USDe 是目前紧跟在USDT、USDC 两大龙头之后的第三大稳定币，背后发行协议为Ethena Labs。
最近Ethena 生态中的基础设施公司StablecoinX 宣布，将透过SPAC (特殊目的并购) 与TLGY 合并后上市，合并后名称为StablecoinX Inc.，将是一间ENA 加密储备公司，预计2025 第四季在纳史达克上市，股票代号USDE，以PIPE 方式融资3.6 亿美金，使用其中2.6 亿现金购买$ENA 代币。
消息公布之后，最高上涨超过60%，目前已是Coinmarketcap 上第30 大加密货币，这会是ENA 的微策略时刻吗？
StablecoinX｜SPAC 合并上市｜ENA 财务储备公司
StablecoinX 是Ethena 生态中新成立的验证者与基础设施企业，七月宣布将以SPAC (特殊目的并购) 的方式，与TLGY Acquisition Corp. 合并上市，合并后的公司名称为StablecoinX Inc.，预计在2025 第四季上市，股票代码为USDE。
重要：虽然股票代码USDE 和稳定币USDe 一样，但上市的不是稳定币，也不是发行协议Ethena Labs，而是Ethena 生态基础设施StablecoinX。
简介这事件中几个参与者：
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TLGY Acquisition Corp.：为了SPAC (并购其他公司让它们借壳上市) 而成立的上市公司
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StablecoinX：针对Ethena 生态提供基础设施与质押服务的公司，合并后将专注成为ENA 财务储备公司
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Ethena 基金会：Ethena 协议背后的管理者
Ethena Labs 创办人Guy Young 同时担任StablecoinX 顾问
事件细节：
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共以PIPE 方式融资3.6 亿美金，包括Ethena 基金会提供价值6000 万美元ENA 代币，以及Dragonfly、Ribbit Capital、Blockchain.com、Pantera Capital、ParaFi Capital、Haun Ventures、Polychain Capital、Galaxy Digital、Wintermute 等其他投资者
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扣除其他费用后将2.6 亿美金现金用于跟Ethena 基金会购买ENA 代币
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Ethena 基金会从消息宣布后(2025 / 7 月21)，以每天500 万美金规模，连续六周从市场上购买ENA 代币
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根据合作协议内容，StablecoinX 持有的ENA 预计多年都不会出售，除非得到Ethena 基金会同意，不能将代币出售、出借或做任何其他操作
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根据合作协议，未来StablecoinX 有Ethena 基金会发行代币时的优先参与权(简单说就是若Ethena 基金会未来又有募资计划，StablecoinX 有优先购买权)
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合作协议初始期限五年，期满将自动续约一年
如何解读
很显然Ethena 想做的不只是一个去中心化稳定币协议，之前就介绍过Ethena 的各项布局，朝向传统金融整合的各种行动，例如合规版的iUSDe、以贝莱德代币化基金BUIDL 为储备的抵押型稳定币USDtb，以及推出新Layer 1 链Converge，和SEC 就稳定币监管进行会议等等。
Ethena 正积极将USDe 的使用场景延伸到传统金融领域，而这次StablecoinX 上市，等于又进一步，将ENA 代币也带上，所谓加密储备公司如微策略，本质上都不只是买进持有，也带有杠杆性质，让储备公司本身的股票成为一种带有该代币杠杆的金融资产。
这件事带来最直接的影响，是短线上的买盘，从七月底到九月上旬，Ethena 基金会连续六周每天买进五百万美金ENA。
中长期则是StablecoinX 可能会如同其他加密储备公司一样，持续融资持续买进，这不只是持续的买进力道，储备公司买进后几乎都不会卖，也等于减少市场上的代币流通量。如六月有数家公司开始执行以太币储备策略后，以太币这两个月相当强势，已经创了新高。
而最关键的影响，则是Ethena 协议，包含ENA 与USDe 代币，都正在打开传统金融圈的知名度和投资管道。
稳定币是今年相当火热的赛道，不只币圈在传统币圈也相当受到追捧，如USDC 背后协议Circle 今年完成IPO 上市，上市后最高上涨近八倍，Ethena 是目前第三大稳定币协议，若能成功上市也有不少想像空间。
提醒：上市计划还需要SEC 审核通过，撰文当下尚未正式核准，所有时程皆为预估。
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