2025 年4 月，以太币价格一度跌至1,400 美元，虽然随后反弹至1,700 美元以上，展现出一定的市场韧性。但相较于其他主流替代币（如Solana、Tron 和BNB），以太币今年迄今的表现落后市场约23%，迟迟无法突破历史新高。
面对这种相对疲软的表现，以太币真的还值得投资吗？
以太币长期持仓地址的流入创历史新高
根据CryptoQuant 数据，2025 年4 月22 日，以太币累积地址迎来了单日449,000 ETH 的历史最高流入，当时的平均价格约为1,750 美元。这是有史以来最大的单日流入量，显示长期持有者对以太币未来潜力的信心。然而，这些累积地址的实现价格（即平均购入价格）为1,981 美元，意味着目前大多持有者处于亏损状态。
值得注意的是，这是自2018 年以来，累积地址的实现价格首次超过市场价格，显示持有者结构的变化。活跃地址数量也在4 月20 日至22 日间增长10%，从306,211 增加至336,366，反映出网路参与度的提升。这些数据表明，尽管价格低迷，部分投资者仍对以太币的长期价值抱持乐观态度。
以太坊上DeFi 活动疲弱，导致以太币持续通膨
尽管网路参与度有所增加，去中心化金融（DeFi）活动的表现却不尽如人意。根据DefiLlama 数据，以太坊上的去中心化交易所（DEX）交易量持续下降，平均每周交易数量稳定在约130 万笔，缺乏增长动能。这与以太坊作为DeFi 生态核心的地位形成对比，也是以太币需求无法进一步提升的原因。
以太坊网路的手续费收入自2025 年1 月以来下降了95%，这导致以太币的通货膨胀压力加剧。内建的代币销毁机制无法平衡为质押奖励而发行的新币，进一步削弱了以太币的稀缺性。这种供需失衡使得以太币价格难以获得强劲支撑。
以太币的技术分析与关键阻力位
从技术分析角度来看，以太币目前面临关键阻力位。根据Cost Basis Distribution（CBD）热图，约164 万ETH 的持有者在2024 年11 月以1,895.50 美元的价格购入，这一价格区间被视为潜在的阻力位。投资者可能在此价位选择卖出以实现盈亏平衡或锁定利润，增加市场压力。
此外，以太币价格目前位于日线图的50 日指数移动平均线（EMA）附近，这是判断趋势反转的重要指标。若无法突破这一均线，可能预示进一步的看跌趋势；反之，若能稳定站上1,895 美元，并进一步突破2,142 美元的日收盘价，将有助于打破当前的下降趋势，为看涨反弹提供希望。
然而，部分交易者如Rektproof 警告，以太币可能出现看跌价格形态，这与历史上的价格下跌模式相似。若市场整体趋势转弱，以太币价格可能再次跌破1,400 美元。
以太币历史表现：投资人从市场学到教训？
以太币价格的波动受到多重因素影响，包括宏观经济不确定性、区块链网络活动减少，以及市场对其他竞争币种的热情。虽然部分交易者认为1,400 美元可能是以太币的「世代底部」，并预期其将迎来大幅上涨，但历史数据和网路活动指标显示，短期内实现持续上涨的可能性不高。
从历史历史价格走势来看，以太币的大幅上涨通常难以持续。例如，2022 年6 月，以太币在山寨市场的比例跌至26.5%，价格低于1,100 美元，随后快速反弹至2,000 美元，但不到三个月后又跌至1,200 美元以下。类似的模式也出现在2021 年4 月，当时以太币从2,100 美元上涨至4,200 美元，但一个月后跌回2,000 美元以下。
这些历史经验教导投资者，以太币的快速上涨往往伴随着迅速回调，促使交易者在价格高点迅速获利了结。这一行为模式降低了以太币达到新历史高点的可能性，也使得市场对其长期表现持谨慎态度。
以太坊的竞争环境与以太币ETF 对市场的影响
以太坊在总锁定价值（TVL）方面仍领先其他区块链，但这一优势未能转化为对以太币的更高需求或网路活动的增长。相较之下，Solana 和XRP 的投资者对其潜在的美国现货交易所交易基金（ETF）获批表现出更大热情。目前，美国市场仅允许比特币和以太币的现货ETF，而其他币种的ETF 若获批，可能进一步分流机构投资者的资金，削弱以太币的市场吸引力。
此外，美国上市的以太币现货ETF 在4 月21 日至23 日间出现1,000 万美元的净流出，而比特币ETF 则迎来创纪录的流入。这一对比凸显了以太币在机构投资者中的相对弱势。
以太币还值得投资和持有吗
以太币的未来走势充满不确定性。乐观的一面是，累积地址的历史性流入和活跃地址的成长显示长期持有者的信心，技术面也有突破关键阻力的可能性。然而，DeFi 活动疲弱、手续费收入锐减，以及历史上难以持续的上涨模式，都为短期内的大幅反弹蒙上阴影。
对投资者而言，当前市场环境建议保持谨慎。短期交易者可关注1,895 美元和2,142 美元的关键价位，作为判断趋势的依据。
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