2025年被判断为即将进入熊市的悲观环境下，Bittensor 的代币TAO 的表现却格外亮眼，价格不但没有暴跌，甚至逆势上涨。仔细研究TAO 的走势脉络其实有迹可循。从dTAO 制度落地、子网汰换机制启动、TAO Synergies 宣布进场，到首度减半时间逼近，每个环节都在推动整个生态往「制度化、资本化、可被估值」的方向前进。
本文我们就帮大家Update Bittensor 近期的几个面向——技术制度升级、机构投资合作、生态子网活跃，以及未来催化事件来探讨，为什么TAO 为什么能在近期剧烈震荡的市场中站稳脚步甚至吸引资金逆势流入，以及接下来有什么与Bittensor 相关的日期事件值得关注！
TAO 为什么会涨：减半效应、技术升级、机构进驻
当整个市场因黑天鹅事件被大规模清算、杠杆仓位连环爆破时，部分币种流动性因为机构、作市商和散户集体窜逃几乎可以说是瞬间蒸发，尤其是中小型山寨币跌势最重。
而作为山寨币之一的TAO，之所以能在黑天鹅刚过不久后就有如此强势的表现，除了撤离市场的资金在回流过程中需要一个相对稳定的去处之外，我们推测与几个关键面向有关：
减半倒数逐渐发酵
对整个Bittensor 社群来说，今年底前最让人期待的大事，莫过于TAO 的首次减半。
预计在年12 月10 日过后，Tao 的每日释出量将从7,200 颗减少到3,600 颗，未来每个区块的奖励将直接腰斩，同时也就意味着稀缺性影所提升。
限制子网总数集中资源，子子网功能上线
另一项关键升级，是我们先前介绍过的dTAO 的延伸。 dTAO 是Bittensor 的子网机制，核心精神在于动态资源分配：生态将会依照每个子网的流量、算力与贡献度，随时调整资源权重，让整个网络更具延展性与效率。
在这次升级后，官方也追加设定了子网总数最高128 条的门槛上限，并启动定期汰换制度。 新子网享有约四个月的保护期，期间可专心优化性能，期满后若评估贡献不足，便会被系统自动淘汰。 这项设计让资源更集中于高效子网，避免网络被无限延伸、产能或效益低落的节点稀释。
而在dTAO 稳定运行的基础上，Bittensor 也推出了「子子网（Sub-Subnets）」的概念。简单说就是让每条子网能在内部再建立更小的独立单位——像是特定的AI 代理、模型或工作流程。让开发者能以模组化的方式拓展应用，不需要重新注册新的子网。
按照这个模式发展下去，Bittensor 有望从一条单层的去中心化网络，进化成一个多层次、可自我生长的AI 经济体。
尤其链上数据显示，资金正从Root 子网流向Alpha 子网，子网的质押量肉眼可见的提升，这可能代表投资人不再只押主网，也进一步押注哪条子网能真正产出效益。这样的转变符合dTAO 的市场化分配逻辑，资金开始用更理性的方式为生态定价。
资金结构转变，机构持续买进
而外部方面，上市公司TAO Synergies（TAOX） 宣布完成1,100 万美元私募，并揭露其下持有超过54,000 颗TAO，成为最大公开持仓者之一。某种层面上来说是将TAO 资产属性位阶拉高，从只在链上流通代币，成为构愿意长期纳入资产表的标的。
除了TAO Synergies 的进场，另一个今年受到市场高度关注的动向，是Grayscale Decentralized AI Fund 中的Bittensor（TAO） 的配比。 根据Grayscale 在2025 年4 月发布的官方再平衡报告，TAO 在该基金中的配置约为20%，成为权重最高的资产之一，而近期数据更是一度超过35％，也就是占据整支近百万美元的基金将近三分之一的比例。
另一方面Grayscale 的母公司DCG 创办人Barry Silbert 曾公开表示，他认为Bittensor 是去中心化AI 生态的重要一环。 DCG 近年透过旗下Yuma Asset Management 推出针对Bittensor 子网代币的基金，成为Bittensor 生态重要推进者之一，目前已有5 个投资的子网在Bittensor 上运行。
短期TAO 可能仍然会随着市场波动，但中期趋势已被三件事锁定：减半时间逼近、子网收益化进展、机构持仓扩大。这三个因素叠加起来，可能就是近期TAO 逆势走强的原因！
机构与生态合作：从社群项目走向资本市场
而随着TAO Synergies 的进场，机构资金开始成为Bittensor 叙事的一环。 TAOX 不只是买币，还同步推动环绕着Bittensor 内容生态——包含The TAO Daily、TAO Podcast 与市场研究报告，把TAO 的技术与经济逻辑带进传统投资圈，甚至进一步主张：企业应该采用TAO 作为储备资产，而非比特币。
与此同时，Bittensor 生态层的合作也越来越多样：
・TaoFi 把子网α 交易桥接至Base，让EVM 用户能直接参与Bittensor 的生态资产。
・Chutes、Gradients、Ridges 等子网开始互相整合服务，形成早期的AI 模型市场。
・钱包与交易平台也陆续支援TAO，使质押与跨链操作更流畅。
这些事件的共同点在于TAO 开始有意识的提升整体网络的易用性，当整个生态从封闭的技术实验，转变成能与主流基础设施互通的系统，估值逻辑将会随着改变。
子网生态现状：竞争白热化，但价值开始被挖掘
在我们先前的介绍提过，子网可以说是Bittensor 的灵魂，每条子网都是一个独立的AI 生产单位，负责不同任务：语言模型、图像生成、内容推荐、甚至资料压缩。参与者透过质押TAO 参与治理，矿工提供算力，验证者则根据成果分配报酬。
目前Bittensor网络上限固定为128 条子网，原先暂停注册的后近期（9 月）也重新开放子网注册。根据统计，2025 年子网总数较去年成长约40%，活跃度明显提升。
其中有几个值得注意的子网：
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Chutes AI 每日处理超过400 亿tokens，是目前最稳定的推论供应者之一。
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Ridges AI 的程式效率提升五倍，被视为低估潜力股。
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TaoFi 日换汇额突破500 万美元，显示子网开始能创造实质收益。
子网间的互相引用与结构上的仰赖，是Bittensor 真正的护城河。当一条子网的服务被另一条子网或外部应用采用，就会形成价值上的连锁，有望进而推高Alpha 代币的评价。
未来催化TAO 价格的关键因素：五大事件值得追踪
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减半倒数（2025 年12 月）
日排放量由7,200 枚降至3,600 枚，是TAO 首次进入通缩阶段。 -
TAOX 的持仓动向
是否继续买进或公布新投资者，将直接影响市场信心。 -
跨链流动性扩张
子网Alpha 在Base 端开放交易后，若流动性稳定提升，会吸引新资金流入。 -
淘汰周期正式运作
第一批子网在保护期结束后的竞争结果，将直接反映市场对制度信任度。 -
纪录片与媒体周期
官方纪录片将于10 月底释出，这类内容通常能吸引外部注意力并放大叙事。
笔者观点
TAO 近期的强势，反映出资金正从早期对AI 叙事的炒作和投机，转向真正开始关注Bittensor 生态本身的结构变化 —— 减半叙事创造预期、新的机构资金和媒体曝光、dTAO 让奖励分配回归效率导向、子网之间的连动也开始形成实际流量。
从这个角度看，Bittensor 已经缓缓进入可被量化与观察的阶段：节点活跃、Alpha 市场流动性提升、机构持仓变化，这些指标都能直接反映网络健康状况。
接下来的重点，是这套系统能否维持使用者与开发者的参与度，以及子网是否持续带来交易与收益。也别忘了我们在先前的文章中说过，dTAO 发行量的转变有一年的适应期，目前Alpha 代币市场相较初期的云霄飞车已经逐渐稳定下来，如果你看好整个Bittensor 的未来发展，是时候学学机构，开始关注和布局子网代币了。
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