目前市场上却有一个即将发币的项目，打破了传统规则，采用LBP 机制，并且开盘就有100% 全流通的代币供给，官方号称将是目前Defi 史上最公平的发币体验，该项目便是驻足在Starknet网络上的Nostra Finance 所要发布的$NSTR。因此本文将介绍Nostra Finance 并分析$NSTR 的独特之处。 

Nostra Finance 

Nostra Finance 成立于2022 年，是一个基于StarkNet 区块链的DeFi 解决方案。该项目主要在通过其整合的流动性层，为用户提供最便利的借贷和加密货币资产交换的能力。团队最大的愿景是想创建一个无需许可的去中心化金融生态系统，在对价格影响最小的情况下，用户可以随时访问流动的加密资产用于各种不同的目的与操作。

Nostra 的生态系统包括三个主要产品：

1． Nostra 资金市场：作为Nostra 的一个骨干产品，类似于传统我们熟知的 Aave 与Compound 等老牌协议，主要是负责借贷和借出加密资产的平台。该资金市场在2023 /10/19 发布，截止至2024 6月份，目前TVL 来到276.12M，Borrow 的资金量达62.75m。其中参照下图的时间点，在公布与$STRK 的质押赚取收益的计画后， TVL 才真正迎来明显的上升。

Nostra 目前最高峰的时期发生在今年三月中，当时最高的APY 可以达到28% 左右，而单日USD Inflow 高达20M 。不过随着Q2 市场的回落，这两项数据也随之下降，但TVL 依旧维持在一定水准。

２． UNO： UNO 是第一个StarkNet 网络上的原生稳定币，也是Nostra 生态中重要的脚色之一，主要运用在StarkNet 上各种的Defi 操作。 UNO 的挂钩机制是当UNO 的市场价格高于1 美元时，机构用户就会有动力用美元现金或USDC 购买UNO，并在市场上出售，一旦价格降低到足以盈利即可偿还。以1 美元购买UNO 的用户也可以在价格高于1 美元时出售以获取利润，以帮助恢复挂钩。

相反的，当UNO的市场价格低于1美元时，用户就有动机在市场上购买UNO 并出售以获取USDC 或美元现金，从而获得利润。用户还可以在市场上以低于1 美元的价格购买UNO，以方便恢复挂钩，并在UNO 平价交易时将其出售

３． Nostra Swap：在Nostra 上的稳定币去中心化交易所（DEX）。用户可以透过该Swap 来完成生态中的多币种兑换。

项目背景

Nostra Finance 在Backing 的阵容上非常丰富，除了有知名的ZK 技术开发商Starkware ，还包含Wintermute,GSR,jump 等知名造市商的加持。另外在合作伙伴的部分，有Web3 平台GALXE 以及Braavos 钱包与StarkNet 钱包等等，合作对象广泛。不过，创办人David Garai 在区块链的经验虽然算丰富，但参与的项目目前都没有很大的知名度或是应用，算是比较可惜的部分。另外也没能看到VC 融资的相关消息，缺乏实际的资金挹注发展。

LBP 机制

LBP 的全名为Liquidity Bootstrraping Pools（流动性引导池），性质上属于IDO 的发射方式，专门为去中心化代币进行发售。 LBP 的核心原理是利用荷式拍卖与英式拍卖的特点作结合，在发射过程中依靠市场机制调节价格。只要参与的人数多，价格就会被推高；参与人数低，价格则会降低。

如此设计可以有效解决传统上Dex 在加池后受到机器人抢跑交易的影响，让绝大部分的用户可以公平的参与代币发售。 LBP 的优点让大部分的用户能以更合理的价格购入代币外。但相反的，LBP 的缺点则是更加考验用户对入场时机的判断。

目前LBP 的龙头平台为Fjord Foundry ，2024 Q1 该平台就募资了131M，超过Daomaker、Coinlist、Seedify 等等15 个相关平台的加总，在平台获利上也表现非常强劲，也侧面显示了LBP 在市场受青睐的程度。

NSTR 介绍

NSTR 是Nostra Finance 即将发行的生态系统治理代币，结合了LBP 机制与开盘100% 解锁的机制，与现今常见的低流通币种大相径庭。 $NSTR 总共将发行一亿颗，从$NSTR 的代币分配比重来看，在首次开盘后，空投获得的份额有高达11% 左右，若是再加上未来的空投，则有总计25% 的代币，在分发上对用户是十分大气的。另外投资方、团队、国库基本上是均分剩下的75% 代币，没有太大的问题。

目前团队将在6/10 14:00（UTC）开始在Fjord Foundry 进行LBP ，截止时间为6/13 14:00（UTC）。本次LBP 将提供1200 万颗$NSTR（总供应量12%），初始权重为95% $NSTR 与5% USDC，最终权重则会收敛至50% $NSTR / 50% USDC。且本次LBP 收益将全数进入Nostra 的国库，成为以太坊主网和Starknet 上协议拥有的DEX 流动性。而正式TGE 时间将在6/17 进行。

LBP 机制结合全流通对价格的影响

这两者结合的情况下，可以囊括不少优点。在开盘全流通的情况下，投资者不需要担心未来定期的线性解锁或是一次性大额解锁带来的剧烈下跌风险，避免成为早期参与者的流动性出口。另外代币设计成开盘全流通另一个好处是，在某些解锁规则繁杂以及风险巨大的币种下，往往因为散户持有人注意到机制设计的不良，而形成长期抛售的现象，在缺乏共识的情况下，间接导致螺旋性的下跌。透过排除解锁的规则设定，有机会能够避免该现象，同时快速的全流通也能增加市场流动性，减少价格滑点的产生。

而在LBP 机制的加持下，也强化了市场的公平性，并且由于该机制的市场价格调节特性，代币可以更快地找到合理的价格区间，对于代币价格的稳定性是有益处的。然而这点也是笔者对于$NSTR 怀疑的地方，原因在于开盘全流通，同时也意味着获取份额的各个利益群体，随时想要退出流动性都是可以的。

撇除团队本身大量抛售的机率比较小，若是投资者、获取空投的参与者，对于$NSTR 的前景看好程度差异非常大，导致需求与供给的错配，就算有LBP 能够抵销开盘时的价格波动，也不见得能挡住想要尽快退出流动性的利益群体。

因此在价格的走势上，笔者认为可能会先有一波拉升，之后再根据热度与参与者对$NSTR 短期的看好程度，进行价格上的的分歧。第一种情况下，可能会形成阴跌，并在底部慢慢吸筹，待日后Nostra 的发展程度来变化。第二种情况则可能在经历拉升后，在高于开盘价许多的位置上进行新一轮的盘整区间，因为全流通的设计也可能导致会有激烈的换筹行为，届时或许有机会能看到特定地址大量吸筹的情景，并随着Nostra 运营的情况来影响日后的币价。配合当今市场状况与笔者主观判断，个人认为第二种情况发生的机率较大。

另外在估值方面，由于$NSTR 是第一个采用此模式发行的借贷平台项目，因此笔者认为使用简易的对标方式较难合理预估可能币价，容易导致失真，故此篇文章不允以介绍。

结论

随着加密货币市场不断趋于成熟，未来可预期的会出现愈来愈多强调公平性的项目，除了能够确保投资者的忠诚度外，对于长期发展也是利大于弊。而作为第一个结合两个特殊机制的Defi 借贷平台Nostra，更是值得我们关注及参考的对象。不过也再次呼吁读者们DYOR，找到最适合自身的投资方式即可。

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