稳定币30天蒸发142亿美元！比特币反弹燃料正在减少？

加密货币市场的资金流动性正出现四年来最明显的收缩讯号！

区块链分析机构Glassnode 11 日发布最新研究指出，主要美元稳定币过去30 天流通供应量减少142 亿美元，创下2022 年6 月熊市以来最大降幅。

与此同时，美国现货比特币ETF 近20 个交易日净流出约16 亿美元，Coinbase 溢价持续为负。市场担忧，在新的美元流动性尚未回流之前，比特币（BTC）的反弹可能缺乏持续买盘支撑。

根据Glassnode 最新研究报告，截至11 月9 日的过去30 天，主要美元稳定币总供应量净减少142 亿美元，为2022 年6 月以来最大收缩。

稳定币通常被视为加密市场的美元流动性来源。投资人可以持有USDT 、 USDC 等稳定币，在交易所或链上等待买入BTC 、 ETH 及其他数字资产。

当稳定币赎回规模持续超过新发行量，便可能意味部分资金正在降低加密市场曝险。

Glassnode 在报告中直言：「稳定币供应减少，代表持有人正将资产赎回美元、把现金带离市场，使反弹缺少燃料。」

这次收缩并非只发生在小型稳定币。 USDT 与USDC 过去一个月合计减少近110 亿美元。

另外，CryptoQuant 研究指出，截至11 月7 日的60 天内，USDT 市值减少约66 亿美元，降幅甚至超过2022 年底FTX 崩盘后相近期间的32 亿美元。

不过，稳定币供应下降不等同全部资金已离开加密市场，而且不同稳定币之间的资金转换、发行与赎回安排，都可能影响相关统计。

稳定币供应收缩之际，机构投资人的资金需求也呈现疲弱。

Glassnode 统计，截至11 月9 日，美国现货比特币ETF 过去20 个交易日累计净流出约16 亿美元。

与此同时，衡量美国市场需求的Coinbase 溢价指标，在经过USDT 价格偏离修正后，其30 日平均值持续为负，折价幅度更达今年2 月以来最深。

Coinbase 溢价反映美国交易平台与全球市场之间的BTC 价格差异。当溢价持续为负，通常意味美国市场买盘相对疲弱。

这代表目前市场不只是链上稳定币供应收缩，透过ETF 进场的机构资金，以及美国现货交易需求，也尚未出现全面改善。

除了资金流动性，Glassnode 也发现，比特币近期已跌破短期持有人平均成本约75,600 美元。

短期持有人通常指持币时间少于155 天的投资人，其平均成本可用来观察近期入场资金的整体盈亏状态。

Glassnode 指出，目前只有约35% 的短期持有人处于获利状态，意味多数近期买家仍承受帐面亏损。

当BTC 重新反弹至这些持有人平均成本附近，部分投资人可能选择减码或在接近损益两平时出售，形成额外供给。因此，比特币即使出现短期反弹，也不代表买盘已足以消化上方潜在卖压。

值得注意的是，Glassnode 并非只观察到负面讯号。研究显示，近期下跌已清除不少价格附近的杠杆多头部位，降低进一步发生连锁强制平仓的部分风险。

自11 月5 日抛售以来，币安及Coinbase 现货订单簿中，距现价5% 范围内的买单持续多于卖单，反映部分投资人正尝试在低档承接。

链上持仓分析也显示，持有100 至1,000 枚BTC，以及1,000 至10,000 枚BTC 的两类大型钱包，过去一周重新转向累积。但持有超过1 万枚BTC 的超大型钱包，以及持有少于1 枚BTC 的小型钱包，仍呈现减持趋势。

这代表市场已出现局部买盘，却尚未形成广泛累积。

根据CoinGlass 11 月12 日下午行情，BTC 报约73,578 美元，过去24 小时下跌约0.74%，仍低于Glassnode 估算的短期持有人平均成本。

从资金面观察，未来市场最值得关注三项变化。

Glassnode 指出，BTC 若能重新站上短期持有人平均成本约75,600 美元，将有助于支持市场反转的论点；反之，若持续跌破73,000 美元，可能进入更长时间的整理。

Glassnode 也提醒，市场并非毫无支撑。部分大型持有人开始回补，加上杠杆逐步出清，显示短期交易结构已有改善。

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