区块链创投,市场数据回顾

Hutt Capital近期分析并统整了区块链产业的创投资讯。

以下是分析的几个关键:

2018 年区块链创投的热潮过了,整个投资市场回到较健康的水平:

2017-2018大规模的牛市和ICO泡沫所引起的区块链创投热潮已经结束,交易活动也恢复正常。在2019年间,完成了总价27.5亿美元,共622个区块链投资案。高于2017的322笔交易(总价12.8亿美元)。

区块链在创投市场的价值正在增加:

区块链交易占2019年所有创投交易的2.8%,高于2017年的1.5%和2015年的0.7%。就种子和早期交易而言,区块链占所有交易的3.6%,高于2017年的1.8%和0.7%在2015年。

交易早期区块链比非区块链更具吸引力:

区块链种子/早期交易的中位数估值为1,250万美元,比所有种子/早期交易的中位数估值1,600万美元低22%。

专注于「加密」及其金融基础设施的区块链交易所占比例很大,但随着其他类别的投资者兴趣日益浓厚,其比例持续下降:

2019年有68%的区块链交易被标记为Fintech,低于2017年的76%和2014年的90%。趋势很明显,因为FinTech包括专注于其他非加密金融应用程序的区块链交易,加密交易的真实比例才会低于上述数据。

区块链的交易活动比创投整体更具全球性:

北美占2019年完成的所有区块链交易的45.3%,并在非区块链交易占52.8%。亚洲是主要受益者,占区块链交易的26.8%,而非区块链交易占20.5%。

接下来让我们带你们看看更详细的数据:

免责声明:除非另有说明,否则截至2020年1月13日,本文中使用和引用的所有数据均来自Pitchbook。

在2019年间,完成了总价27.5亿美元,共622个区块链投资案,虽然较2018年总价77.5亿美元共833个投资案少,但已经是2017年总价12.8亿共322个投资案的大约两倍。

经过了2018年的挫折,2019年对区块链创投以及创业是非常友善的一年,重新校准了整体产业的增长并且使其能够朝着永续发展的方向前进。其中,2018年的挫折是由投资者在当年初加密货币价格大幅上涨之后追逐利益回报以及一系列的融资所导致,这使2018年的平均交易规模高于其他年份(如下图所示)。

区块链交易的中位数估值在2018年显著跃升之后,在2019年有所下降,从1,660万美元增至1,300万美元,为资本部署提供了更有吸引力的环境。

如果只看种子交易和早期阶段的交易,区块链交易的中位数估值也出现了类似的下降,从2018年的1630万美元下降至2019年的1250万美元。这表示与2018年相比,2019年区块链交易估值的下降确实为和区块链有关的新创公司创造了一个更具吸引力的环境。

区块链在全球创投所占的比例与2018年相比也有所下降,但与2017年相比却呈现强劲的增长。2019年,区块链创投占所有交易的2.8%,筹集总资金的1.1%,相比之下,在2018分别为3.6%和2.7%,和2017年分别为1.5%和0.7%。

区块链数据本身就为市场如何增长和发展提供了丰富的讯息,但是比较区块链创投交易与整个创投市场的各种指标也很有趣。举例来说:整个创投市场在2014-2019年间并没有太大的变化,但在同一时期内区块链的交易活动增长了四倍多。

我们可以看到,区块链的交易活动比例从2014年的0.8%增长到2019年的2.8%。

从投资的美元来看,区块链的增长也超过了市场。自2014年以来,区块链的新创公司已经增长超过5倍,而整体创投相对只增长了2倍多。同时,投资区块链的美元比例从2014年的0.5%成长到2019年的1.1%。

在种子/早期投资阶段,区块链的风险投资也在近几年成长不少,从2014年的1.1%,2017年的1.2%,到2019年的1.9%。由于在「初始阶段」非区块链风险投资的日益盛行,区块链在种子和早期阶段交易总量中占了更大的比例。

2019年,区块链交易占所有种子交易和完成的早期交易的3.6%,高于2014年的1.0%和2017年的1.8%。

区块链融资回合的交易规模比风险投资市场的整体交易规模平均要低得多,但部分原因在于区块链在后期交易占较小的比例。

对区块链交易来说,中间值的交易规模较小。2019年,区块链交易的中位数交易规模为220万美元,而所有风险交易的中位数为290万美元。让我们更近一步地看,2019年区块链交易的中位数大约为1300万美元,比整体市场平均2250万美元低42%。当然,鉴于区块链的交易数据在早期阶段出现偏差,这个增量高估了。

然而,种子和早期交易的分析表明,与整体市场相比区块链的估值仍更具吸引力,其中位数为1,250万美元,比市场中位数的1,600万美元低22%。

实际上,过去六年中有五年,区块链交易估值等于或低于市场,唯一的例外是2018年,因为加密货币的牛市和ICO泡沫导致区块链创投资金(和估值)飙升。

此外,2019年区块链交易与非区块链交易的种子阶段和早期估值的折扣是自2015年以来最大的,这表明相对整体风险,区块链交易的估值是四年来最具吸引力的。

自2015年以来,区块链作为一个行业进步了非常多,并获得了更多的投资者的兴趣,这使得2019年区块链与非区块链交易的折扣更加令人印象深刻。

区块链在早期和种子交易更具吸引力的部分原因可能是,平均交易规模相对整个风险市场仍然稳定许多,如下图所示。

事实上,2019年种子和早期区块链交易的平均规模为380万美元,与2014年的390万美元持平,只有2018年除外。对更广泛的风险市场而言,同期的平均交易规模已从340万美元增长116%至720万美元,这是因为市场的资金充裕导致早期公司的融资次数增加。

根据上面讨论的价值和交易规模数据,2019年区块链提供了为数不多的向新创公司投资的领域之一,同时保持了对估值和交易规模的约束。由于风险市场充斥着现金,而区块链交易的估值仍然适中,我预计这种趋势将在短期内持续下去,对早期区块链投资者有利。

部门

在按部门查看区块链交易数据时,最有趣的问题是,风险投资的哪一部分注重在「加密」(主要是那些为加密资产建立金融基础设施的投资,还包括一些新的基础加密协议等)VS 将区块链用于其他案例或非金融区块链基础设施的人。

加密数据交易的最佳代理是标记成FinTech的区块链交易(Pitchbook中的交易通常被标记为多个类别),但是并非所有区块链金融科技公司都是加密公司,因此我真正认为以「加密」为重点的交易活动百分比略低于下表中显示的比例。

例如,Securitize(数位安全基础设施),Figure(基于区块链的贷款解决方案),PeerNova(提供金融服务公司大数据)和Spring Labs(去中心化的信用评分以及提供其他欺诈/身份解决方法)在2019年均筹集了超过2000万美元的资金并包含在FinTech中,但我们不会将它们视为加密公司。

以区块链为重点的区块链交易部分正在下降是非常明显的趋势(尽管仍然是很小的一部分),而发展使用以区块链为主的新创产业正在增加。

我预计随着行业的成熟以及企业家使用区块链解决其他产业的案例正在增加并且更为多样化,这种趋势将继续下去。金融科技以外的区块链投资在哪里发生?Pitchbook的行业标签无法完全适用于区块链,因此这个分析将在未来进行更深入的探讨,但对这个议题有兴趣的人可以透过下图大略了解(此图不包括FinTech)。

地理区域

北美是与区块链相关的新创企业融资最多的地区,占交易总数的45.3%。亚洲和欧洲是其他主要地理区域,分别占26.8%和22.6%。这三个核心地区合起来占总交易活动的95%。

区块链中与非区块链在三大市场所占的交易比例几乎完全相同。区块链交易占94.7%,非区块链交易占94.6%。

但是与整个市场相比,区块链交易活动的分布略多。北美的区块链交易比例比非区块链交易低7个百分点(分别为45.3%和52.8%)。

如上图所示,北美的损失是亚洲的收益,后者占据了前者大部分在区块链市场损失的比例。2019年,亚洲占区块链交易的26.8%,而非区块链交易的20.5%。

自成立以来亚洲新兴市场一直是全球性的,并且围绕在公开软体的构建,因此亚洲在区块链交易活动占据市场比较大的比例就不足为奇了。与其他地区相比,这样的结果为美国提供了较少的既定优势,尽管很显然地,美国仍然是区块链活动的全球强国。

展望亚洲,习近平主席最近宣布发展区块链是国家的优先政策,我们认为这将如何影响中国的交易是一个很有趣的议题。相比之下,印度对加密货币敌视的态度让印度的区块链创业活动非常少。如果印度政府能够放松这些限制,也会有利于亚洲区块链新创公司的成立。

地理数据如何影响有限合伙人投资区块链的管道?拥有全球化的视野和心态很重要,虽然一些总部设在美国的基金也将在国际上进行投资,但长期来看,Hutt Capital预计那些在当地有专门业务的基金在任何特定地区都会有竞争优势。

结论

2019年的区块链创投交易数据描绘了一个强大的全球市场,但相对于整体风险投资,它也提供了更理性的市场动态。特别是,如上述所讨论的,Hutt Capital列出了先前提到的几个关键的结果:

2018年区块链创投的热潮过了,整个投资市场回到较健康的水平,
区块链在创投市场的价值正在增加,
交易早期区块链比非区块链更具吸引力,
专注于「加密」及其金融基础设施的区块链交易所占份额很大,但随着其他类别的投资者兴趣日益浓厚,其比例持续下降区块链的交易活动比创投整体更具全球性。

随着2018的热潮散去,2019的投资市场更加稳定,我们也看好区块链创投在2020能够有更好的发展,并且突破先前的纪录。

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