加密资产管理公司Grayscale 近日在社群平台发布一张对比图，回顾2018 年与2026 年市值排名前列的加密资产变化，再度引发市场对产业轮动与新兴项目的关注。然而，这份榜单意外掀起一场围绕新晋代币MemeCore 的争议。

MemeCore：已正式获得Grayscale 认可

Grayscale 的贴文显示，2018 年的主流资产包括Bitcoin、XRP、Ethereum 等老牌代币，而到了2026 年，榜单已出现显著更替，除了比特币与以太坊仍稳居核心地位外，Solana、Dogecoin 等新世代资产亦跻身前列，其中也包含标记为「HYPE」、「CC」、「M」、「RAIN」等市场关注度逐渐升温的新项目。

MemeCore 官方回应，宣称已「正式获得Grayscale 认可」，并强调才刚起步。然而，此举随即遭到链上侦查分析师ZachXBT 公开质疑。

链上侦探ZachXBT 质疑MemeCore 高控筹

ZachXBT指出，MemeCore在宣称市值达约60 亿美元、并位列前20 大代币的同时，却未提供任何具体数据佐证。他进一步要求团队说明代币供应结构，特别是「内部人士持有超过90% 流通量」的问题，质疑其市场流动性与估值合理性。

毕竟，如果绝大多数筹码都在庄家手上，要拉动市值是相对轻松的。假设有90% 的代币供给集中在少数内部人士手中，市场上实际自由流通的仅剩10%，那么价格发现其实是由这一小部分流动性决定的。换句话说，只要透过相对有限的资金去推高这10% 流通筹码的成交价格，就可以在报价端形成显著上涨。

然而，市值的计算方式并不区分流通与否，而是直接以「币价× 总供应量」来衡量。这意味着，即便只有少部分代币以较高价格成交，整体市值仍会被放大至对应全部供给的水准。结果就是，一个实际流动性极低、筹码高度集中的资产，仍可能在名义上市值快速膨胀，甚至挤进前段班。

这种结构下的「市值」，本质上更接近一种估值幻象，而非真实市场共识。因为一旦抛售压力出现，当那90% 未流通筹码开始释放，原本由薄弱流动性撑起的价格，往往也会迅速失去支撑。

ZachXBT ：MemeCore 创办人为寻求政治庇护购买TRUMP

争议并未止于市值与代币分配。 ZachXBT 进一步指控，MemeCore 创办人大量购入TRUMP▼token，甚至成为该代币第二大持有者，目的可能是为了在未来潜在的美国司法调查中建立某种政治或资本防护。

TRUMP▼代币过去因与美国总统Donald Trump 相关活动而受到关注。 2025 年5 月，官方曾举办「持币者晚宴」，邀请前220 大持币地址参与，在维吉尼亚州私人高尔夫俱乐部举行。然而，链上数据显示，多数高排名钱包为匿名地址，使市场对实际参与者身分产生疑问。

区块链分析公司Inca Digital 指出，TRUMP▼代币的主要持币地址多与不服务美国客户的离岸交易所相关，例如Binance。 Bloomberg 进一步分析亦显示，前25 大地址中，有多达19 个极可能由海外投资者控制，意味这场标榜「美国政治」的活动，实际资金来源具有高度国际化特征。

在众多巨鲸之中，一个标记为「Sun」的钱包被广泛认为与Justin Sun 有关。该地址持有超过1800 万美元的TRUMP▼代币，并在活动公布后进一步加码。市场亦注意到，孙宇晨此前曾投入约7500 万美元于川普家族相关的加密项目，显示其在该生态中的高度参与。

值得注意的是，MemeCore 亦被点名为TRUMP▼代币的主要买家之一，当时投资规模同样达到约1800 万美元。市场消息指出，其创办团队背景与韩国财阀体系有所关联，进一步加深外界对资本结构与动机的关注。

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