稳定币法案《GENIUS Act》于5/19 在美国参议院初始投票通过，本文将比较现有的主流稳定币在此监管框架下面临什么样的挑战，接着着重介绍一些散户可以透过稳定币参与的投资机会。

《GENIUS Act》对去中心化稳定币的影响

稳定币法案《GENIUS Act》对稳定币主要有以下几点规范：

• 稳定币需1:1 与储备金挂钩
• 储备金仅能由美元和国库券等高动性资产组成
• 每月公开储备审计报告
• 发行商需获得联邦或州监管机构批准
• 遵守KYC 和反洗钱规范，发行人需具备扣押或冻结能力

根据目前稳定币法案中的规定，我们可以简单比较一下对现有的前五大主流稳定币是否符合规范：

从上述的表格可以发现，除了USDC 外，其他稳定币都未完全满足《GENIUS Act》法案的要求，而USDS 和USDe 这两种去中心化稳定币更是离合规有一大段距离要走，也表示目前美国的稳定币法案主要是针对中心化稳定币的发行商去做规范。

然而，USDT、USDC 和FDUSD 不像USDS 和USDe 这类去中心化稳定币一样，会将一部分收益和持有者共享，顶多在交易所的定存中提供高一点点的年化回报，或是像FDUSD 一样可以参与币安的空投，导致一般人并没有什么可以参与的机会。然而，预期到未来监管会逐渐放宽，愈来愈多协议提供了机构级稳定币的投资机会，接下来将会介绍一些潜在的投资机会。

Nest

Nest 是RWA 公链Plume Network 官方建构的质押协议，它提供了多个由国债、机构级ETF 、代币化融资收据和稳定币等RWA 资产组成的收益型金库，用户可以质押手中的稳定币换取金库代币，并获得来自该金库的RWA 资产所提供的收益。

金库的种类非常多元，根据资产种类的不同提供4 ～ 15% 不等的年化收益率，其中的「Nest PayFi Vault」中60% 的资产由Paypal 发行的稳定币PYUSD 组成，年化回报高达15%。

目前，Nest 只允许用户透过Ethereum 主网质押USDC，未来待主网上线后也将支援Plume 网路。

Maple Finance

Maple Finance 是一个去中心化的借贷平台，利用区块链高透明度和低延迟的交易速度，让借款人可以快速获取流动资金，同时让放贷方能够以较低的风险获取收益，以此提供机构级的借贷服务。根据抵押资产种类的不同，目前共有三种借贷池可以选择，提供4~8.8％ 不等的年化收益率。

原本Maple Finance 仅提供机构级投资人参与，借贷双方都需要通过KYC 流程审核，但Maple 后续推出了子协议Syrup，另外设立独立的借贷池，专门为加密原生的机构或协议提供短期贷款，一般用户可以存入USDC/USDT 换取收益型代币SyrupUSDC/SyrupUSDT，获得5 ~ 6.6% APY 的固定收益。

而除了固定收益外，Maple Finance 还推出了Drips 积分的奖励活动，只要存款就能每天累积积分，基本的兑换比例是1 USDC 可以获取1 Drip，并可根据存款的锁仓期获得最高3 倍的加成， 积分每四小时复利一次，在活动结束时用户可以根据Drips 的数量兑换相对应的SYRUP 代币。每一季活动的时间为一个月，目前已经进行到第十季，根据过去奖励发放的数据，Drips 积分的平均APY 为3.5%，加上原有的存款收益，用户共可以获得8.5 ~ 10.1% 年化回报。

此外，Maple 目前还推出了限时的50 万美元奖池活动，将根据存款的金额和时间颁发给前13 名用户，第一名的奖励高达30 万美元。活动时间为2025 年5 月1 日至2025 年10 月30 日，参与者需要在5 月1 日至5 月30 日存入至少1,000 USDC，存款愈多会成倍增加用户在排行榜上的积分，且在活动结束前不能提出存款，否则便会取消资格。

根据Dune 的数据（图3），目前Maple Finance 的管理资产总额（AUM）已超过18 亿美元，其中SyrupUSDC 的规模约为9.8 亿，占整体的53%，其原生代币SYRUP 也在过去一个上涨超过180%，截稿前价格为$0.45。

SYRUP 价格的上升增加了Drip 的预期收益，加上高额奖池的限时活动，在短时间内推升了Maple Finance 的总锁仓量。但值得注意的是，Drip 积分兑换成SYRUP 的比例并不是固定的，是每一季活动结束后做结算时才会知道。因此虽然SYRUP 的价格上升会提高用户的积分收益，但也有可能会因为参与资金过多而被大量稀释，在参与前需要谨慎评估。

Huma Finance

Huma Finance 是一个创新的PayFi 网路，核心业务是为全球企业提供短期融资，特别是跨境支付和可交易信贷，旨在解决传统金融系统中支付延迟带来的时间成本和现金流问题，利用链上稳定币进行快速且透明的支付结算，加强企业间的资金流动。

举例而言，某家东南亚的制造商向美国买家发货后，可能需要等待一个月的时间才能收到帐款，因此就会出现资金空窗期。在此情况下，该制造商可以透过Huma 验证该笔交易的真实性，接着就能立即获得稳定币的资金支持，等收到帐款后再偿付贷款。

由于贷款通常都会在1 到6 天内结清，资金的回笼周期非常短，能够多次重复利用，因此可以给予流动性提供者高达10.5% 的年化回报。

目前，除了机构（Permissioned）之外，Huma 亦为一般投资者（Permissionless）提供了参与的机会，用户可以选择Classic 或Maxi 模式存入USDC 来获取收益：

• Classic 模式：获得10.5% APY，并根据锁仓期（无锁仓、3 个月、6 月）获得不同倍数的Huma Feathers* 加成（1 倍、3 倍、5 倍）
• Maxi 模式：不提供稳定的APY 收益，但大幅提高Huma Feathers 加成倍数（5 倍、10.5 倍、17.5 倍）

（Huma Feathers* ：被视为参与者对协议的贡献程度，未来可以换取Huma Finance 的代币空投。）

若选择Classic 模式，用户存入USDC 后会获得LP 代币PST，代表你提供的流动性份额，并可以应用于Jupiter、Meteora、Kamino 和RateX 等Solana 的DeFi 协议中，以此放大部位收益；而选择Maxi 模式存款，用户则会收到mPST，并不能应用于其他协议。

Pendle

除了在上述协议中存入稳定币赚取稳健的收益外，也可以透过Pendle 这类的收益拆分平台，根据市场情况提前锁定利润，或是放大部位的利息收益。目前，Pendle 平台支援Ethereum、Berachain、Base、Sonic 等多条EVM 公链，并提供超过40 个稳定币商品让用户交易。

以SyrupUSDC 为例，当前市场认为PT 的固定收益（Fixed APY）为10.11%，若用户认为10.11% 是高于实际到期日时的收益，则可以购买PT 来提前锁定10.11% 的利润；反之，若用户觉得10.11% 收益率是被低估的，那可以购买YT 来放大未来的收益。固定收益会随着市场情绪有所波动，用户可以透过观察利率的变化进行PT 和YT 的交易，以此获得更高的收益。

结语

虽然市场上大多数人认为稳定币是属于机构的游戏，一般散户没有什么办法参与。但既然稳定币法案吹响了加密产业监管的第一声号角，与其悲观地认为这次与自己无关，倒不如顺势搭上这波风潮，尽力挖掘潜在的收益机会。尤其Tether 去年的净利润高达130 亿，是Circle 15 亿美元收益的好几倍，肯定会有不少项目方和企业想要趁着监管放宽来抢占稳定币的市场，而当这些机构在激烈竞争时，从中就会出现属于一般投资者的机会。未来，DA Labs 也会持续关注市场，为读者介绍第一线的投资机会！

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