知名创投机构Founders Fund 旗下实体已全数出清其持有的ETHZilla Corp 股份。这家企业在去年曾经历重大转型，将营运重心转向去中心化金融与以太坊资产储备。随着以太币 (ETH▼) 在2,000 美元的价位积弱不振，去年兴起的以太坊储备企业多已无力筹资，Founders Fund 的全面退出已是一重要讯号，若以太币短期内无法上涨，将会有更多DAT 公司面临转型甚至下市的危机。

Founders Fund 全面退出以太坊储备公司ETHZilla

根据SEC 最新13G 文件，知名矽谷投资人 Peter Thiel 创立的Founders Fund 相关实体，已将以太坊储备企业ETHZilla Corp 的持股降为零。回顾2025 年8 月，该机构曾持有逾1,159 万股，占总股数7.5%，市值约4,000 万美元。从核心股东转为全面清仓，显示机构资金配置的迅速转向，这不仅反映内部风险控管决策，也为市场提供了量化指标。

ETHZilla 的企业转型与财务操作背景

ETHZilla 于去年8 月宣布转型为以太坊储备公司。 Thiel 及其关联公司（包括Founders Fund Growth Management, LLC）收购了该公司7.5% 的股份，消息一出，该公司股价在单日交易中上涨超过90%，股价一度飙升至100 美元上方。

这种投入高波动性资产的扩张策略初期虽吸引目光，但随着资金成本变动，以太币价格积弱不振，杠杆风险逐渐浮现。 ETHZilla 在去年12 月出售24,291 枚以太币，套现约7,450 万美元，资金将主要用于赎回公司尚未清偿的优先担保可转换公司债。公司也宣布业务将转型为RWA 代币化，尔后不再更新mNAV。

机构撤资与DAT 风险重估讯号

创投巨头的撤资对市场传递了风险重估的讯号。机构投资者高度重视现金流与资产质量，当企业资产转为高波动的以太币时，其估值便受制于加密市场循环。此次离场显示专业资本对此类替代性投资的风险报酬比抱持疑虑，可能影响相关产业流动性，并促使大众重新审视高杠杆操作的长期永续性。

随着以太币 (ETH▼) 在2,000 美元的价位积弱不振，去年兴起的以太坊储备企业多已无力筹资，只能靠质押以太币创造被动收入苟延残喘，期待有一天币价能上涨拯救其股价。 Founders Fund 的全面退出已是一重要讯号，若以太币短期内无法上涨，将会有更多DAT 公司面临转型甚至下市的危机。

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