比特币恐再跌30%！熊市底部落在4.2万至4.4万美元

比特币还没跌完？莱比特矿池（LeBit）创办人江卓尔近日抛出最新市场预测，认为本轮熊市低点最快将于2026 年第四季出现，届时比特币可能下探4.2 万至4.4 万美元，较目前币价约6 万美元仍有30% 的下跌空间。

江卓尔的预测并非完全基于比特币本身的技术线型，而是结合Strategy 的市场估值，以及比特币4 年周期模型所推导出的结果。

江卓尔在社群平台X 发文表示，目前Strategy 的mNAV（Market Net Asset Value，市值净资产价值倍数）已跌至0.72 。

所谓mNAV，是指Strategy 股价与每股持有比特币价值的比值。当数值高于1，代表市场愿意给予Strategy 高于其比特币资产价值的溢价；若低于1，则代表市场情绪偏向悲观，认为公司估值甚至低于其持有的比特币价值。

江卓尔指出，Strategy 目前0.72 的mNAV，已非常接近上一轮牛熊转折时的低点。

他回顾指出，上一轮熊市中，Strategy 的mNAV 曾于2022 年5 月11 日跌至约0.7，当时比特币价格约31,017 美元。

然而，比特币真正的熊市低点并未同步出现，而是在约6 个月后、也就是2022 年11 月21 日才跌至15,476 美元，当时Strategy 的mNAV 已回升至约1.2 。

因此，江卓尔认为，mNAV 往往较比特币价格更早触底。若这项规律延续，本轮mNAV 若已接近低点，则比特币真正的价格底部，可能还需等待约半年时间。

除了观察Strategy 的估值变化，江卓尔也引用「比特币4 年周期模型」作为另一项依据。

他将比特币的价格走势比喻成「皮球落地反弹」，随着比特币市值不断膨胀，它每次弹跳的幅度（即价格波动率）也会逐渐收敛缩小。

根据模型推算，比特币本轮熊市低点将落在2026 年10 月31 日左右，对应价格约44,016 美元。

不过，江卓尔也强调，这套模型对时间点的预测准确度，高于价格本身。因此，他综合mNAV 与4 年周期模型后，认为本轮比特币熊市将在2026 年10 月至12 月触底，价格介于4.2 万至4.4 万美元之间。

江卓尔认为，目前市场情绪已进入本轮周期最悲观的阶段，因此Strategy 的估值可能率先触底。基于这项判断，他提出可考虑采取「做多Strategy 、做空比特币」的长期套利策略，等待两者估值差距修复。

他也透露，自己近期的中短线操作策略一直是卖出现货做空。不过，他表示，一旦市场进入预估的熊市底部区间，将开始重新买进比特币现货，转为长线做多。

江卓尔的预测，也呼应近期市场偏空的悲观氛围。外汇经纪商FxPro 日前指出，比特币目前正测试200 周移动平均线，从历史经验来看，一旦比特币跌破此均线，往往都会伴随长时间的弱势整理。 FxPro 认为，5.5 万美元很可能是比特币下一个合理的低点。

另一方面，随着美国联准会（Fed）近期立场转趋鹰派，市场原本因货币贬值预期而推升黄金、白银及比特币同步走高的交易逻辑，也正逐渐降温，进一步加剧风险资产的修正压力。

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