自2012年成立以来，Ripple已成为最成功的区块链公司之一。在2026年3月的一次员工股份回购中，其估值达到500亿美元，超过Coinbase（COIN）当时的市值。作为私人公司，这一比较虽不完美，但仍能说明Ripple的成长及市场对其股票的浓厚兴趣。Ripple同时是XRP（XRP）的最大持有者和主要企业支持者，但有趣的是，这一加密货币并未分享Ripple的成功。Ripple为金融机构提供了有价值的产品，而XRP的前景却更为模糊。

银行采用Ripple，却未必采用XRP

Ripple是一家为商业机构提供区块链和加密解决方案的金融科技公司，主要产品是Ripple支付网络。该网络利用XRP Ledger（XRPL）在3至5秒内完成跨境支付，手续费仅为不到0.01美元的一小部分。XRP是XRPL的原生代币，用于支付交易费用，Ripple还将其设计为按需流动性和桥接货币，使金融机构无需其他货币即可发送国际支付。

然而，银行可以在不使用XRP的情况下使用Ripple的支付网络。尽管目前使用该网络的银行数量没有确切数字，但Ripple曾宣布2019年客户超过300家，其中仅少数确认使用XRP，包括SBI Remit和Travelex Bank。

XRP的其他用途

XRP在Ripple支付网络中的角色并非其全部。XRPL还为去中心化金融（DeFi）应用和现实世界资产（RWA）代币化提供平台。尽管这两者都是区块链技术的合法用途，但XRPL在这两个领域都不是主要参与者。据DefiLlama数据，XRPL上DeFi协议的总锁仓价值不足5000万美元，落后于其他40条区块链。以太坊以约500亿美元的TVL占据主导，Solana以约60亿美元位居第二。XRPL在RWA方面表现稍好，以约4.6亿美元的分布式RWA排名第十，但仍远落后于领先区块链，包括拥有170亿美元总价值的以太坊。考虑到XRPL的主要用途是支付代币，其在这些领域获得显著市场份额的可能性不大。

ODL交易不产生净需求，RLUSD可能取而代之

XRP看涨的基本论点是，随着银行采用Ripple技术，尤其是跨境支付，将对该代币产生巨大需求压力。这一叙事简单清晰，但真相更复杂。首先，头条新闻中的大多数主要机构合作伙伴使用的是Ripple的消息层，与XRP毫无关系。许多投资者已理解这一点，并聚焦于公司跨境支付基础设施——曾被称为按需流动性（ODL）——作为主要需求杠杆。假设美国一家银行想向法国一家银行汇款，美元在一端转换为XRP，而在同一交易的另一端，XRP转换为欧元并存入法国银行账户。在这里，XRP充当“桥接资产”。这确实产生一定需求压力——做市商需持有足够XRP以形成流动市场——但交易本身在需求上是中性的，XRP在交易两端几乎同时以相等数量被买卖。

ODL确实创造的需求压力正受到威胁，且并非来自竞争。Ripple自己的美元支持稳定币RLUSD也可用于跨境交易，并可能成为首选的桥接资产。RLUSD对金融机构而言比XRP有一个主要优势：稳定性。银行通常不愿处理像XRP这样高波动性的资产，哪怕只是短暂持有。RLUSD提供基本相同的好处而没有风险。Ripple自身似乎也清楚这一点，公司已进行重大战略收购以构建其稳定币基础设施，并在多数信息和品牌宣传中将RLUSD而非XRP置于中心。

总结

Ripple作为区块链公司的成功毋庸置疑，但其与XRP的命运并非绑定。银行采用Ripple支付网络却不使用XRP，ODL交易不产生净需求，而Ripple自家的稳定币RLUSD更可能成为跨境支付的桥接资产。XRP的价格更多依赖投机叙事而非实际支付机制，随着市场逐渐认清这一现实，其估值面临下行压力。对XRP而言，持有或许是当前更理性的选择。

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