有哪些机构正在推动担保品上链？担保品上链对币圈的影响

资产代币化(Tokenization) 或也可称为RWA (真实世界资产)，根据rwa.xyz数据，资产规模在这三年来成长了二十倍(1.41B → 29.5B)，是全球金融市场极受关注的重要领域。

麦肯锡McKinsey 在2024 时估计，2030 的代币化金融资产规模可望达到约2 兆美金；Ripple 与BCG 在2025 提出一份更乐观的预估，认为整体代币化资产市场到2033 时可能接近19 兆美金。

不过，资产代币化并不只是把股票、国债、基金等搬到链上交易。对华尔街来说，另一个关键应用方向，是担保品代币化(Collateral Tokenization )。 Nasdaq (全球第二大证券交易所) 近期发布的调查报告指出，在203 家全球机构中，52% 预期在2026 年底前实际上线管理代币化担保品，这是正在发生中的重大趋势。

有哪些机构正在推动担保品上链？

有不少机构已开始投入研究，以下仅列出几个较有代表性的案例：

DTCC (美国证券市场核心集团)：DTC (DTCC 子公司) 已于2025 / 12 月取得SEC no-action letter，获准对部分DTC 托管资产提供代币化试验服务，适用资产包含美债、Russell 1000 股票与主要ETF，预计2026 年下半年推出。
Euroclear (欧洲最大证券结算机构)：已与Digital Asset 启动第一阶段合作，目标是透过Canton Network 上的Global Collateral Network（GCN）推动担保品流动性，第一阶段聚焦策略规划与路线图制定。
JP Morgan (全球银行巨头)：旗下Kinexys Digital Assets 已提供代币化担保品与链上日内附买回服务，可在数分钟内完成结算，累计附买回交易量已逾3000 亿美金(这规模已经超过整个Aave TVL)。
Chainlink：链上预言机龙头(市占超过六成)，定位为「Web3 金融服务基础设施平台」，近期也开始在链上提供美股数据流，平台共有八大产品，为链上市场提供即时估值、资产数据与跨链结算功能，是代币化担保品能被即时定价与自动化管理的关键底层。

几个大型机构近期都开始关注collateral tokenization、collateral mobility。所以担保品是什么？为什么华尔街想把它搬上链？这件事会带来什么影响？

担保品是什么？

担保品(Collateral)，有时也被称为抵押品，简单说就是拿来支撑信用的资产。在一笔借贷、交易或合约中，彼此之间需要降低违约风险、提升信任时，就需要担保品。

最简单的例子就是借钱，因为不能确保未来还款能力，通常就会要求先拿出一份有价值的资产作为抵押担保，违约时能处分这份资产来弥补损失。这份被拿来支撑信用的资产，就是担保品。

担保品是金融市场每天都在大量使用的底层，几种常见场景：

借贷
最直觉的场景，拿资产抵押，借出资金。例如房贷、股票质押融资。
衍生品保证金
期货、选择权、永续合约、利率交换等衍生品交易，都需要保证金，保证金本质上就是担保品。
Repo (附买回交易)
传统金融市场中核心短期融资工具。机构拿高品质资产，例如国债，作为抵押借出现金，并约定短时间后(隔天或数天内) 买回。这里被拿出来支撑融资的资产，就是担保品。
清算与跨机构结算
清算所、托管机构、中央证券存管处等，每天都需要处理大量担保品的盘点、调度、替换与交割。这些流程虽然不在一般投资人视野中，但都是金融体系能稳定运作的重要底层。

担保品的主要用途不是拿来投资获利，而是作为信用基础，用来换取借贷能力、交易资格与流动性。

为什么华尔街想推动担保品上链？传统担保品面临哪些问题？

传统担保品管理面临的老问题：

过于分散
一家机构的担保品，可能分散在不同托管机构、不同市场、不同帐本系统之中。
调度速度太慢
把担保品从一个地方移到另一个地方，要经过确认、审核、对帐、交割等流程，还受到市场营业时间限制。
资本效率不高
前两个问题综合之下，机构通常得预留更多缓冲，来应对可能出现的担保品需求与变动。这表示会有大量资本被卡住，无法更有效地被使用。

这些问题对应的刚好都是区块链能提供的优势：无营业时间限制、即时交割与结算、一套帐本，能解放担保品卡住的问题，提高资金效率。

另一个重点是，资产代币化发展到现在，已经不只是单纯的「把资产上链」，而是「资产上链后能不能更好的被使用」。所以华尔街现在积极推动的，不只是资产代币化，还要让这些资产能成为更高效率、可即时调度、可程式化管理的担保品。

担保品上链对币圈的影响

这件事对币圈最直接的影响，主要有两个层面。

一、DeFi 的抵押品结构升级

目前DeFi 中常见的抵押品仍以ETH、BTC、稳定币为主，除了稳定币之外波动度相当高，这也是多数时候需要维持高超额抵押的原因之一，例如在借贷协议中存入价值150 元的资产，可能只能借出100 元。

当未来更多低波动、机构级的代币化资产进入链上，并成为可用担保品，DeFi 的整体抵押品结构会变得更稳定，资金效率也可能提升。

二、RWA 从「被持有」走向「被使用」

资产代币化之后，如果只是被持有、被交易，这样更偏向「数位化」，并没有真正发挥链上的优势与特性；如果能被拿来做为担保品、借出资金、支撑链上金融活动，这才真正开始将价值导入链上生态。

换句话说，担保品上链，是将「存在链上的资产」变成「能在链上被使用的资产」，这是RWA 发展中的关键一步。

小结

RWA 发展到现在，值得看的重点已经不再是「资产能不能上链」、「又有什么新资产上链」，而是「资产上链之后能不能更好的被使用」。

代币化股票主要处理的是交易、持有、股东权益，链上美元处理的是链上的流通与结算，而担保品上链想解决的，则是这些链上资产能不能成为高效、可程式化、可即时调度的担保品。

RWA 正在从形式上的加密数位化，走向功能上的基础设施化。

担保品上链是金融市场与区块链整合过程中，必要的一块关键基础设施。而目前正在推动这件事的，就是DTCC、Euroclear、JP Morgan、Nasdaq 这些金融市场基础设施巨头。

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