根据香港证监会官方新闻稿（26PR59）与《香港商报》报导，证监会中介机构部执行董事叶志衡于2026 年4 月20 日宣布，即将公布一套完整框架，允许香港持牌虚拟资产交易平台（VATP）为授权代币化资产进行次级市场交易。香港将因此成为全球主要法域中，第一个为传统金融产品提供「明确途径使用Web3 基础设施」的市场。此框架首发从货币市场基金开始，逐步扩展至所有由证监会授权的产品。

2026 年4 月20 日，SFC 同步公布两份配套通函— 26EC22 规范代币化产品二级市场买卖、26EC23 规范一级市场认购赎回。两份通函的技术性细节（庄家制度、价格偏离警示、iNAV 实时揭露、智能合约审计、公共无许可链限制等）在该文有完整解析。本文聚焦26PR59 新闻稿的整体政策叙事。

框架三大核心

即将公布的框架可拆解为三层：第一，持牌VATP 的业务范围扩充— 从原先仅限虚拟资产（BTC▼、ETH▼等）现货交易，延伸至「授权代币化资产」。这些代币化资产本质上是在链上发行的传统金融商品。第二，首批上线的是「货币市场基金」（Money Market Funds） — 这类产品波动性低、投资人熟悉，是监管者容易首肯的实验标的。第三，未来范围扩展至「所有授权产品」— 意味着股票、债券、ETF、衍生品等都可能在链上以代币化形式交易。

对香港金融业而言，这个顺序具有制度意义。过去代币化产品多局限于一级发行（如HKEX 代币化债券），次级市场交易无统一平台与流动性来源。框架上路后，持牌VATP 既可撮合BTC▼／ETH▼买卖，也可撮合代币化基金、代币化债券的买卖，成为「链上金融市场」的全品类交易所。

CrypTech 监管科技从概念走向验证

叶志衡强调此框架不是单纯的业务许可，而是配套「CrypTech」监管科技倡议同步推进。 CrypTech 于2025 年10 月启动，目前正从概念阶段进入验证阶段，覆盖自动化申报流程、反洗钱（AML）即时监控、网路安全事件告警、市场操纵侦测等模组。这意味着VATP 上架代币化资产后，每一笔交易在上链的同时也被监理机构的CrypTech 系统记录，降低「黑箱做市」的可能。

这套监管设计与BIS 本周呼吁全球协调稳定币监管的立场一致— 传统金融的健全规范不应因底层是区块链而被稀释。香港选择在BIS 警示稳定币「呈证券特征」的同一周公布VATP 代币化框架，时机上显然是有意识的政策协同。

香港为什么抢先其他法域

香港抢在其他主要法域前推出VATP 代币化框架，背后有三个考量：第一，争夺亚太数位资产枢纽地位— Circle CEO 近日公开看好香港成为人民币稳定币跨境支付枢纽，监管框架的先行可强化这个定位；第二，回应新加坡竞争压力— 新加坡金管局（MAS）对代币化金融一直采较宽松态度，香港若落后将流失跨境业务；第三，配合金管局（HKMA）已于4 月初启动的稳定币发行人牌照，形成「稳定币发行＋代币化资产交易」的完整链上金融监管套件。

与其他地区对照：美国SEC 对代币化证券仍采个案审核；欧盟MiCA 侧重于稳定币与中介机构的许可但对代币化证券框架相对保守；日本将加密资产纳入金融商品交易法，但代币化基金交易仍需个别核准。香港的VATP 代币化交易框架一旦实施，将是第一个「平台＋产品＋监理科技」三位一体的代币化金融监管范本。

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