinhood Chain 近期手续费暴增很大程度仍由Pons 等高投机性代币交易推动，能否转化为持续性的链上收入仍有待观察。 StoneX 给出的170 美元目标价亦明显高于目前华尔街约126 美元的平均目标价。因此，链上活动能否在热潮退却后维持交易量，将成为市场验证Robinhood「金融超级应用」估值的重要指标。

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