美股量子计算概念股Rigetti Computing（RGTI）于北京时间11月11日晨间公布截至2026年9月30日的第三季度财报。数据显示，公司技术里程碑如期兑现，收入却远低于市场一致预期，营收、亏损与订单验收进度同时受挫，股价在美股盘后交易中一度跌超9%。截至美东11月10日收盘，该股收跌6.63%至12.12美元，四季度以来累计下跌约23%。

毛利改善难抵研发扩张，亏损同步扩大

第三季度营收141.1万美元，同比下降27.5%，环比下降72.5%，较约352万美元的分析师一致预期低约59.9%；调整后每股亏损0.06美元，亦逊于预期的约0.05美元。前三季度累计营收1094.9万美元，同比增长109.8%，增长主要集中在上半年。毛利率由20.7%升至60.7%，毛利85.7万美元，但研发费用增长69.7%至2549.5万美元，经营亏损扩大61.5%至3318.6万美元。GAAP净亏损由上年2.01亿美元收窄至313.7万美元，其中包含2529.1万美元认股权证公允价值收益；调整后净亏损2046.8万美元，同比扩大92.2%、环比扩大28.1%。

108量子比特达标，全年收入系于印度订单验收

公司预计2026年营收约2000万美元，前提是印度先进计算发展中心C-DAC的108量子比特系统在四季度通过验收。按前三季度实际收入计算，四季度需实现约905.1万美元收入，而C-DAC订单金额为840万美元，单笔合同的交付与验收对全年收入影响重大，季度营收波动也反映商业化仍处少量大额项目驱动阶段。技术层面，采用12颗9量子比特芯粒互连的Cepheus-1-108Q系统中位双量子比特门保真度由二季度约99.1%提升至99.5%，下一阶段目标为2028年中实现300多个量子比特、约99.7%保真度。

现金仍可支撑研发，机构开始追问兑现速度

截至9月底，现金、现金等价物及可出售投资合计4.971亿美元，同比减少约11.1%，公司没有债务；前三季度经营现金流出4906.1万美元，购置设备支出4259.8万美元，同比增长202.1%。财报前，Wedbush维持跑赢大盘评级但将目标价由37美元下调至25美元，B. Riley维持买入并将目标价由25美元下调至23美元。按11月10日收盘价静态估算，公司市值约41.5亿美元，相当于全年收入指引的约208倍，对收入确认速度十分敏感。

技术里程碑、订单获取与客户验收之间的时间差，正是近期股价剧烈波动且走势疲弱的核心原因；下一轮估值支撑，将取决于这些里程碑能否更快转化为可交付系统与持续收入。

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