亿万富翁、传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones 警告，2027 年美股可能面临严峻考验，企业回购与并购带来的资金支撑可能减弱，加上OpenAI、Anthropic 等AI 巨头潜在上市，以及企业为AI 基础建设筹资而增加股票发行，市场供给压力恐进一步升高。他认为，美股可能面临2002 年以来最不利的资金流环境，持续多年的多头行情也将面临新的挑战。
AI 巨头上市恐增加股票供给
Jones 周二接受CNBC《Squawk Box》节目访问时表示，2027 年对美股而言将是「非常、非常具有挑战性」的一年，美国股市可能面临2002 年以来最不利的资金流环境之一。
身为Tudor Investment 创办人兼投资长，Jones 指出，过去四年美股多头行情期间，企业股票回购与并购活动持续减少市场流通股数量，成为支撑股市的重要力量。然而，这项趋势如今可能反转，市场即将迎来多家大型科技与AI 公司的上市案。
除了OpenAI、Anthropic 等AI 公司可能IPO，SpaceX 近期也已完成上市发行。此外，AI 基础建设需要庞大资金投入，相关企业可能透过增发股票筹措资金，进一步增加市场上的股票供给，对股价形成压力。
Jones 将目前的市场环境与1999 年、网路泡沫于2000 年破裂前夕相提并论，并指出，当前市场已出现明显分化，受惠于AI 热潮的企业与未能受益的公司，表现可能逐渐拉开差距。
美国财政赤字恐成另一项风险
除了股票供给增加，Jones 也将美国财政赤字持续扩大视为股市的重要风险。他认为，政府可能无法仅靠自身意愿解决财政问题，最终必须在金融市场压力下调整财政政策，包括提高税收或削减支出。
Jones 以2008 年金融危机期间的问题资产救助计画（TARP）为例，指出重大政策调整往往需要市场压力推动。他表示，若要判断美国是否正走向这个转折点，他认为有60% 的可能性正朝这个方向发展。
市场对通膨升温、美债殖利率上扬及联准会政策可能转趋鹰派的担忧，也为已进入第四年的美股多头行情增添不确定性。
油价若再涨20 至25 美元，股市恐承压
油价是Jones 另外关注的风险。他目前持有石油多头部位，并预期美国期中选举结束后，油价仍可能再上涨每桶20 至25 美元。他认为，若这项情境成真，股市将难以承受油价上涨带来的压力。
谈及投资策略时，Jones 表示，目前市场缺乏足够的投资价值，并以1998 年至2002 年的市场经验说明，当时密集的IPO 与股票解禁持续增加市场供给，为放空者创造了有利环境。
他认为，随着AI 企业上市、既有股东持股解禁及企业增发股票等因素陆续发酵，未来市场可能面临类似的供给压力。对投资人而言，2027 年除了需要关注AI 产业成长能否持续支撑企业估值，也必须留意股票供给、财政政策与能源价格变化对整体市场的影响。
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