比特币矿机制造商嘉楠科技（Canaan，NASDAQ：CAN）最新财报揭露矿业景气困境！

公司11 月10 日公布的2026 年第三季财报显示，营收年减90% 至1,450 万美元，矿机产品销售收入更暴跌96% 。尽管核心业务持续亏损，嘉楠却凭借加密资产与金融衍生工具合计约5,200 万美元的公允价值收益，录得800 万美元净利。然而，财报公布当日CAN 股价仍重挫18.41%，反映市场对矿机需求及获利品质的疑虑。

矿机销售暴跌96%，嘉楠第三季营收仅剩1,450 万美元

根据嘉楠科技第三季官方财报，公司本季营收由去年同期的1.505 亿美元降至1,450 万美元，年减约90.4%，也低于分析师预期的3,490 万美元。

其中，矿机产品收入仅480 万美元，较去年同期的1.186 亿美元大幅减少约96% 。第三季售出算力约1 EH/s，反映市场采购需求明显降温。

自营挖矿业务同样承压，收入从去年同期3,060 万美元降至950 万美元，本季共挖出133 枚BTC 。

嘉楠科技董事长兼执行长张楠赓在财报声明中表示：「比特币矿机需求持续疲弱，产业价格竞争依然激烈。」公司指出，矿机销售下滑主要受到出货算力减少、平均售价下降及市场整体需求疲弱影响。

帐面获利800 万美元，核心营业亏损却扩大至4,290 万

尽管营收急遽萎缩，嘉楠第三季仍录得800 万美元净利，相较去年同期亏损2,770 万美元，成功实现帐面转盈。

关键原因并非矿机业务好转，而是资产估值收益。财报显示，公司本季录得2,010 万美元加密货币公允价值收益，以及3,190 万美元金融衍生工具公允价值收益，两项合计约5,200 万美元。

然而，嘉楠的营业亏损却由去年同期2,390 万美元扩大至4,290 万美元，显示经常性业务仍面临明显压力。

嘉楠财务长Jin Cheng 在官方声明中坦言：「我们知道，这类非现金收益与基础营运表现有所不同。」换言之，嘉楠本季转盈高度依赖加密资产与衍生工具估值变动，并不代表矿机制造及挖矿业务已恢复稳定获利。

持有约1,875 枚BTC，宣布回购股票并布局德州电力设施

截至9 月30 日，嘉楠科技申报的加密资产储备约为1,875.5 枚BTC，包括直接持有、已质押及投入定期产品的比特币。

公司同时宣布新的股票回购措施，董事会批准最高1 亿美元的回购授权，并启动首批2,000 万美元回购计画。

另一方面，嘉楠正推进能源与运算基础设施转型，旗下美国德州杜瓦尔县1 GW 电力项目取得电网接入流程的有条件进展，另一座位于萨帕塔县的1 GW 项目则仍处于早期开发阶段。这些计画反映公司希望降低对单一矿机销售业务的依赖，但相关电力项目仍须完成后续研究与审批，尚不能视为已形成稳定的新收入来源。

市场对嘉楠财报反应偏向悲观。根据Stock Analysis 历史行情，CAN 在11 月10 日收报0.1649 美元，单日下跌18.41% 。

嘉楠也宣布计划于12 月4 日前后调整美国存托股票（ADS）比例，相当于每25 单位旧ADS 合并为1 单位新ADS，以改善那斯达克最低股价要求的合规状况。这项措施不会直接增加公司的营收或基本面价值。

与此同时，根据CoinGlass 11 月11 日上午行情，比特币报约73,647 美元，24 小时下跌1.97%，反映矿业公司仍面对疲弱的加密市场环境。

嘉楠预估第四季营收将介于1,800 万至2,200 万美元，虽然较第三季有所改善，但仍远低于去年同期营收规模。

嘉楠科技的财报凸显比特币矿业当前的两难：矿机需求持续萎缩，资产估值收益可以短暂改善帐面获利，却无法取代可持续的核心营运现金流。

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