金融巨头Bitwise与摩根大通皆看好比特币前景。报告指出，在机构资金大量涌入、供应极度稀缺，以及全球通膨与债务问题的推动下，比特币已成「新黄金」。

发生什么事？

Bitwise和摩根大通两家机构都对比特币的未来价格给予极高的预期。 Bitwise预测，到2035年比特币价格可能达到130万美元，其年化复合成长率远超过股票、债券和黄金等传统资产。摩根大通则认为比特币目前的价格被低估。

比特币市场的主导力量已从散户转向机构。现在，超过75%的交易量来自机构投资者，他们的买入需求是每日新产出量的6倍以上，造成严重的供需失衡。此外，企业也持续大量购入比特币，进一步锁定了流通供应量。

比特币的价格上涨动能，来自其固有的稀缺性和全球宏观经济的不确定性。比特币总供应量有限，且约70%的比特币已长期未移动，显示持有者强烈的「囤币」意愿。

宏观展望与价格预测

在变动的金融世界中，比特币的未来展望成为投资者关注的焦点。来自加密资产管理公司Bitwise，大胆预测比特币在未来10年将达到130万美元；另一份报告来自金融巨头摩根大通，则指出比特币的当前价格被低估，其「公允价值」应高达12.6万美元。

这两份报告不约而同地指向一个核心结论：比特币市场已不再是散户的游戏，而是由机构投资者主导的新时代。

比特币资产管理公司Bitwise预测，到2035年，比特币价格有望达到130万美元，这相当于未来10年的年化复合成长率（CAGR）将达到28.3%。这一增长率远超过传统资产，例如股票（6.2%）、债券（4.0%）和黄金（3.8%）。

Bitwise也提出，若在乐观情境下，比特币价格可能在2035年达到297万美元；而在悲观情境下，价格则可能跌至88,005美元。

与此同时，摩根大通的分析师也指出，比特币目前的价格，相对于黄金来说「过低」。他们认为，随着比特币的波动性降至历史新低，其「公允价值」应约为12.6万美元。

摩根大通的分析师在评估比特币的公允价值时，不仅仅看其价格，更考虑了它与黄金相比的风险程度。他们发现，目前比特币的波动性只剩下黄金的两倍，这是有史以来的最低点。由于波动性下降，投资者在配置投资组合时，比特币所需要的风险资本（用来承受潜在亏损的资金）比过去少了很多，因此它在投资组合中的角色变得更像黄金，也就是说，它变得更「安全」了。

简单来说，比特币的波动性越接近黄金，它在资产配置中就越有吸引力，这也支撑了摩根大通认为其价格被低估的观点。

机构需求与供应紧缩

这两份报告的核心观点都强调，比特币市场的主导力量已从散户转变为机构投资者。

需求激增：

超过75%的Coinbase比特币交易量来自机构投资者，显示出巨大的买盘压力。报导指出，机构每天的需求量超过矿工每日新产出量的6倍，造成严重的供需失衡。

企业入局：

企业的比特币持有量显著增加，目前有35家上市公司各持有至少1,000枚比特币。其中，策略（前身为微策略MicroStrategy）持续引领潮流，其持有总量已超过632,457枚比特币，总价值超过710亿美元。

被动流入：

摩根大通的报告补充说，像策略这样被纳入主流股票指数的公司，会吸引被动资金流入，进一步锁定比特币资产，从而降低市场波动性。这和2008年后央行的量化宽松（QE）政策类似，都是透过锁定资产来抑制市场波动。

稀缺性与宏观经济逆风

比特币价格上涨的潜在动力，也来自其稀缺性的特点，以及全球宏观经济的不稳定性。

供给稀缺：

比特币总供应量上限为2,100万枚，且目前已有94.8%在流通。其年发行量将持续下降，到2032年将降至0.2%。与传统商品不同，无论价格如何上涨，比特币的供应量都无法增加。

「囤币」行为：

约有70%的比特币供应量已超过一年未移动，显示出持有者强烈的「Hodl」（长期持有）意愿，这进一步减少了市场上的流通供应。

法定货币贬值：

美国联邦债务在5年内增加了13兆美元，达到36.2兆美元，每年利息支出高达9,520亿美元。这种日益加剧的债务担忧，让投资者寻求比特币等非主权资产作为对冲工具，为比特币的长期价值提供了额外的支撑。

整体来看，机构资金的涌入、供应量的有限性、强烈的持有意愿，加上全球宏观经济的不确定性，都为比特币创造了一个「完美风暴」，为其在未来10年内的价格大幅增长奠定了基础。

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