比特币矿企加速转型AI，IREN（NASDAQ：IREN）正式进入告别挖矿的最后阶段！
根据公司11 月5 日公布的最新季度财报，2026 年7 至9 月AI 云端营收达2 亿美元，季增182%，反观比特币挖矿收入则大减58% 至2,800 万美元。
IREN 预计在今年12 月31 日前实质完成业务转型，将资料中心资源转向AI 运算。尽管AI 业务成长强劲，公司单季仍亏损2.63 亿美元，股价在财报公布后重挫近17%，但11 月6 日又反弹20.02%，显示市场对其转型前景与资本投入仍存在明显分歧。
AI 云端营收暴增182%，挖矿只剩整体收入12%
根据IREN 截至2026 年9 月30 日的最新财报，公司季度总营收达2.28 亿美元，较上一季的1.37 亿美元成长66% 。其中，AI 云端业务营收由上一季的7,100 万美元，跃升至2 亿美元，占总营收约87.7% 。相较之下，比特币挖矿收入从上一季6,700 万美元降至2,800 万美元，季减约58%，占总营收比重已降至12.3% 。
这意味着IREN 的营收结构已经反转，过去以挖矿为核心的公司，如今收入主要来自AI 运算服务与资料中心租赁。值得注意的是，2 亿美元AI 营收包含约1.35 亿美元云端服务收入，以及6,500 万美元云端租赁收入，并非全部来自同一类GPU 云端服务。
挖矿收入年减88%！季度产量只剩402 枚BTC
挖矿业务的萎缩更加明显。根据IREN 向美国证券交易委员会（SEC）提交的10-Q 文件，公司最新季度仅挖出402 枚BTC，远低于去年同期的2,039 枚。同期平均运作算力，也由45.3 EH/s 降至8.8 EH/s，减少约80.6% 。
若以年增率比较，比特币挖矿营收更从去年同期的2.33 亿美元，暴跌至2,800 万美元，降幅达88% 。
这主要反映IREN 主动缩减挖矿规模，并将原本用于挖矿的电力与资料中心容量重新配置至AI 云端业务，而非单纯由比特币价格下跌造成。
IREN 亦表示，公司通常会在每日出售挖出的比特币，并在9 月底资产负债表上持有零枚BTC 。
12 月底大致完成转型，2027 年仍保留少量挖矿
IREN 在最新SEC 文件中重申，计画于2026 年12 月31 日前实质完成从比特币挖矿转向AI 云端业务的转型。
不过，公司并非宣布年底立即关闭所有矿机，而是预计2027 年仍可能保留少量、对整体财务表现影响不大的挖矿业务。 IREN 自2026 财年便开始拆除部分挖矿设备，重新配置电力及资料中心基础设施，以支援GPU 运算需求。
对传统矿企而言，这项转变具有重要意义。原本依赖BTC 价格、挖矿难度及电力成本的营收模式，正逐渐转向由企业AI 算力合约、 GPU 使用率及资料中心服务所驱动。
微软AI 资料中心上线，逾40 亿美元年化营收目标延至明年
IREN 的转型已有实际商业合约支持。公司表示，旗下为微软（Microsoft）提供服务的Horizon 1 资料中心已投入营运，并取得Nvidia Exemplar Cloud 认证。截至最新季度，公司AI 云端业务的合约积压收入达203 亿美元，较前季增加22% 。
IREN 另表示，超过40 亿美元的合约年化营收（ARR）目标已获合约及资金安排支持，但原订2026 年底完成的容量部署，因客户设计变更及供应商交付时间调整，延后至2027 年1 月，最迟可能延至2 月底。
需要注意的是，40 亿美元ARR 属于未来部署完成后的年化收入目标，203 亿美元则是合约积压收入，两者都不能直接视为公司已实现的营收或现金流。
AI 收入暴增仍亏2.63 亿美元，IREN 股价两天剧烈反转
尽管AI 云端业务快速成长，IREN 仍面临高额资本支出与获利压力。
最新季度公司净损2.63 亿美元，虽较前季6.84 亿美元亏损明显收敛，但仍未实现整体获利；调整后税息折旧摊销前获利（Adjusted EBITDA）则由1,900 万美元升至6,600 万美元。
股价方面，IREN 在11 月5 日下跌16.95%，收于18.03 美元；但11 月6 日迅速反弹20.02%，最新收盘价达21.64 美元。这波剧烈波动与近期美国AI 科技股的重新定价同步发生，也反映市场正密切评估大型资料中心建设的融资压力、交付进度，以及未来现金流能否如期实现。
IREN 的转型，也反映比特币矿业正在面临新的商业选择。传统挖矿收入高度受到比特币价格、全网算力、区块奖励与电力成本影响；相对而言，AI 资料中心可透过长期企业合约增加收入可预测性，但需要投入更庞大的GPU 、冷却、电力及网路基础设施资本。
IREN 已成功让AI 业务成为主要收入来源，但庞大的未来合约、持续亏损与资料中心部署时程，显示转型并非没有风险。未来投资人评估IREN 的重点，恐怕不再只是BTC 涨跌，而是AI 合约能否如期交付，以及高速成长的收入能否转化为持续性获利与自由现金流。
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