Berachain生态持续失血，两个月内锁仓资金蒸发逾20亿美元

Berachain 曾以迷因和一种名为「流动性证明」（PoL）的创新共识机制，在去中心化金融（DeFi）领域引发大量关注。然而，如今这条曾被寄予厚望的Layer 1 区块链正面临生态萎缩，用户与资金大规模流失。

DefiLlama 的数据显示，Berachain 的总锁仓价值（TVL，衡量区块链中用户资金量的指标）已从两个月前的35 亿美元高点骤降至6.46 亿美元，其原生代币BERA 则在同一期间下跌近90%。截稿前，BERA 交易价格为1.67 美元。

加密货币分析平台Oak Research 执行长Artem Sinyakin 在接受《DL News》表示：

「Berachain 的问题在于高完全稀释估值（FDV）及低流通量模型，这种设计在过去几个月来受到广泛批评。」

「高FDV、低流通量」的代币通常在发行时只有少量供应，但估值却被设定得很高，大部分的代币最初会锁仓，预留给团队成员与风险投资人。这种做法在币圈内颇具争议，批评者指出，这种机制偏向内部人士与创投机构，因为他们倾向在代币解锁后大量抛售，从而造成币价崩跌。

但就Berachain 而言，代币解锁要到明年才开始，而现在看起来，散户投资人已经提前开始出场。 Sinyakin 在谈及该区块链的价值下滑时表示：

「由于到目前为止还没有任何来自风险投资公司的解锁，所以这波下跌主要是因为用户流失，而非因代币大量释出造成的通膨压力。」

Berachain 的运作模式

Berachain 的商业模式原本旨在将流动性提供与代币激励机制结合，投资人只要为该区块链提供流动性，就能获得BERA 代币作为报酬。

再质押协议Lair Finance 核心开发者Evan 在接受《DL News》表示：

「为了维持流动性证明金库结构的可持续性，Berachain 需要源源不绝的新兴发币协议，或少数成功的去中心化应用，能够提供其代币作为奖励。」

在Berachain 的经济繁荣时，BERA 代币的流动性金库曾提供平均150% 的年化收益率。即使是投入稳定币的投资人，就连投资稳定币的用户也能获得20% 到60% 的收益。一些精明的投资人甚至将资金投入像Infrared、Kodiak 和Honey 这类协议，追求双重激励金库带来的超高收益。

这些高报酬由BERA 代币排放所支撑，在币价接近14.83 美元的历史高点时带来了可观的收益。但随着BERA 价格崩跌，代币发放价值大幅下降，整体收益也随之缩水。如今，即使是采用高风险策略、原本承诺高报酬的金库，年化收益率也不到10%。

随着投资人调整资金配置，Berachain 的流动性金库开始出现资金外流，流向以太坊（Ethereum）和Solana 等更具吸引力的区块链。 Oak Research 分析师Tx_Analysor 表示：「即使是再先进的共识机制，若没有实际用户采用，也无法拯救一个项目。」

对DeFi 区块链而言，若缺乏流动性，就有崩溃的风险。一旦像流动性金库这类的关键基础设施失去资金，平台赚取手续费的能力也将随之消失。随着链上活跃钱包数量已下滑近九成， Berachain 正面临沦为「鬼链」的危机。

为了遏止颓势，Berachain 的开发者必须设法重新调整激励机制，让整个生态重新运转，以吸引资金回流。 Lair Finance 的Evan 表示：

「我们需要一些能发行代币的新兴团队，他们必须与这条区块链及其用户的利益方向一致，这些代币价值要能增长，并能吸引市场关注。」

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