继Uniswap 宣布高达4.5 亿美元的代币回购提案后，Lido DAO 也提出自家版本。虽然规模仅约1,000 万美元，但Lido 结合「反循环(anti-cyclical)」回购与「流动性池组合」的新机制，有望在维持代币价值与改善交易深度之间找到平衡。
Uniswap 开回购第一枪，Lido DAO 紧跟脚步
DeFi 协议近半年来掀起代币回购风潮，继昨天Uniswap提出每年高达4.5 亿美元的UNI▼回购计划后，Lido DAO 也在本周发布提案，拟以协议收入的一部分在市场上回购LDO 代币。
不同的是，Lido 的计画规模相对保守，每年上限仅1,000 万美元，预估实际支出约为400 万美元。这意味着它更着重于机制设计与资金效率，而非单纯的大额买进。
怎么回购？ 「反循环」模型强调长期稳定
Lido 的收益来自使用者质押ETH▲所产生的手续费，这些收入主要以stETH 形式存在。
提案方Steakhouse Financial 表示，当ETH▲价格高且收入充裕时才会进行回购，这能让DAO 在牛市中分配更多价值，同时于熊市自动收紧支出，避免过度消耗。
回购启动条件如下：
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ETH▲价格高于$3,000 美元
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年化收入超过4,000 万美元
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单笔交易对LDO 价格的影响不得超过2%
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12 个月滚动上限1,000 万美元。
这让Lido 的回购成为一个「反循环(anti-cyclical)」模型：牛市越旺，回购越多；熊市降温，自动减速。
解决流动性瓶颈：回购后直接注入LDO/wstETH 池
相较于其他专案仅「买回销毁」，Lido 的提案更进一步结合流动性供应(LP) 机制。
在技术层面上，DAO 将利用NEST (内部自动化框架) 定期以stETH 买入LDO，然后与等值的wstETH 配对，投入Uniswap v2 池中组成LDO/wstETH LP。
这么做有三个目的：
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提升链上流动性深度，减少DAO 回购时的滑价与市场影响
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将买回的LDO 锁仓于LP 中，实质减少市场流通量
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为DAO 带来手续费收益，让回购产生长期效益
这项设计灵感来自MakerDAO 的Smart Burn Engine，但更强调无需维护与自动执行，由智能合约全权管理LP 部位。
提案强调，这个策略的目标并非短线操作，而是打造一个可长期运作、低干预且强化能稳固代币价值的自动化回购机制。
Lido DAO 跟上回购潮，策略成效待检验
Keyrock报告指出，今年7 月前12 大DeFi 协议共投入8 亿美元用于回购与收入分配，对比年初成长逾400%，如今Lido DAO 的提案也将被纳入其中。
若最终DAO 投票通过，Lido 将于2026 年第一季启动这项反循环回购机制，有望为LDO 代币价格带来稳定支撑。
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