随着稳定币逐渐成为美元支付与清算的重要工具，美国国会近日提出《GENIUS Act》 （Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act），旨在透过明确规范「支付稳定币」（Payment Stablecoins）的发行条件、储备要求与监理机制，建立联邦与州政府协同的合规架构。
《GENIUS Act》核心概念：限定「Payment Stablecoin」纳入监管
美国终于要有稳定币法案，对于各种不同形式的稳定币来说，大家既期待又怕受伤害。首先要了解的是《GENIUS Act》只针对「支付稳定币」(Payment Stablecoin) 做监管。
法案明确定义「支付稳定币」为：
一种数位资产，由发行人保证以固定金额法定货币赎回，并承诺维持稳定汇率。
并排除以下类型的资产：
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法定货币本身（如美元）
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银行存款（即使记录在区块链上）
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传统金融中的证券资产
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去中心化稳定币与演算法稳定币（如DAI、FRAX）
因此可以知道，存款代币、RWA、去中心化稳定币与演算法稳定币都不在受此法案监管的范围。
《GENIUS Act》谁可以发行支付型稳定币？
法案规定，只有以下三类「Permitted Payment Stablecoin Issuers 」(受许可支付型稳定币发行商) 可以发行受规范的稳定币：
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银行或其子公司（受联邦银行法监管）
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联邦许可的非银行发行人（由OCC 批准）
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州级合规机构许可的稳定币发行人（资产未超过100 亿美元者可采州监管）
所有其他未获许可者，不得再对美国用户发行或销售支付稳定币（三年缓冲期后生效）。
这里可以看到，除了传统金融机构，大型业者可以向OCC (美国通货监理局) 申请，中型以下业者可以向州级政府申请。
《GENIUS Act》储备要求：1:1 全额现金储备，不可以再质押
发行人必须持有与发行数量等值的储备资产，包括：
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美国现金与联准会帐户存款
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活期存款（FDIC 保险）
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93 天以内的短期美国国债
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政府货币市场基金
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符合条件的回购协议或tokenized 国债资产
且禁止将储备再质押、再抵押（Rehypothecation），除非用于特定流动性需求或经核准用途。
《GENIUS Act》报告与合规义务：公开透明、接受审计
每位合规发行人需履行下列义务：
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每月公开储备构成与稳定币发行量
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接受注册会计师查核
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CEO 与CFO 必须签署真实性认证
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年度财报与关系人交易必须依GAAP 制作与公开（若发行规模超过500 亿美元）
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遵守《银行保密法》（BSA）与反洗钱规定
《GENIUS Act》积极纳管但保留例外
法案中特别豁免了以下情况，不受本法约束：
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个人间自行转帐数位资产（P2P）
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同一人于境内外帐户间转移稳定币
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自我托管的钱包操作（hardware / software wallet）
这些例外保留了个人自由与去中心化应用的空间。
《GENIUS Act》州与联邦双轨并行：州级监管者可自行建立制度
资产总额未超过100 亿美元的州合规发行人可选择继续接受州监管，但其监理制度需获得联邦「稳定币审查委员会」认可。未来若超过100 亿门槛，则需迁入联邦制度或停止增发。
《GENIUS Act》保障支付稳定性，切割DeFi 与支付应用
本法案核心目标是为日常支付、零售金融与企业用途创建「合规稳定币基础设施」，与去中心化协议或演算法模型区隔。它不打算取缔所有稳定币，而是设计一套「安全可赎回的支付稳定币」标准，防范像Terra/UST 崩盘的系统性风险。
DAI、FRAX 不在纳管范围内，但交易所上架政策将是观察重点
虽然去中心化稳定币如DAI 并不属于本法定义范围，因此不受其限制，但若未来美国交易所、支付业者仅接受「合规payment stablecoin」上架或整合，仍可能对此类资产造成间接影响。
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