OpenAI 近日交出亮眼成绩单，2025 年年化营收(ARR) 突破200 亿美元，短短两年成长近十倍。ChatGPT 也从单纯的聊天机器人转型为广泛嵌入工作与生活的数位基础设施。然而，纽约时报担忧，OpenAI 的烧钱速度远超营收成长，甚至可能在2027 年前面临资金耗尽的风险。
OpenAI 营收暴冲，ChatGPT 走向全方位商业工具
OpenAI 财务长Sarah Friar 近日揭露，公司年化营收已超过200 亿美元，远高于2023 年的约20 亿美元。她指出，这波成长源自于ChatGPT 使用情境的转变，从早期的消费型AI 工具，逐步成为教育、写作、程式开发、行销与金融等领域的日常工作平台。
随着AI 深入组织与团队运作，OpenAI 的商业模式也同步演进，从个人订阅制扩展至企业方案，并对开发者导入API 用量计费机制，让公司营收与工具协助完成的工作量成正比。
营收与算力规模同步扩张
另一方面，Friar 也表示，OpenAI 的算力容量在过去几年成长约三倍，在2025 年达到约1.9 GW，相较2023 年仅约0.2 GW，扩张速度与营收成长几乎同步。
她强调，营收本质上反映的是「能服务多少真实世界的工作」，而这完全取决于可用算力，公司也因此逐步从单一云端供应商，转向多元合作伙伴。今年初，OpenAI 才刚与晶片新创Cerebras Systems 签署高达100 亿美元规模的合作，将重心放在推理(inference) 基础设施上。
纽时泼冷水：AI 不是SaaS，烧钱速度可能先击垮自己
然而，有些人对其成长模型并不买单。纽约时报上周引述多份研究指出，即使在最乐观情境下，生成式AI 产业仍面临庞大的财务压力。报告预估，OpenAI 2025 年可能烧掉约80 亿美元现金，至2028 年累计亏损甚至可能放大至400 亿美元。
美国外交关系协会资深研究员Sebastian Mallaby 预期，OpenAI 会在未来18 个月内耗尽资金：「生成式AI 与过去的软体即服务(SaaS) 模式截然不同。AI 模型每多一位用户，就需付出更多算力与能源成本，无法像传统软体那样享有近乎零边际成本的规模优势。」
通用人工智慧的尽头：AGI 的A，是Ads 的 A
另一项隐忧在于用户结构，目前多数使用者仍停留在免费版本，一旦平台导入广告、限制用量或提高收费，用户未来的留存仍是未知数。在AI 工具选择日益多元的情况下，转换成本其实远低于外界想像。
多家媒体也戏称，OpenAI 终于实现了AGI (Ads-Generated Income, 广告产生的收入)。
尽管如此，Mallaby 也指出，若未来AI 进一步演化并具备代理人功能(AI agents)，深度掌握个人偏好、决策逻辑与情绪脉络，平台黏着度将大幅提升，届时商业模式才可能真正站稳脚步。
高成长与高财务压力并存，OpenAI 下一步该怎么走？
在执行长Sam Altman 强大的募资能力加持下，OpenAI 已成功筹得约400 亿美元资金，刷新私人企业募资纪录。然而Mallaby 仍警告，与已有稳定盈利模式的科技巨头不同，OpenAI 仍处于高投入且低确定性的阶段。
如今，年化营收的强劲成长只能证明市场需求的存在，但算力成本、资本消耗与尚未验证的长期商业模式，也让OpenAI 必须在成长速度与财务压力间取得平衡。
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