代币化资产发行商Ondo Finance宣布与预言机服务商Chainlink 达成技术合作，将旗下SPYon（标普500）、QQQon（那斯达克100）与TSLAon（特斯拉）三项代币化资产，导入DeFi 借贷协议Euler Finance上，购买这三项代币化美股的用户可以在链上抵押并借入稳定币。

美股代币可用于链上抵押借贷

过去加密货币市场中的美股代币（如早期的合成资产）多仅具备「价格曝险」功能，投资人持有代币仅是为了追踪股价涨跌，资金利用效率相对受限。透过此次Euler Finance 的保险库（Vault）机制，Ondo 试图将这些股权资产转化为可操作的金融工具。

这意味着持有者在理论上无需卖出代币，即可将其抵押以获取流动性。这项机制让代币化股票不再只是静态的持仓，而是具备了类似ETH▲或WBTC 的抵押属性，为链上资产配置提供了新的路径。

链上借贷协议Euler Labs 是什么？

根据DeFiLlama 的链上数据，若将Euler 协议内的「总锁仓价值（TVL）」与「已借出金额（Borrowed）」相加计算，该协议目前的总市场规模（Total Supply）约落在13 亿美元区间。这显示Euler 在经历v2 版本升级后，已累积了一定程度的市场流动性与用户基础，其现有的清算机制与风险控管模组，将是支撑美股代币化抵押业务运作的底层设施。

QQQon 借贷资金池存款仅16.99 美元

目前借贷协议还在冷启动初期，链上的资金还尚未注入，根据Euler Finance的最新数据，TSLAon 资金池总存款仅为31.83 美元，QQQon 为16.99 美元；表现稍好的SPYon 虽然总存款达到6,586.72 美元，但相较于协议为其设定的3,013 万美元存款上限（Supply Cap），资金利用率同样趋近于零。

目前TSLAon 与QQQon 的存款上限分别设定为4,504 万美元与3,158 万美元，虽然协议预留了庞大的机构进场空间，但从现有数据来看，市场资金尚未进驻，该功能目前仍处于「有价无市」的技术展示阶段。

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