比特币今（4）日持续盘踞在10.5 万美元上方，市场氛围却悄然酝酿变局。分析师观察指出，加密货币牛市即将迈入「下半场」，一旦比特币市占率开始出现下滑，竞争币很有可能会接棒上攻，资金轮动态势日渐明朗。

LVRG Research 研究总监Nick Ruck 指出，市场氛围转趋理性，反映投资人开始认定地缘政治与贸易摩擦的利空已大致反映在资产价格中。他表示：

尽管美国经济出现萎缩迹象，但科技板块仍获资金青睐，尤其机构投资人持续深化与加密货币产业的连结，为比特币的长线走势注入信心。

从技术面来看，比特币近一周表现也释放出微妙讯号。根据Fineqia 分析师Matteo Greco 整理的数据，比特币上周收在105,700 美元，较前一周收盘价109,050 美元跌逾3% 。同时，比特币现货ETF 结束连续6 周吸金纪录，出现1.5 亿美元的净流出。

Matteo Greco 提到，加密货币交易所的比特币储备持续下滑；反观以太币、瑞波币（XRP）等主流竞争币的储备量则趋于稳定；同时，交易所的稳定币储备量已攀升至数年高点，代表市场还有大量资金正随时待命，投资人有意伺机重新布局，并未完全撤离。

从链上数据来看，比特币的MVRV（市值相较于已实现价值的比值）目前约为2.2，远低于历史高点3.7，这表明市场可能处于「牛市的后期阶段」，但距离触顶还言之尚早。

加密货币交易所Bitunix 则认为，美国联准会（Fed）的鸽派言论将在短期内提振风险偏好，但他们警告称，美元汇率波动仍由可能会扰乱资金流动。 Bitunix 分析师表示：

比特币的短期支撑位在105,000 美元，若能守住这道关卡，则有望延续升势；反之，若市场避险情绪再起，102,700 美元的支撑位将成为下档关键。

此外，分析师还补充说，如果比特币市占率开始下滑，很可能预示着市场资金正从比特币转向竞争币，象征牛市步入后半场。

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