2022年的上半年，加密货币市场开始动荡。而直到接近下半年，正式进入大家口中说的熊市（Bear Market）。很多加密货币的币值自其历史的最高价位（ATH）跌幅超过80%，甚至跌幅超过90%，造成币圈投资人的一面哀嚎与恐慌。究竟这是什么原因，造成这样的熊市局面？我认为有以下几个因素：

世界总体经济不景气

通货膨胀严重

由于Covid-19疫情影响，各国进出口、劳力市场等各层面受到严重的经济打击，紧接而来的是为了因应事态变化，各国中央银行开始大量印钞，因此加剧了通货膨胀（Inflation）。

以下方美国通货膨涨率图表为例（资料数字来源于美国劳工部），我们可以看到2021年到2022年，通货膨涨率剧增，跟近十年的资料相比，形成明显的差距。

虽然美国的经济不能代表世界的整体经济，但美国身为世界第一大的经济体，其对世界的影响力不容小觑。

美国通货膨胀率

通膨过高→ 联准会/央行升息→ 股市下跌

通膨高时，代表市场上有过多的钱在流动，才会导致物价、原物料飙涨、企业成本变高。此时，政府通常会进行量化紧缩（Quantitative Tightening，简称QT）的政策，最常见的方法就是升息。

升息是指中央银行提高利率（Interest Rate），民众放在银行的存款利率会提高，但相对的，贷款的利率也会提高。如此下来有什么影响呢？

因为存款和贷款的利率都变高，意味着保留资金（存款）的利润增加，而借钱贷款、做风险投资的成本也会增加。因此会造成更多民众或企业倾向存款或不做较高风险的投资，稳稳赚取利息就好。最后就会抑制市场上过多的热钱，进而达成降低通膨的效果。

全球股市下跌影响加密货币投资市场

加密货币投资市场又是怎么受到影响的呢？加密货币和股市不是不同的资产吗？

由上述所说，通膨过高会促使升息，进而造成股市下跌。加密货币就本质而言，其实还是一个新兴的投资市场。根据Investopedia的报导，截至2021 年11 月的数据，所有现有比特币的总市值仅相当于全球货币供应总价值的2.9%。因此，即便我们已常听到比特币（Bitcoin），但其实加密货币市场包含比特币的投资，在全球投资项目中还算是小众市场。

另一方面，因为是新兴投资市场，自然它的投资风险就高。在市场一片不景气、升息、热钱减少的情况下，投资人倾向采取较保守的投资策略。因此，对加密货币的投资自然会减持，或是转移到其他更低风险的资产上。

因此，加密货币与全球股市，乃至于全球的整体经济是息息相关的。投资不能只看个体面，还是要考量到总体面，更能观察出背后的市场脉动喔。

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