RWA（Real World Assets）是指将现实世界中有价值的资产进行代币化（Tokenization），如此一来将可在去中心化的区块链世界中，交易真实世界的有价资产。这样子的转化不仅保留物品的原始价值，还能使商品在全球的数位网路中流通。
RWA 应用类型
基本上所有类型的资产皆可转换为RWA，举例来说：
- 房地产：可将一栋建筑拆分为多枚代币的形式发售，并依代币数量决定收益分配比例，这将有助于降低投资房地产的门槛，让一般民众也能参与。
- 债券：政府或企业所发行之债券进行代币化RWA 后，投资人购买债券型代币即可享有债券利息回报。
- 智慧产权：音乐、电影版权或是产品专利这类的无形资产也能上链，将代币以一定价格出售后，代币持有者将可瓜分未来的产权收益。
RWA 在加密货币市场中的角色
RWA 的功能除了瓜分现实世界中的资产收益外，还能解决许多问题，以下将一一举例。
资产代币化
资产代币化是RWA 的核心，将现实世界中的资产透过区块链技术转化为加密货币，并透过智能合约管理。
提高资产流动性
昂贵的资产像是房屋、艺术品，往往因为高单价导致乏人问津、流动性低，不过经由RWA 代币化后，将可拆分成投资者较容易负担的金额，且代币可以随时于网路上交易，这将有效解决昂贵资产难以交易的困境。
分拆所有权
RWA 的另一大优势是实现了所有权的拆分，在传统资产上通常皆是绑定某位自然人的名字作为所有，不过在经由代币化处理后，将可依据代币占有比例知晓所有权。
安全性与透明化
区块链拥有公开透明且不可窜改的特性，使得代币的任何交易都会被记录在公开的帐本上，任何人都可以查验资产的所有权和交易历史，这将减少诈骗犯利用高额产品进行诈骗的可能。此外，如债券等有发放利息的产品，透过智能合约自动分配收益，将有效避免人为因素而导致收益分配不均的问题发生。
RWA 赛道潜力项目介绍
本段落将挑选RWA 赛道中知名度较高、影响力较广的项目进行深入分析。
Ondo Finance（＄ONDO）
Ondo Finance 是一项于2022 年推出的DeFi 协议，专注于将现实世界中的金融资产（美国国债、货币市场基金）代币化。 Ondo 于2025 年推出两项产品：USDY（收益型稳定币，提供约5-6% 的年化收益率）和OUSG（代币化短期美国国债），期望桥接传统金融与区块链技术的结合。
Ondo 的总锁仓价值（TVL）已突破十亿美元，是RWA 板块的龙头之一，购买＄ONDO 不仅可以享有RWA 赛道涨幅，还能透过该代币作为抵押品进行借贷、参与流动性挖矿等活动，这些资讯皆可以在Ondo 官网找到。
Centrifuge（＄CFG）
Centrifuge 开发一项名为Tinlake 的贷款协议帮助中小企业以代币化的方式获得融资，投资者则可购买这些代币获得股权，当公司营利时，则凭借着代币的数量瓜分公司利益。
Centrifuge 的运作机制为：
- 将资产（如公司股权、融资金额）上链
- 透过智能合约将资产拆分为可交易的代币
- 公开或是非公开销售代币
- 投资人持有代币后，将可参与收益分配
Maple Finance（＄MPL）
Maple Finance 是一个于2020 年推出的DeFi 协议，致力于服务机构级的贷款并将其代币化，2025 年将服务拓展至房地产贷款。 Maple Finance 的核心机制为透过超额抵押实体资产获取贷款，并通过信用池管理风险，偏好于吸引保守型投资者。
值得一提的是，Maple Finance 以KYC／AML 合规作为亮点，提供8～12％ 的年化收益，以稳定项目而言报酬率相当高。
Mantra （＄OM）
Mantra 相较前三个项目而言诞生时间较晚，是一条于2024 年才正式上线的Layer1 区块链。它主要服务房地产、艺术品和碳权等资产的RWA 代币化交易，并透过与阿联酋的DAMAC 集团，启动价值十亿美元的房地产代币化项目。
Mantra 同样待资产上链后生成代币，并透过自动做市商（AMM）机制提供流动性，且同样具备KYC／AML 验证功能，使项目受到合格监管。
RWA 当前市场规模
RWA 近几年发展迅速，许多机构皆对此赛道投入了大量资金，我们可以依据一些关键指标来观察RWA 市场的发展情形：
RWA 市场概况
- 稳定币：币圈中常使用的稳定币也算RWA 赛道中的一种，稳定币铸造的机制为：将现实世界中的美金资产抵押给Tether 或其他发行商，进而铸造出USDT 或其他稳定币。
- 私募信贷：指非公开市场的债务融资，在RWA 赛道中，民众可透过购买相关代币间接参与放款，并于还款日享有本金＋利息的收益。私募信贷为目前市场上RWA 占比最大的项目，占总体市场约70％。
- 黄金：黄金一直以来都是全球认可的有价物，因此也有人将黄金进行代币化（代号为＄XAUT）供投资人购买。
总市值
从RWA.xyz的网站中可以看到，目前RWA 代币（不含稳定币）市值已近200 亿美元，稳定币更是达到惊人的2,300 亿美元，且根据附图中的图表可看出，RWA 赛道近几个月以来皆呈现正成长，且成长幅度不小，或许RWA 将是未来的风口赛道之一。
综合以上类型及市值可以看出RWA 赛道正在以惊人的速度成长，且随着RWA 赛道的发展，稳定币能购买到的产品不再仅限于加密货币，不论未来是要购买能带来稳定收益的债券、号称「数位黄金」的比特币，又或者是希望购买真正的黄金作为避险资产，皆可以透过代币化的RWA 商品完成。
RWA 未来发展趋势和挑战
随着区块链和加密货币逐渐被世人熟知，民众对于货币化的产品不再如以往排斥，这正是RWA 赛道成功发展的原因之一。从房地产到债券再到高价艺术品，RWA 正在改变传统金融的运作方式。
机构参与
传统金融巨头如贝莱德（BlackRock）、高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase）已开始布局RWA 市场并为该赛道提供大额资金，有望吸引更多投资人加入。
技术进步
区块链技术进步主要体现在三大方面：
- 智能合约成熟：以太坊、Solana 的智能合约愈发成熟，能够自动执行预先设定好的发放条件，确保收益公正公开并降低运营成本。
- 新型区块链发展：许多新型区块链相较以太坊而言Gas Fee 费用更为低廉，这将使RWA 的小额交易更具可行性。
- 预言机的开发：预言机（如Chainlink）解决了链下数据布局区块链的难题，确保RWA 代币与现实中的资产始终保持同价值。
虽然上述提及多项RWA 赛道目前拥有之优势，不过未来的发展却不一定顺遂，可能还得面临监管、技术风险等挑战。
监管不确定性
由于RWA 涉及现实世界的资产，即使代币化仍有可能被各国视为证券发售，需遵守各国法规才可以合法公开贩售。
技术风险
尽管技术进步推动了RWA 的成长，但区块链本身仍有难以解决的问题：
- 网路壅塞：高交易量可能导致Gas Fee 提升、处理速度变慢等问题。
- 智能合约漏洞：智能合约一旦出现漏洞，将导致用户的资金无法追回。
RWA STO 介绍
STO（Security Token Offering，证券型代币发行）是RWA 发展的重要实现形式。与ICO 不同的地方在于，STO 发行的代币不仅是数位资产，更代表现实世界中真实资产的所有权或收益权，且STO 发行的代币必须符合相关法律要求，因此成为桥接传统金融与去中心化金融的重要角色。
STO 合规要求
STO 需要满足多项要求才可发售，其中包括：
- 投资者资格审核：需实施执行KYC（了解您的客户）和AML（反洗钱）。
- 讯息揭露：除了提供详细的发行文件外，还需要定期制作财务报告。
- 交易限制：在美国通常会有禁售期限制（通常为半年至一年）。
- 技术安全要求：代币必须经过合约审计及其余安全措施。
STO 的优势
- 合规性：STO 必须遵守证券法规且发行方需额外披露资产信息。这种合规性为投资者提供了法律保障，同时也吸引了害怕监管影响的机构投资者。
- 透明性：利用区块链技术记录所有权和交易历史，这意味着投资者可以随时查验代币的资产情况。
- 程式化：STO 基于智能合约开发，可设定自动支付租金收益、到期还本付息，减少人力支出。
STO 的挑战
- 成本高昂：发行STO 的程序较为复杂，例如需要支付法律费用、注册费用和第三方审计费用，这对于小型机构或初创项目来说是一大负担。
- 市场未成熟：交易平台仍不普及，举例来说，STO 的交易平台若相比传统证券商或是加密货币交易所，无论是交易量或是交易用户皆存在巨大差距。
常见问题
投资RWA 能赚钱吗？
可以，但收益因项目而异，RWA 主要的收益来源是资产本身的价值＋利息，虽说涨幅潜力可能不如其他赛道的币种，但因有现实世界资产的保障，因此RWA 代币相对更安全一些。
怎么确认RWA 是否安全？
RWA 币种可透过观看项目安全审计、合作机构等观察背后是否真正有等价甚至超额的抵押品。例如Centrifuge 与MakerDAO 合作，Ondo 由Anchorage Digital 托管，这些都增强了项目的可信度。
我该怎么开始投资RWA？
投资RWA 步骤如下：
- 购买稳定币（USDT、USDC）
- 选择平台如：Ondo Finance、Maple Finance，或透过CEX、DEX 购买相关代币。
- 将代币放至项目指定的DeFi 以领取长期收益。
RWA 会取代传统金融吗？
RWA 并不会取代传统金融，而是相辅相成，RWA 提高了传统资产的流动性和效率，但传统金融的基础设施（如银行、保险）仍有其价值。
结语
RWA 将现实资产代币化，使得一般投资人得以投资房地产等资金需求较高的产品，并享受这些产品带来的收益。 RWA 起初或许只是个概念，但在大型机构加入且技术进步的今日，正在逐渐成为一条真正可实现、有潜力的赛道。未来RWA 可能成长为加密市场中重要的赛道之一，对于正在区块链闯荡的你来说，绝对是个值得关注的投资标的！
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