2025/09/18 STBL 宣布将与富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）达成合作，首笔资金将用于铸造1 亿美元的$USST，STBL 代币涨幅超过90%！

目前平台币STBL 已经完成TGE，加上配合上线币安合约，在第一天市值就快速拉升至200M，现已回落至180M 附近。

稳定币从过去USDT 一党独大，一直到现在的百花齐放，已经成为加密市场大家最关注而且最重要的基础建设之一。不过目前大多数的稳定币仍各有缺点，像是以加密资产作为抵押的稳定币容易受到市场波动影响、中心化储备型的稳定币缺乏透明度并依赖单一机构，而算法稳定币则是因机制脆弱在过去发生了多次的脱钩和死亡螺旋等事件。

STBL 选择了一条和过去不同的道路，它结合RWA 资产、去中心化治理以及创新的收益设计，让稳定币不再只是「价格稳定的代币」，而是能够为持有者带来「可持续被动收益」的金融工具。本文将会介绍STBL 的特点以及它对未来DeFi 会带来哪些改变。

STBL 是什么？

STBL 是一个去中心化、非托管的稳定币协议，透过结合收益、透明度与RWA，重新定义稳定币的用途和价值。和其他与美元锚定的传统稳定币或是其他算法稳定币不同的地方在于，STBL 的目标是能够建立一个稳定并且可以自然产生收益的货币体系。

在STBL 的平台上，用户可以透过存入经过合规处理与代币化的RWA 资产，像是短期美国国债或是固定收益产品，进而铸造协议中的代币。

STBL 的代币主要分为三种：

• USST：与美元1:1 挂钩的稳定币，背后有可验证的实际资产作为支撑，确保价值稳定和信任。

• YLD：这是一种具有收益属性的代币，以NFT 形式发行，可以自动累积来自底层资产的利息等收益，这也让使用者不需要透过额外操作或是锁仓，就能获取被动收益。

• STBL：主要作为项目的治理与价值捕获代币。

透过这种「本金＆收益分离」的设计，STBL 同时解决了稳定币「缺乏自然回报」以及「流动性受限」的问题。用户既可以将USST 作为稳定的支付或交易工具，又能透过YLD 获取持续性的被动收益。

除此之外，STBL 会将RWA 资产所产生的收益转化成去中心化协议的收益来源，这种机制也让它能够跟传统金融有更高度的关联，又同时保有DeFi 的开放性和透明度。

STBL 小档案

核心设计：三代币模型＆金融基础建设

STBL 最主要的创新就是在其双代币的设计，当今天用户将代币化的RWA 资产存入协议后，系统就会同时铸造两种代币：USST 与YLD。这套代币模型除了能够为稳定币开启新的功能，也让用户可以在参与的过程中有更多的选择。

USST

USST 主要是在提供代币的稳定性，透过与美元挂钩的设计，确保价值不会受到市场大幅波动的影响。不论是支付、借贷或是提供流动性，USST 都可以作为用户的选择，再加上背后由透明且可验证的真实资产作为抵押物，让用户更能够清楚知道每一枚USST 的来源。

YLD

YLD 的存在则是为了补足传统稳定币所缺乏的收益能力，它以NFT 的形式发行，可以自动累积来自底层资产的利息等收益。这种设计代表着用户可以同时享有两种好处：在使用USST 进行日常操作的同时，YLD 还能够持续累积收益，最重要的是不用像传统DeFi 一样需要在进行繁琐的操作后才可以取得收益。

STBL 的这套双代币模式除了强调稳定与安全之外，更重视的是资产的可持续增值性。

STBL

STBL 的治理模式非由单一机构或是团队所控制，而是由治理代币持有者所共同决策。

STBL 作为治理代币，治理范围涵盖了许多层面，包括：新增抵押资产、调整费率，到协议升级与金库管理等等，所有的决策都需透过社群投票来完成。

收益模式与被动增值

传统DeFi 协议的收益，大多依赖于高杠杆或短期补贴。这使得早期用户看似获得高额回报，但实际上是以不可持续的方式换取的。当补贴减少，或者杠杆风险暴露时，这些收益往往难以长久。

STBL 追求的不是「短期的爆击收益」，而想把RWA 资产的现金流引入区块链，将其转化成透明且能够持续追踪的收益来源。举例来说：像是美国短期国债等资产，每季或每半年会支付固定的票息，STBL 协议就会透过智能合约自动将这些收益分配给持有YLD 的用户。这种机制除了让收益来源变得更单纯，还能够避免市场剧烈波动所带来的清算风险。

在这个过程中，用户完全不需要频繁操作或冒险参与链上的收益平台。只要持有YLD，就等于持续拥有一条现金流。而USST 的存在，则是让本金能够自由部署到不同的应用场景。这种设计做到让「本金可流通，收益持续累积」，带来像是复利的效果，但却又不需要额外承担杠杆和清算的风险。

对于用户来说，这种模式既能够让其保有资产的稳定性，又能够同时自动享受收益的进帐，可以说是为协议奠定了长期的可持续性，避免了依靠为了短期收益而带来的脆弱结构。

RWA 资产的支撑：安全性、透明度与稳健收益

STBL 跟其他稳定币最大的不同在于，它的收益并非源自于区块链上的投机，而是来自真实世界中的资产收益，这些资产包括短期美国国债和信贷等。

• 美国国债的特点是风险极低、收益稳定，这也是全球公认的「无风险利率」来源。透过把这些资产代币化后引入STBL，除了可以确保收益的可持续性和稳定性，也让协议具备更强的抗风险能力。

• 私人信贷则是提供更高的收益回报，虽然风险较高，但STBL 会经过严格的审核，一旦发生违约或是其他有风险的事件，协议就会以储备承担部分损失，保护用户的资金安全。

STBL 所有抵押物的状态都会完全上链，用户可以随时查询协议持有的资产种类与规模，这种透明度除了可以提升用户的信任度，也成为STBL 跟其他中心化稳定币最大的区别。当其他稳定币需要去依赖第三方审计报告的时候，STBL 的用户早就可以直接透过链上的数据来验证资产的状态。

未来愿景

根据STBL 的文件中提到，其愿景就是将金融的价值重新分配给用户。在过去，稳健的收益大多都是集中在银行或大型机构手里，而一般人只能作为最终的消费者，难以共享这些收益。 STBL 希望透过去中心化协议，打破过去的这种框架，让所有的参与者都能够公平去获得来自现实资产的收益。

STBL 所追求的除了是成为一种稳定币之外，更重要的是去建立一个跨越地理与经济的金融网路。它希望能够让跨境的资金流动更自由，让身处各地的人都有机会可以享受透明、安全的金融服务。

结语

STBL 的出现也代表稳定币正在迈向一个全新的阶段，除了有着与美元挂钩的稳定性，更以RWA 资产为基础，带来更透明且可持续的收益。 STBL 让用户既能享受稳定币的便利，又可以在不需要额外操作的情况下获得被动收益，这对于新手或是追求稳定收益的用户来说可以说是绝佳的选择之一。

如果有一种稳定币可以同时提供稳定性和可持续的收益，你会愿意用它取代你现在习惯的选择吗？

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