比特币卡在7.7万美元！有效站上8.17万才算牛市重启

比特币在快速反弹后再度陷入拉锯。9月13日亚洲时段，比特币仍徘徊在约7.7 万美元附近。尽管价格此前两周累计反弹约24%，链上分析公司CryptoQuant 警告，上方仍堆积数道重要供应与估值阻力，真正确认新一轮牛市重启，可能至少要等到比特币有效站上约81,700 美元。

CryptoQuant 研究主管Julio Moreno 指出，目前最近、同时也是最沉重的链上阻力位落在77,100 至80,200 美元之间。

CryptoQuant 数据显示，长期持有者今年曾在这一价格区间于30 日周期内出售多达约53.9 万枚BTC，意味大量筹码曾在此完成换手。当价格重新回到这个区域，部分持有者可能选择解套或实现获利，使7.7 万至8 万美元成为比特币短线首先需要消化的供应墙。

这也解释了为何比特币近期虽曾突破8 万美元，甚至一度升至约8.2 万美元，涨势却未能延续。

比供应墙更关键的是约81,700 美元附近的365 日移动平均线。

Moreno 表示，从CryptoQuant 的历史模型观察，比特币牛市往往在价格重新收复365 日均线后才获得较明确确认。因此，若BTC 能有效突破并收于约81,700 美元上方，才可能成为「新一轮牛市」获得确认的重要讯号；反之，只要持续被压制在这条均线以下，市场仍可能维持区间震荡。

而且81,700 美元并非最后一道阻力。

CryptoQuant 列出的下一道估值关卡位于约83,600 美元，对应其「3 倍Metcalfe 估值带」；再往上约88,700 美元，则是活跃交易者实现价格模型的上缘，历史上进入这一区域后，交易者获利了结压力往往开始增加。

比特币若要重新建立完整的多头结构，可能需要依序突破：77,100～80,200 美元供应墙→ 81,700 美元365 日均线→ 83,600 美元估值阻力→ 88,700 美元获利带。

另一方面，机构资金近期并没有为突破行情提供足够助力。

Farside Investors 数据显示，美国现货比特币ETF 在9 月8 日至10 日连续三个交易日分别净流出约4,660 万、 1.202 亿及2.827 亿美元，三日合计约4.5 亿美元；其中9 月10 日ARK 21Shares 的ARKB 单日便遭撤资约1.643 亿美元。

若计入9 月11 日交易，SoSoValue 统计显示，本周四个交易日比特币现货ETF 合计净流出约4.63 亿美元，结束此前连续三周资金净流入。

这代表近期BTC 面对的不只是技术阻力：当价格进入7.7 万至8.2 万美元大量筹码供应区时，原本能吸收卖盘的ETF 边际需求反而同步减弱，使突破难度进一步提高。

不过，CryptoQuant 目前并没有将市场定义为重新进入全面熊市。

Moreno 仍认为整体结构偏向正面，只是比特币必须先消化上方供应。若价格再次向下修正，第一个重要技术支撑约落在70,000 美元的200 日移动平均线；更深一层则是62,000 至65,000 美元区间。

值得注意的是，CryptoQuant 估计，长期持有者今年已在6.2 万至6.5 万美元附近累积约47.6 万枚BTC，因此该区域可能形成较深层的链上成本支撑。

目前比特币真正值得关注的不是能否再次短暂摸到8 万美元，而是能否消化7.71 万至8.02 万美元的历史供应，并进一步让日线、甚至更高时间框架重新站稳约8.17 万美元的365 日均线。在CryptoQuant 的框架下，8 万美元只是第一关，8.17 万美元才更接近多空趋势是否真正翻转的确认线。

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