数字资产管理公司灰度( Grayscale Investments )最新宣布，旗下以太坊ETF 将首度向投资人发放来自链上质押的现金收益，这也是美国上市现货加密ETF 首次实际进行与链上质押活动直接挂钩的配息。

2025 启用质押机制，为后续配息铺路

时间回到2025 年10 月6 日，灰度正式为旗下以太坊相关投资产品启用以太坊质押机制，并透过机构级托管商以及第三方验证节点服务商，将基金持有的以太币投入质押运作。

这项调整让灰度的以太坊ETF「ETHE」以及以太坊「Mini Trust ETF」，成为美国市场首批能够间接参与以太坊质押的加密现货ETF。

首次宣布发放质押收益，年化收益率为1.2%

时间来到今年1/5，灰度正式宣布ETHE 将进行首次质押收益配息，该收益来自基金于2025 年10 月6 日至2025 年12 月31 日期间所累积的以太坊质押奖励。

ETHE 每股约配发0.08 美元，配息来源为将以太坊质押奖励出售后，统一转换以美元现金形式发放，而非直接配发以太币，并预计于1/6 进行，计算基准则是以1/5 收盘时的持股纪录为准。以目前ETHE 股价26.52 来看，换算下来年化收益率为1.2%。

质押先行者出现，同业仍待监管放行

目前灰度仍是美国市场中，唯一已实际向投资人发放以太坊质押收益的上市基金。以下是陆续启动相关程序，尝试争取在现货以太坊ETF 中纳入质押机制的机构业者：

• 2025 年2 月：21Shares 提交为21Shares Core Ethereum ETF 加入质押的申请。

• 2025 年3 月：Cboe BZX 向美国证交会(SEC) 申请，替Fidelity Ethereum Fund 新增质押功能，允许部分或全部以太币透过第三方进行质押

• 2025 年11 月：贝莱德( BlackRock )在德拉瓦州注册一档「可质押以太坊ETF」，属于推出前的程序性步骤。

资金持续流入，市场规模快速扩大

美国现货以太坊ETF 自2024 年7 月正式挂牌交易后，2025 年成为这类产品首个完整运作的历年。

根据统计，美国现货以太坊ETF 在2025 全年累计吸引约96 亿美元资金流入，目前整体美国现货以太坊ETF 的资产管理规模约为180 亿美元。其中，贝莱德的ETHA 规模约111 亿美元，为市场最大。其次为灰度的ETHE，约41 亿美元，而灰度的以太坊Mini Trust ETF 则约为15 亿美元。

灰度的做法，让以太坊质押收益正式进入美国上市ETF 的实务运作层面，也成为后续其他以太坊ETF 是否能纳入质押机制的重要参考案例。

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