矿企不再HODL？上市矿企放弃储备策略，半年内抛售1.5万颗BTC

比特币矿业公司近几个月已出售相当数量的比特币储备，显示该产业正逐渐放弃「企业储备策略」，这一策略曾在2024 至2025 年市场上行周期中主导整个矿业。

矿企已累计出售1.5 万颗BTC

根据TheEnergyMag《Miner Weekly》的统计，自去年10 月以来，上市矿企已累计出售超过15,000 颗比特币。当时市场正处于高点，随后一场历史级的闪崩引发产业大规模去杠杆。

多家大型矿企参与了这波抛售。通讯指出，Cango 在今年2 月出售4,451 颗BTC，约占其持仓的60%；而Bitdeer 上月则据报已清空其全部比特币储备。

此外，Riot Platforms 在去年12 月多次出售比特币，而Core Scientific 也计划在今年第一季出售约2,500 颗BTC。

TheEnergyMag 汇整的数据显示，自去年10 月以来，矿企出售比特币储备的速度明显加快。

另一方面，全球最大的上市比特币矿企MARA Holdings 本周也受到市场关注。最新监管文件显示，该公司未来可能同时进行买入与出售比特币，以维持财务上的灵活性。

市场最初将焦点放在「可能出售」的部分，导致投资者担忧。对此，公司副总裁Robert Samuels 澄清，相关文件只是允许公司在必要时出售资产，并不代表公司将大规模抛售比特币。

目前MARA 持有超过53,000 颗BTC，为全球第二大上市公司比特币持有者，仅次于Michael Saylor 旗下的Strategy。

矿企近期的抛售行为，与上一轮市场周期形成鲜明对比。当时许多公司采取「储备策略」，将挖出的比特币大量保留在资产负债表上，而非立即出售。

当时Digital Mining Solutions 与BitcoinMiningStock.io 的研究指出，矿企之所以选择持币，主要是预期比特币价格将持续上涨。同时，一些矿企也透过持币来强化财务状况，并逐步扩展至其他业务领域，例如AI 基础设施、高效能运算（HPC）以及资料中心服务。

然而，自去年10 月以来，产业环境明显恶化，一些观察人士甚至将当前形容矿业史上最严重的利润压缩（margin squeeze）之一。

这种压力已开始反映在企业资产负债表上。例如CleanSpark 最近已全数偿还其以比特币作为抵押的信贷额度，公司表示此举是为了在矿业利润收紧的环境下降低财务风险。

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