币圈第二大稳定币USDC，目前市值约610 亿美金。背后发行商Circle，2025 年6 月在纽约证交所完成IPO：股票代号CRCL，IPO 定价31 美元，上市短短几天内价格已突破百元，上涨2-3 倍。

撰文当下Circle 股价约为106，公司市值约250 亿美金。

Circle 创办人Jeremy Allaire 七年前决定「All in 稳定币」，在成功IPO 后，目前预估其身价已突破17 亿美金。

All in 稳定币也有机会发大财，这当然不是指买进稳定币如USDT、USDC，而是投资在稳定币赛道上，最直接如稳定币发行商，也能包含底层基础设施(如公链) 与其它应用(如支付)。

稳定币赛道成长明显，单纯看稳定币市值，过去五年成长超过20 倍！

且利润惊人，龙头稳定币USDT 发行商Tether 2024 获利130 亿美金！

DeFilLama 上一年Revenue Top 5 中前两名就是稳定币发行商(Tether & Circle)。

从最稳定的币，赚最多的钱！

如果你也对稳定币赛道感兴趣，这篇文章将说明稳定币商业模式，稳定币如何赚钱？如何投资稳定币赛道？有哪些知名稳定币项目？

稳定币发行协议估值参考

先来个参考，目前几个较知名的去中心化稳定币协议，其代币与稳定币的市值参考：

原MakerDAO 改名为Sky，原发行的旧稳定币DAI 已升级为USDS。

稳定币发行商怎么赚钱？稳定币商业模式说明

稳定币发行商的营运模式单纯但获利潜力惊人。

中心化稳定币营运逻辑

先以中心化稳定币为例，包含龙头稳定币USDT 发行商Tether，与第二大稳定币USDC 发行商Circle，其营运模式接近，获利主要来自三来源：

利差收益（ Reserve Yield）：每当铸造1 颗USDC 或USDT，发行商会收到对应的1 美金储备。储备资金投入如短期美国国债、货币市场基金等低风险高流动性资产，产生4-5 % 的利息报酬，这是主要获利来源。也表示若市场处于低利率环境，会大幅降低稳定币发行商的获利。

手续费收入：发行或赎回稳定币时的手续费(Tether 针对赎回收0.1% )。

资产上涨：这部分通常属于未实现利润，例如Tether 持有超过十万颗比特币，另外还有黄金等部位，这些在财报中都以市价认列，行情好时利润惊人。

以实际收入而言，最主要大宗是利差收益。稳定币发行商并不支付利息给持有者，根据美国最新稳定币法案也禁止提供利息，利息收入全归发行商，规模愈大，利差收入愈高，营运逻辑非常简单且能产生稳定现金流。

去中心化稳定币的赚钱逻辑

与中心化模式有点不同，去中心化稳定币（如MakerDAO 的DAI、Ethena 的USDe）依赖智能合约与抵押资产维持币值稳定，规模通常较小，获利来源也不同：

铸造费用：用户需抵押ETH 或其他资产来铸造稳定币，平台收取「稳定费」或「执行费」作为收入，稳定费以年利率方式支付，执行费则是一次性。

抵押品投资收益：例如将部分抵押品拿去购买美国国债，或是质押、存款等产生的收益。

清算费：如果有清算机制，发生清算时的收费。

其他协议收入：如USDe 的对冲机制会产生收益。

简单来说，中心化稳定币通常是简单靠储备金赚「传统金融利息」；去中心化稳定币则透过更多协议机制(铸造与锚定币价相关) 创造收益。

尽管机制细节上有差异，但稳定币发行基本上都是能确实产生现金流的模式。

如何投资稳定币赛道- 买股票、买币、买基础设施、买应用

单纯持有稳定币不会赚钱，稳定币价格锚定不太会涨跌，除非利用短暂出现的脱钩冒险进场获利(脱钩一定有原因，进场务必审慎评估)：

拿持有的稳定币去参加其他理财收益产品会赚钱，赚到一些理财收益，尽管有时候会出现高额年化，但很难有倍数利润，优点是较稳定较保守：

如果看好「稳定币赛道」，看好这领域发展、获利潜力，想投资，有以下几种方向：

买股票：就像这次Circle 上市，买CRCL 股票；币圈能成功IPO 的项目不多，但随着美国已经开放银行业从事加密业务，以及稳定币法案的通过，未来会有更多传统金融巨头开始进入这赛道，也能购买他们的股票。

买稳定币协议代币：例如文中提到的USDe 背后协议Ethena 代币$ENA，虽然今年以来价格表现不佳，去年下半年也曾走出一波4-5 倍行情。

买基础设施：在银行里的美金是美金，链上的才叫做稳定币。稳定币一定需要区块链作为底层基础设施，如果看好稳定币未来能大幅成长普及，那就关注能应付大规模应用的区块链，例如各种新兴高速公链，如果是主打稳定币应用例如支付的公链就更必须关注。
例如前几天受益于Circle IPO 成功，稳定币赛道气势正旺，由Tether 提供支持的「稳定币链」Plasma 发起的ICO，设定的五亿美金目标仅仅两分钟就结束了，这就算是一个投资稳定币基础设施的标的。

买应用：如支付或其他应用，支付是稳定币最直观的应用之一

稳定币赛道有多大潜力？ 

让我们看看今年币圈最有影响力的人：川普。

川普家族也已开始涉足稳定币业务，以这个总统级稳定币USD1 为例，如果看好它的发展，有哪些方向可操作？

• 买股：USD1 没有股票可买，可关注未来是否有传统金融领域的合作消息

• 买币：USD1 由川普支持的加密DeFi 专案World Liberty Financial 推出，其代币$WLFI 公售已结束，目前无法购买

• 买基础设施：USD1 目前发行在以太坊($ETH) 与BNB chain ($BNB) 两条链上

• 买应用：如文章中提到的应用Lista DAO ($LISTA) 借贷

*以上只是以USD1 为例说明，非投资建议*

小结- 「最稳定」但可能也「最赚钱」的加密叙事

加密货币的价值，常常在于很会涨；但稳定币的价值，是在于它不会涨(也不太会跌)，因此能作为极佳的价值保存与传递媒介，在加密世界中有最广泛的应用，可能也是最适合被传统金融使用的加密货币。

就像文章开头所说：从最稳定的币，赚最多的钱

当然这不是从价格涨跌上赚钱，而是从赛道投资上赚钱。数据显示，过去几年中稳定币的成长> 整体币圈成长，且相关的监管政策逐渐明朗落地，传统金融也开始涉足加密领域，如果你也看好这赛道发展，可以从文章建议的四个角度，密切关注是否有出现投资机会。

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