Tether 近期拓展传统金融版图，成为美国大型贵金属交易商Gold.com 的主要黄金贷款方，提供约15 亿美元融资。根据Gold.com 年度财务报告显示，截至6 月底该公司17 亿美元的未偿还贵金属租赁中，Tether 即占据了14.5 亿美元的应付款项与预付款。这项合作奠基于Tether 先前斥资1.5 亿美元收购Gold.com 约13% 股权，双方并签署了贵金属买卖及仓储协议。 Tether 为全球最大的稳定币发行商，并将部分储备配置于实体黄金，截至6 月持有量达146 公吨，市值约200 亿美元。面对过去主要由跨国银行主导的黄金租赁市场，Tether 透过提供年利率仅1.75% 的低利融资，远低于该交易商银行端约6% 的授信成本。此项业务不仅协助交易商降低存货融资负担，也使Tether 成功将庞大的实体黄金转化为具备利息收益的生息资产。

Tether 深度布局实体贵金属链

据彭博社报导，Tether 于今年初斥资1.5 亿美元取得美国大型贵金属交易商Gold.com 约13% 股权。 Gold.com 旗下拥有A-Mark Precious Metals 与JM Bullion 等知名经销品牌，双方除了建立股权伙伴关系外，亦签订了贵金属相互买卖协议，并由Gold.com 位于拉斯维加斯的设施为Tether 提供金属保管与仓储服务。 Gold.com 执行长表示，双方合作创造了过去与其他交易伙伴无法实现的业务机会，显示加密货币资本正加速渗透至传统实体黄金的供应链与物流体系。

活化146 公吨黄金储备：化解闲置成本并获取稳定利差

对于以买入持有为主的投资者而言，实体黄金通常不孳息且需负担高额保管费用。 Tether 去年大举采购黄金，规模超越多数国家中央银行，截至6 月底持有量达146 公吨，按现行市价估算约值200 亿美元。为了避免巨额资产闲置于资产负债表，Tether 采取黄金租赁（Bullion Leases，即出借实体金条予机构以换取固定利息收益的交易机制）模式，将持有的金条借调给产业链业者，在降低仓储持有成本的同时，成功创造额外的利差回报。

黄金租赁机制填补银行信贷缺口

在贵金属产业中，精炼商与经销商常透过租借黄金来维持营运所需的庞大存货，避免直接借入美元或承担金价波动风险。今年2 月Tether 提供给Gold.com 的1 亿美元黄金租赁额度中，年利率仅为1.75%，显着低于该交易商当时约6% 的银行信用额度（Credit Facility，金融机构授予企业在限额内自由调度资金的借款机制）。由于金价高涨使跨国银行对精炼商的授信风险承担承压，非银行资本的进驻有效补充了市场资金流动性。

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