Bittensor 可以说是2024 AI 牛市的最大赢家之一，主网代币TAO 从年初30 美元的低点，在4 月一路飙涨到历史高点767 美元，涨幅超过2400%，市值更是冲破43 亿美元，稳坐AI 赛道的龙头位置。 

除了价格表现亮眼，Bittensor 生态的子网数量也逐渐从32 个增加到64 个，使用者数量来到14 万直接翻倍。就连知名基金Grayscale 也把TAO 放进旗下的去中心化AI 基金里头，并把权重调整到29.55%，足以看出机构对TAO 的重视和看好程度。

而近日Bittensor 迎来了历史性的升级，新型态的机制不仅奠定其作为AI 领头公链的地位，也赋予其下子网更公平的资源和DeFi 的操作价值。这篇文章，就来介绍dTAO 升级是什么、dTAO 升级如何强化整个Bittensor 生态系的经济价值，以及大家最想知道的——目前各个子网的Alpha 适合投资吗？

文章重点

・dTAO 升级是Bittensor 生态的一次经济系统升级，主要改变主网代币TAO 的分配机制，比起过去仰赖验证者人为决定代币流向，升级后资源能够更适切的分配到有竞争力的子网上，让子网发展更贴合市场机制。 （强者更强，弱的子网自然被淘汰）

・Alpha 代币是dTAO 升级后每个子网各自发行的代币，目前Bittensor 有64 个以上功能不同的子网，每个子网都有自己的代币。 Alpha 代币的涨跌能反映出子网的经济价值，也取代TAO 成为子网内经济循环（支付给矿工、验证者）的单位。

・用户可以透过质押TAO 获得Alpha 代币，或直接从市场上购买。目前Alpha 代币处于排放初期，通膨率、卖压极高（性质类似迷因币），现阶段参与者应谨慎投资，研究具有长期价值的子网并分批买入会是更好的策略。

・投资人可以善用Taostats和Backdrop Finance两大Bittensor 的关键工具和来研究子网发展或进行代币兑换。

dTAO 是什么：从验证者说了算，变成市场驱动的升级

Bittensor 是一个结合区块链与AI 的开源平台，专注于打造各种去中心化且多样化的AI 网路，希望能打破传统AI 由大企业垄断的局面，让任何人都能参与训练与优化模型并从中获益。

具体来说，Bittensor 透过主网（根网路）与子网的结构运作，每个子网就像一个独立的AI 实验室，能针对特定需求开发解决方案，并在市场竞争中证明价值。

Bittensor 主网与子网如何运作

而Bittensor 的主网与子网之间的关系，可以视为一个核心与分支协同运作的生态系统。主网（根网路，Root 或Subnet 0）是Bittensor 的基础层，负责整体网路的协调、验证与发行代币（TAO），也就是扮演分配资源的中枢角色。

而各个子网则是建立在主网之上的独立单元，每个都子网专注于特定的AI 任务或研究主题，例如语言处理或提供算力。

然而长久以来，Bittensor 的经济模型一直为社群所诟病。原先的机制是，Bittensor 每个区块会产生1 个TAO（亦即每天7200 个TAO），而根网路（Root，Subnet 0）的验证者每日会分配这7200 个新发行的TAO，并根据子网的权重投票决定资源流向，每个子网路再按照固定比例将TAO 分配给其贡献者：18% 给子网拥有者，41% 给矿工，41% 给验证者。也就是说：一切都围绕着根网路（Subnet 0）运转。

这套系统最初看似合理，但随着生态扩张，许多问题逐渐浮现：

・评估标准浮动：子网数量增加后，验证者难以全面掌握每个子网的价值，分配效率下降。

・分配权力失衡：不少验证者身兼子网拥有者，可能偏袒自家项目，甚至私下交易，影响生态公平性。

・参与者隔阂：质押TAO 的普通用户无法直接影响决策，相当于权力只集中在少数人手中。

推特上曾有用户曾戏称这样的系统为「验证者小圈子的派对」，反映出Bittensor 社群对分配不透明、不公正的不满。

优化子网经济价值和竞争能力的dTAO 升级

因此，dTAO 升级因应而生。 dTAO 全称为「Dynamic TAO」，核心理念在于将每个子网转化为一个独立的去中心化AI 模型运作单位，并引入动态的代币发行机制，让市场需求直接驱动资源分配。

简单来说，dTAO 不仅仅是一个技术升级，更是将AI 从传统的产品形态转变为可交易、可流动的资产类别，并引入「Alpha 代币」与市场驱动机制，让子网未来的价值改由市场供需决定，而非人为判断。一方面有效提升了公平性，也让Bittensor 的资源能够真正被使用在有实际价值地方。

dTAO 的核心技术与运作机制：子网代币、动态分配与独立生态

子网代币机制：Alpha 代币的诞生

dTAO 升级的其中一个关键特点，是引入了子网代币机制。升级后每个子网都将拥有自己的独立代币，这些代币被称为「Alpha 代币」。持币用户可以透过质押Bittensor 的原生代币TAO 来获取相应子网的Alpha 代币，并直接参与该子网的运作与收益分配。

・运作方式：参与者质押TAO 至子网的流动性池，换取Alpha 代币。退出时，将Alpha 换回TAO，兑换率随市场波动。

・市场机制： Alpha 价格高，意味着市场对该子网的需求强烈，该子网将分配到更多发行的TAO，若Alpha 价格低，则表示需求疲软，发行量随之减少。

这种类似AMM 机制的设计的优势在于，他将子网的成功与参与者的利益紧密绑定。如果某个子网的AI 模型表现出色、市场需求旺盛，其Alpha 代币的价值可能会随之上升，反之则可能下跌。

从人为分配转型为动态发行机制

而旧系统中，每日7200 TAO 由验证者分配给子网，子网内部按固定比例（18% 给拥有者，41% 给矿工，41% 给验证者）分配。 dTAO 废除了这一模式，转而采用完全由市场驱动的发行机制。

・新规则：扫描所有子网的Alpha 代币价格，根据价格高低，动态将TAO 分配至各子网的流动性池。

・平滑机制：为避免短期价格波动影响分配，系统使用「指数加权移动平均」（EMA），使发行量的调整滞后于价格变化，通常需要数天至数周。

相当于创造了一个自我调节的生态：高价值的子网获得更多资源，低价值的子网自然被淘汰。

子网围绕Alpha 代币形成独立的经济生态

与此同时，子网不再直接分配TAO，而是改用Alpha 代币奖励其参与者（矿工与验证者）。每个子网每区块初始发行2 Alpha（是TAO 的两倍），总量上限为2100 万，减半周期与TAO 一致（首次减半在1050 万，约两年后）。随着Alpha 价格上升，发行速率会动态降低，形成自我平衡。

dTAO 发行量的转变：从根网路到子网的权重转移

dTAO 的发行机制有一个明确的过渡过程，以下是概念上转移过程的时间线与影响：

dTAO Alpha 代币的市场表现

dTAO 于2025 年2 月14 日上线，所有子网从1 Alpha / 1 TAO 的公平起点开始。根据Backprop Finance 和taostats.io 的数据，启动后数小时内，Alpha 价格出现剧烈波动。 （目前由于整体加密货币市场下跌，全数血洗中）

dTAO 的Alpha 代币值得买吗

从市场数据可以看出，部分子网的Alpha 代币价格在几小时内从1 TAO 飙升到5～10 TAO，甚至更高，随后又快速回落。某方面来说，这跟迷因币的炒作模式有相似之处：短期投机推高价格，但若缺乏基本面支撑，崩盘风险极高。

且市值多半落在100 万到1000 万美元的水准，较不利于中长线投资者切入。

1. 高通膨高卖压

Alpha 代币的发行速率是TAO 的两倍（每区块2 Alpha 对1 TAO），且初期流通量极低（约0.4%）。这种「低流通量、高估值」的特性让少量资金就能大幅拉抬价格，制造出迷因币式的炒作假象。然而：

・自动卖压： 新发行的Alpha 会有一部分自动换回TAO，用来支付根网路（Root，Subnet 0）的质押者，这种兑换机制会持续压低价格。

・参与者卖压： 矿工与验证者拿到Alpha 后，可能立刻换成TAO 以支付营运成本，进一步加重卖压。

相当于Alpha 在初期的通膨率极高，若跟着涨幅追高就像在玩接盘游戏，如果把Alpha 当迷因币短线炒作，可能在多重卖压下损失惨重。

2. 低流动性放大波动

目前各子网的Alpha 流动性池规模有限。根据Backprop Finance 数据，例如Subnet 64（Chutes）的市值仅920 万美元，但完全稀释估值（FDV）高达26 亿美元。小额交易就能引发价格剧烈震荡，若在高点购入，价格回落时可能因流动性不足无法顺利脱手，损失严重。

3. 缺乏短期基本面支撑

迷因币的价值多半靠社群热情与炒作推动，而非实际用途。 dTAO 的Alpha 虽有子网技术作为后盾，但生态才刚起步，许多子网尚未开发出成熟的AI 产品，市场对其价值的评估更多基于预期而非实绩。

目前Alpha 的价格更多是反映投机情绪，而非真实需求。若当迷因币炒作，热度消退后价格可能迅速崩跌。 （甚至比迷因币更迅速）

整体而言，dTAO 让人们关注每个子网的实际贡献，Bittensor 上的各个子网Alpha 代币可能会随着产品成熟，被市场价值发现而自然上涨，但目前盲目追求短期涨幅的用户，很可能在泡沫破灭时承受重大损失。

dTAO 潜力子网介绍：市值前三大的子网4、8、64

子网64（Chutes）：去中心化的GPU 算力供应

子网64 名为「Chutes」，是专门提供去中心化GPU 算力的子网。简单来说，就是一个云端算力市场，矿工或一般用户可以把自己闲置的GPU 资源拿出来出租，给需要跑AI 模型或其他重度运算的人使用。 Chutes 的特色是「无伺服器」（serverless），意思是不用自己架设伺服器，就能直接租用别人的算力。

・发展现况： dTAO 上线后，Chutes 的Alpha 代币价格一度飙到5-10 TAO，市值约920 万美元，完全稀释估值（FDV）高达26 亿美元，显示市场对这个子网的看好。不过因为初期流通量低（0.4%），价格波动大，后来大幅下跌。

・潜力：有不少人看好它有望填补了去中心化算力的缺口，特别是跟Akash 这类项目比，Chutes 整合在Bittensor 生态里更有优势。随着AI 需求增加，Chutes 的实用性可能让比其他子网更吃香。

子网4（Targon）：AI 语言模型的正确性验证者

子网4 名为「Targon」，主打的是「大型语言模型的冗余确定性验证」（Redundant Deterministic Verification）。白了，它是用来检查AI 模型（特别是语言模型）说的话是不是真的可靠，也就是致力于解决AI「幻觉」的问题。由矿工负责跑模型回答问题，而验证者则拿标准答案比对，确保结果能够日益准确。

・发展现况：根据taostats.io 资料，Targon 的Alpha 价格稳定在0.02 TAO 左右，每日发行量约0.0192 TAO，市值约54.45 TAO，算是中规中矩，子网参数（tempo 68/99）显示运作频率适中。

・潜力： Targon 的验证机制特别适合需要高准确性的应用，比如学术研究或法律文件生成，虽然这个功能目前不算最为热门，但未来若AI 的可信度问题受到重视，可能会相对脱颖而出。

子网8（Time-Series Prediction Subnet）：预测金融的AI 专家

子网8 全名为「Time-Series Prediction Subnet」（TSPS），由Taoshi 团队开发，专注于时间序列预测，简单来说就是利用AI 预测未来事件。 TSPS 原先瞄准金融市场，像是预测比特币价格，后来计画扩展到更多交易对，甚至跳出金融，预测体育赛事或其他领域。

・发展现况： 2023 年10 月底上线后，TSPS 在2024 年2 月前就名列发行量前茅（每日约4 万美元，以1 TAO = 599 USD 计）。 dTAO 后，Alpha 价格也有不错表现，显示市场认可。

潜力：以区块链项目来说，TSPS 相当贴合叙事且实用性很强，现阶段有越来越多用户使用AI 预测或计算价格趋势。随着未来加入更多功能（像交易演算法或自动化交易），或与Agent 赛道结合，影响力可能会再扩大。

如何参与dTAO：质押TAO 获得Alpha 代币

・研究子网：使用taostats.io 和Backprop Finance 追踪Alpha 价格与发行量，关注Discord 和推特上的社区动态。

・质押TAO：如果本来就持有TAO 代币，可以下载OpenTensor 官方钱包，选择潜力子网质押（注意滑点风险）。

・长期策略：分批投入避免追高，研究子网基本面并耐心等待市场成熟。

如何购买dTAO 的Alpha 代币？

除了透过质押TAO 来获取各个子网的Alpha 代币外，想要直接交易的用户，目前可以使用 Backdrop Finance进行Alpha 代币兑换。

只要连接Bittensor 生态钱包，准备足额的TAO 就可以兑换任何的子网代币。不过需要注意，大多数的子网池子都相当浅，交易滑点极高，可能会有相当大的摩擦损失。

总结

目前整体加密货币市场处于下跌区间，尤其山寨币下跌惨重，再加上Alpha 代币都还处于高通膨时期，因此现阶段不建议急着入手任何子网的Alpha 代币。观察哪些子网有潜力（有更多的质押量、更具象的产品），逢低埋伏会是更好的选择。

而TAO 之于众多Alpha 代币的关系，就有点像Solana 之于生态代币（尤其是迷因币）的关系，如果生态发展蓬勃，主网代币的价格肯定也会成长（无论购买还是质押，要获得子网代币必须先持有TAO）。如果你觉得押注单一Alpha 过于高风险，那选择持有TAO 或许是不错的策略。

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