以太坊正日益成为企业国库资产。多家上市公司正分配大量持仓，并将 ETH 融入其业务模式。GENIUS Act 为稳定币引入监管框架后，以太币价格四周内上涨超过 50%，进一步放大关注度。Standard Chartered 预测，以太币年底可能达到 7500 美元，2028 年达到 25000 美元，这得益于稳定币行业增长和以太坊网络使用率提升。
许多稳定币运行在以太坊上，这增加了支付交易费用的以太币需求。公司进入该领域采用从质押到托管服务的策略，在保持类似传统公司治理结构的同时，从网络活动中产生收入。市场参与者开始更密切关注这些专注以太坊的国库。
以太坊国库公司正在撼动华尔街
每家公司路径不同，但都将业务策略与持有以太坊对齐。
1. GameSquare Holdings (GAME) – CEO：Justin Kenna
GameSquare 最初是一家专注于数字媒体和游戏的营销公司，但已转向新的收入来源。2025 年 7 月，公司批准向以太坊分配 1 亿美元，公告后盘后交易飙升 6%，创近期单日最大波动。
CEO Justin Kenna（前 FaZe Clan CFO）拥有电子竞技金融和数字资产背景。在其领导下，GameSquare 正将自己定位为以太坊国库公司。根据备案，资金将直接用于持有 ETH，并计划扩展以太坊质押服务。该公司通过 SPAC 合并进入 Engine Gaming & Media，这为其提供了灵活性，无需依赖传统收入模型证明业绩。
2. SharpLink Gaming (SBET) – CEO：Rob Phythian
SharpLink 原本为体育博彩行业提供技术服务，包括联盟营销和玩家转化。2025 年，它成为首批将 ETH 作为核心国库储备资产的纳斯达克上市公司之一。公司重组董事会、出售部分传统业务，并披露已在资产负债表上持有以太坊。
CEO Rob Phythian 未发布完整策略备忘录，但股东备案显示，SharpLink 计划构建以太坊相关服务，可能专注于 iGaming 平台的质押池。公司已通过 SPAC 上市，无需面对传统 IPO 的严格审查，这为其快速行动提供了空间。金融数据显示，其大量流动储备已转换为 ETH，包括收购约 176,270.69 ETH（约 4.629 亿美元）。2025 年 7 月 27-28 日，又额外购买 77,210 ETH（2.95 亿美元），超过前 30 天以太坊净发行量（72,795 ETH）。8 月，公司完成 4 亿美元定向增发和 2 亿美元 ATM 融资，预计持仓将超过 30 亿美元。
3. Bit Digital (BTBT) – CEO：Sam Tabar
Bit Digital 采取了 2025 年上市公司中最大胆的举措之一：完全退出比特币头寸，出售获得 1.72 亿美元，用于收购超过 10 万 ETH，一举成为全球最大以太坊持有公司之一。
CEO Sam Tabar（前律师及对冲基金经理）明确表示，以太坊不再是附属资产，而是资产负债表的中心。公司计划继续收购 ETH，成为全球领先的企业以太坊持有者，并通过定向发行 6730 万美元（2200 万股普通股，每股 3.06 美元）全部用于购买更多以太坊。Bit Digital 正转型为纯以太坊国库公司，通过质押和相关服务收费产生回报。
4. BTCS (BTCS) – CEO：Charles Allen
BTCS 是最早的加密原生上市公司之一（2013 年以 Bitcoin Shop Inc. 名称上市）。其业务从比特币电商平台转向以太坊优先模式，主要运营验证节点并积累 ETH。
2025 年 6 月，通过 Crypto.com 机构平台收购 1000 ETH（263 万美元），总持仓增至约 13,500 ETH（较 Q1 末增长 50%）。CEO Charles Allen 表示，以太坊不仅是资产负债表资产，更是其质押、验证器和 Builder+ 活动的基础层。公司利用这些持仓支持网络活动，并通过 NodeOps 平台产生收入。
5. Exodus Movement (EXOD) – CEO：JP Richardson
Exodus Movement 是 2021 年通过 Reg A+ 上市的数字资产钱包公司。CEO JP Richardson 领导下，公司从软件平台转向更积极的以太坊国库管理。
截至 2025 年 6 月 30 日，持有 2729 ETH，直接在资产负债表上持有 ETH，并自行管理私钥，支持国库多元化和产品开发。尽管用户活跃度暂时下降，但公司继续收购 ETH 并扩展多网络功能。
6. Intchains Group (ICG) – CEO：Qiang Ding
Intchains Group（纳斯达克：ICG）设计区块链应用芯片和硬件。2025 年第一季度披露持有 7023 ETH（价值超 1300 万美元），作为对硬件利润率下降的回应，将 ETH 视为长期价值存储，并可能继续购买。
7. BitMine Immersion Technologies (BMNR) – CEO：Jonathan Bates
BitMine 最初从事水冷比特币挖矿基础设施，2024 年转向以太坊。2025 年 7 月通过可转债筹资 2.5 亿美元，大部分用于以太坊收购，迅速成为全球最大以太坊国库。8 月持仓超过 115 万 ETH（近 50 亿美元），10 月进一步增持至 331 万 ETH（约占以太坊流通供应的 2%），总储备达 142 亿美元。
公司计划收购全球 ETH 供应的 5%，通过质押产生收益，并获得投资者 Bill Miller III 等支持。日交易量超 16 亿美元，是最激进的机构持有者之一。
8. Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY.TO) – CEO：Michael Novogratz
Galaxy Digital 专注于数字资产交易、资产管理和基础设施。截至 2025 年 3 月 31 日，以太坊净敞口达 1.5 亿美元。2024 年收购 CryptoManufaktur 后，质押资产增加约 10 亿美元。CEO Michael Novogratz 强调 ETH 是公司服务基础设施的核心，用于验证节点、经纪和基金管理。
9. Ether Capital Corporation (NEO: ETHC) – CEO：Som Seif
Ether Capital 2018 年在加拿大 NEO 交易所上市，目标是提供以太坊和 Web3 生态的直接公开市场敞口。截至 2024 年第一季度持有 46,274 ETH，其中 98% 已质押，与 Figment 合作扩展验证器基础设施。
10. Vault Ventures PLC (AQSE: VULT) – CEO：Chandila Fernando
Vault Ventures 是伦敦上市科技公司，专注于区块链和金融科技早期创新。截至 2025 年 7 月持有 654.1553 ETH（占数字资产国库的 71.21%），视为长期战略储备，支持运营灵活性和资产负债表实力。
11. Ether Capital (SPAC) – CEO：David Merin
The Ether Machine 将于 2025 年第四季度通过 SPAC 与 Dynamix 合并上市，初始资产负债表持有超过 40 万 ETH，成为最大公开 ETH 持有者。公司由 Kraken、Blockchain.com 和 Pantera Capital 支持，计划通过质押、重质押、区块构建和 DeFi 产生收益，并与 Layer 2 和 EigenLayer 合作。
12. Skycorp Solar Group Limited (PN) – CEO：Weiqi Huang
Skycorp Solar 是中国太阳能电缆和连接器制造商。2025 年 7 月宣布使用储备和可再生能源项目收入收购以太坊，股价上涨 8.39%。公司还将从 2025 年 8 月起接受比特币、以太坊、USDC 和 USDT 等数字货币支付，符合 MAS 和 FATF 合规要求。
推动以太坊国库激增的因素
iGaming 与以太坊整合： iGaming 平台对传统银行服务不满。以太坊提供可编程交易、全球可及性和更快结算速度。公司可实现更快钱包加载、支付和代币化互动功能。
稳定币基础设施需要ETH ：稳定币（如 USDC、USDT、DAI）大多运行在以太坊上，交互需 ETH 支付 Gas 费。公司需持有 ETH 以结算智能合约、提供流动性等。
质押收益： 以太坊 PoS 系统为验证者提供 3%-4.5% 的 ETH 收益。公司可将质押作为类似债券的被动收入来源，并通过复合实现长期增长。
货币政策对冲： EIP-1559 燃烧交易费、以太坊供应有时呈通缩状态，为企业提供了比传统现金储备更具吸引力的替代方案，同时支持网络活动。
结语
以太坊国库的兴起标志着数字基础设施与企业金融的新融合。ETH 不再是外围资产，而是企业准备未来的核心组成部分。这些公司正重新定义流动性、收益和参与方式，其长期影响值得持续关注。
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