比特币已进入2025 年的最后一个季度，区块链数据分析公司CryptoQuant 认为目前的市场条件显示可能正在展开一波上涨行情，若需求持续增长，比特币在今年年底前有望涨至16 万至20 万美元的区间。

CryptoQuant 表示，自7 月以来，比特币的现货需求持续上升，显示出的需求以每月超过62,000 颗BTC 的速度增长。该公司指出，这种持续需求在过去的2020 年、2021 年以及2024 年第四季度行情启动之前也曾出现过（如下图红圈标记所示）。

来自巨鲸与交易所交易基金（ETF）的需求也展现出强劲动能。 CryptoQuant 表示，巨鲸持有量正以每年331,000 颗BTC 的速度扩张，这一数字高于2024 年第四季的255,000 颗，以及2020 年第四季初期的238,000 颗。而在2021 年则出现过197,000 枚BTC 的缩减。另一方面，在美国上市的比特币ETF 于2024 年第四季购入了213,000 颗BTC，较前一季增长71%。 CryptoQuant 研究负责人Julio Moreno 在接受《The Block》采访时表示，本季度可能也会有类似的增长。

根据CryptoQuant 的说法，从价格角度来看，比特币需要突破116,000 美元的「交易者链上实现价格」才能重新回到本周期的多头阶段。如今该门槛已被突破，截稿前比特币价格约为118,800 美元，该公司预计本季度比特币可能达到16 万至20 万美元的区间。

CryptoQuant 的「比特币牛市指数」在第三季末维持在40 至50 区间，这与2024 年第三季末的水准相同，而当时比特币随后从7 万美元价位一路上涨至10 万美元。

CryptoQuant 表示：「根据该指数，这些水准代表在市场条件转为牛市之前的临界点。」该公司补充，近期该指数受到比特币需求增加、稳定币流动性扩张，以及交易者未实现收益下降等因素的支撑，这些现象显示市场卖压正在减弱。

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