没有黑客攻击、没有技术漏洞，连官方都没发布任何利空消息—— 区块链项目MemeCore 发行的$M 代币，却在短短24 小时内惨遭血洗，暴跌超过70% 。

根据CoinGecko行情数据，$M 代币今（25）日早间从逼近2.92 美元的高点一路狂泻，最低触及0.51 美元，随后才在0.74 美元附近勉强喘定，过去24 小时下跌73% 。毫无征兆的暴跌，不仅让投资人猝不及防，更直接抹去了$M 代币近30 亿美元的市值，从崩跌前的38 亿美元，缩水至仅剩约9.69 亿美元。

令人费解的是，与如此剧烈的跌幅相比，市场交投却显得异常冷清，全天交易量仅约2,100 万美元，显示出该代币极度缺乏深度与流动性的市场结构。

知名链上侦探早有预警：市值全靠内部人士「左手换右手」？

尽管目前尚未浮现确切的崩盘导火线，但币圈知名的链上侦探ZachXBT 早在数个月前，就曾对$M 代币提出警告。

今年4 月，ZachXBT 在社群平台上发文，公开质疑知名交易所Kraken 为何会决议上架$M 代币的现货交易，并强烈怀疑该项目是如何通过交易所的尽职调查。

ZachXBT 声称，项目方内部人士涉嫌「操纵币价」，将$M 代币市值推高至60 亿美元，完全稀释估值（FDV）更膨胀至180 亿美元。

ZachXBT 当时还揪出了可疑的链上金流。他指出，有高达790 万美元的资金从Kraken 交易所提领至18 个新创建的钱包；此外，一个疑似属于MemeCore 团队的地址，在代币首发阶段就直接获取了2 亿枚$M 代币，随后便将数百万枚代币转入Kraken 的存款地址，疑似准备倒货。

他进一步点出，Kraken 是市面上少数几家支援$M 代币现货交易的平台，而该团队对外吹嘘的亮眼成绩，主要不过是依赖代币发行平台（Launchpad）刷出来的虚假交易量，以及透过所谓的「资讯金融（InfoFi）」—— 也就是花钱买帐号发文、利用奖励机制在社群媒体上堆砌出来的虚假人气。

值得注意的是，上述指控皆来自ZachXBT，尚未经过第三方独立机构证实。针对这场突如其来的暴跌，MemeCore 官方并未立即做出回应。

无论引发这波抛售潮的真实原因为何，这场暴跌都赤裸裸地暴露了这类代币的脆弱性。当一个代币的筹码高度集中在内部人士手中、交易管道仅局限于少数平台，且市场买气全靠花钱买来的行销手段支撑时，一旦有人开始抛售，币价就会如自由落体般垂直崩塌，因为在亮丽的市值表象下，根本没有真正的市场流动性来承接这些庞大卖压。

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