以太坊储备公司的竞争日渐激烈，BitMine 在短短几周内大手笔买入超过 30 万枚 ETH，成为全球最大的 ETH 持有者。董事长暨华尔街知名分析师 Tom Lee 翻出微策略过往表现，强调 BitMine 光起步规模就比微策略还要更大，未来表现可期。

BitMine 三天狂扫 30 万枚 ETH，超越基金会和 SharpLink 

比特币矿商 BitMine Immersion Technologies (BMNR) 昨日公告，截至昨日已累积高达 300,657 枚 ETH，市值超过 10 亿美元。一举成为目前全球最大的 ETH 持有者，甚至超越同为以太坊储备公司的 SharpLink Gaming 与以太坊基金会 (EF)。

7 月初，BitMine 宣布完成一笔将用于购买 ETH 的 PIPE (私募投资) 融资，共募得 2.5 亿美元。但短短一周内，他们投入的资金已超越募资金额的三倍，显然是有备而来。

该公司同时也打破几天前由美国线上游戏公司 SharpLink 创下的 28 万枚 ETH 纪录，在上市公司间展开新一轮的「ETH 储备竞赛」。

从微策略到 BitMine：Tom Lee 解释为何策略比币价上涨更重要？

正如董事长 Tom Lee 以「以太坊界的微策略」形容 BitMine，该公司明显借镜了比特币储备企业老手微策略 (Strategy, MSTR) 的成功模板，后者自 2020 年起便以融资买币为核心策略，将 BTC 纳入资产负债表，让股价从 $13 暴涨至 $455，五年涨幅超过 35 倍。

对此，Tom Lee 在昨日也发文进行了分析比较，指出在这 35 倍中，有 11 倍来自比特币本身的价格涨幅，而剩下的 25 倍，则来自其「财务操作」，透过增发股票与发行可转债等方式筹资买币，进而提升每股持币量与资产净值，并推升公司估值。

换句话说：「企业策略本身，比单纯币价上涨更重要。」这套模式如今被 BitMine 套用在 ETH 上，并迅速见效，BMNR 股价在一个月内上涨了 769.3%。

ETH 比 BTC 更猛也更难控？剖析 ETH 储备风险

值得注意的是，ETH 的价格波动远高于 BTC，这虽提高了杠杆操作的投资报酬潜力，但也放大了风险。Tom Lee 对此坦言：「这种高波动性虽能降低融资成本并增加套利空间，却也让操作难度提升许多。」

但他也自信地表示，微策略在初期以 2.5 亿美元买入 BTC，而 BitMine 用相同资本起跳，却在第七天就达到了 10 亿美元的 ETH 持仓价值，可见其起步更快且执行力更足。

然而，如果 ETH 出现剧烈回调，BitMine 也将面临高风险部位与市场拷问。这也是数位资产储备 (Digital Asset Treasury, DAT) 策略的双面刃，既能加速企业成长，也能放大下行风险。

ETH 储备策略能否复制成功，将成企业加密化风向球

BitMine 的转型是财务创新还是市场豪赌还不得而知，但无论如何，他已成为以太坊储备企业的范例之一，有望迎来更多上市公司的效仿。对此，Tom Lee 则直言：

BMNR 的上涨潜力，会直接受到未来 ETH 上涨或下跌多少的影响。不过即便 ETH 自 2020 年来就一直在区间震荡，稳定币如今已经替加密货币创造了一个「ChatGPT 时刻」。

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