美国的稳定币立法又往前走了一步。根据CoinDesk报导，美国财政部于8 月17 日依GENIUS Act 提出一份拟议规则（NPRM），为稳定币的「发行」与监管管辖权订出联邦层级的定义，厘清哪些业者必须遵循相关规范。这份提案将新增联邦法规12 CFR Part 1523，规则全文已对外公开。
把稳定币当「新赛道」，不硬套传统证券法
这份提案的重点是建立核心定义、界定适用对象。财政部特别指出，会把支付型稳定币视为「一个新的领域」，而不是直接套用传统的投资或证券规则；它明言，把传统投资规则套用到支付型稳定币上可能反而会妨碍（立法的）目标。公众可在规则刊登联邦公报后60 天内提交意见。
无牌发行最重判5 年，交易所2028 年起受限
这份NPRM 实作的是GENIUS Act 第3 条，也就是整个美国稳定币市场「谁能发行、谁须遵循」的底层架构。依原文，除了「合规支付稳定币发行商」之外，任何人在美国发行支付型稳定币都属违法，明知而参与违规者，每次最高可处100 万美元罚金、最重5 年有期徒刑。对交易所这类「数位资产服务商」（DASP），法案设了一道时间线：自2028 年7 月18 日起，不得向美国境内用户销售非合规发行商所发行的稳定币。
不过并非所有行为都被纳管。第3(h) 条明订三类豁免，其中最贴近一般用户的，是个人之间为自身合法目的且不经中介的直接转帐，以及透过自我保管的软体或硬体钱包管理自有资产，都不在禁止之列。换句话说，这套规则管的是「发行与对美销售」，而非个人的自我保管与点对点使用。
焦点：如何对待Tether 等外国发行商
业界最关注的，是财政部会如何处理外国的稳定币发行商，尤其是目前市占最大的Tether（USDT）。依法案第18 条，外国发行商要能在美国流通，须同时满足两项条件：所属国家的监管制度须经财政部长认定与GENIUS Act「可比」，且该发行商须向美国货币监理署（OCC）注册。这份提案是财政部2025 年9 月预告（ANPRM）之后的后续动作，一口气抛出数十个问题待各界回答，才能敲定最终规则。要提醒的是，GENIUS Act 原订一年的实施期限已在2026 年7 月届满却仍未完成；法案的生效日订在2027 年1 月18 日，但要在那之前把所有规则定案，难度不小。
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