币圈一个个造富神话背后，竟是白骨累累。根据数据平台CoinGecko 最新调查报告显示，历来发行过的加密货币当中，过半数如今已沦为「死币」，而其中绝大多数的「死亡案例」都集中发生在2025 年。

这项研究追踪了2021 年中至2025 年底在GeckoTerminal（去中心化交易追踪平台）上架的代币。数据显示，在这段期间内，市场共涌现约2,020 万个新币种，其中53.2% 不再有任何活跃交易纪录。

更令人震惊的是，光是2025 年就有高达1,160 个币种宣告「阵亡」，占过去5 年夭折代币总数的86.3% 。

CoinGecko 分析师Shaun Paul Lee 指出，「低成本、低投入」的迷因币、实验性项目大量涌现，是推升代币死亡率暴增的关键因素。

他表示，随着Pump.fun 等代币发行代币崛起，任何人几乎都能在极低门槛下快速发行代币，这虽然强化了市场的开放性，却也导致缺乏技术底蕴或开发背景、没有长期营运规画的投机型资产泛滥成灾，许多这类代币甚至在寥寥几次交易后便销声匿迹。

2025 年第四季被形容为币圈的「黑暗时刻」。短短3 个月内就有770 个代币项目崩盘，占自2021 年以来所有失败项目的35% 。

这波大规模倒闭，时间点正好紧接着10 月10 日的大规模清算潮，当天有高达190 亿美元的加密货币杠杆部位遭到强制平仓。 Shaun Paul Lee 形容，这是币圈史上规模最大的「去杠杆事件」，不仅重创市场信心，更让那些原本就缺乏支撑的短期投机项目加速灭亡。

若将时间轴拉长，更能看出市场过热的恐怖程度。 2021 年全年仅有2,584 个代币项目宣告阵亡；到了2024 年，数字攀升至130 万个；而进入2025 年更是全面失控，直接引爆代币死亡潮。

值得注意的是，这份数据仅计入至少曾有过一笔实际交易纪录的项目，意味着并未将「从未真正流通」的代币纳入统计，实际淘汰率可能更高。

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