Polymarket 原本以预测市场（事件合约）闻名，2026 年正式推出 Polymarket Perps（永续合约）产品，将业务扩展到持续价格跟踪的杠杆交易。永续合约没有到期日，用户可对加密货币、美股、指数、大宗商品甚至部分 Pre-IPO 资产做多或做空。订单撮合在链下进行以降低延迟，存取款则在 Polygon 上结算，平台定期将状态根上链以保证可验证性。截至 2026 年 11 月，平台已上线约 90 个市场，累计交易量达数十亿美元，开放利息超过 1 亿美元，但整体规模仍远小于 Hyperliquid 等成熟永续交易所。

可交易市场与杠杆机制

Polymarket Perps 覆盖加密货币（约 40 余个，包括 BTC、ETH、SOL、HYPE）、股票（约 38 个，如 NVDA、TSLA、AAPL）、指数（标普 500、纳斯达克 100）以及大宗商品（黄金、白银、原油等）。部分市场最高杠杆可达 50 倍（主要针对 BTC、ETH 及主要指数），大多数股票与其他资产上限为 10 倍，具体限额随仓位规模增大而降低。用户可选择逐仓或全仓模式，保证金以 pUSD 计价。

杠杆放大收益的同时也放大亏损。以 20 倍杠杆为例，标的价格仅需反向波动约 5%，仓位就可能触及维持保证金并被清算；50 倍杠杆下，该阈值进一步收窄至约 2%。清算由标记价格触发，一旦发生即不可逆，损失的保证金无法追回。平台不提供事件合约的杠杆，永续功能仅针对连续价格资产。

费用结构详解

交易费用按名义价值收取，并采用 30 日交易量阶梯定价。新账户基础费率约为 taker 0.040%、maker 0.0125%；随着交易量提升，费率逐步下降，最高阶梯可达 taker 0.020%，maker 甚至可获得返佣。费用在开仓与平仓时分别收取，因此一轮完整交易的实际成本约为单边费率的两倍。高杠杆会进一步放大费用对保证金的侵蚀效果。

除交易费外，用户还需考虑网络费用（Polygon 上的存取款 Gas）以及可能的滑点。部分市场（如特定 Pre-IPO 合约）有费用优惠。平台不收取资金费率本身的分成，资金费用在多空双方之间转移。

资金费率（Funding Rate）运作方式

资金费率是永续合约维持价格锚定的核心机制，每小时结算一次。系统每 5 秒从订单簿采样一次溢价指数，在一小时窗口内平均后，通过公式转换为小时费率，并设定 ±4% 的上限。加密货币市场使用完整缩放系数，非加密市场使用 0.5 倍系数。当永续价格高于指数时，多头通常向空头支付资金费；反之亦然。

平衡状态下的基础费率较低（加密货币约 0.00125%/小时，其他市场更低），但在极端行情中可能显著升高。持有仓位越久，资金费率的累积影响越大。例如，持续持有高资金费率的多头仓位，可能在数日内消耗可观保证金。用户应在交易前查看当前费率与历史趋势，并将资金成本纳入持仓决策。

主要风险与使用注意事项

永续合约风险显著高于 Polymarket 传统的事件合约。高杠杆带来清算风险，市场波动、资金费率持续不利或流动性不足都可能导致快速亏损。股票与商品永续不提供底层资产的所有权、分红或投票权，仅是价格敞口。平台对美国、加拿大等地区用户限制永续交易，需确认合规状态。

此外，永续合约仍处于相对早期阶段，部分市场流动性较薄，可能出现较大滑点。混合架构虽提升效率，但也引入了链下撮合相关的运营与对手方风险。建议从小额、低杠杆开始，设置严格止损，并仅投入可承受全额损失的资金。加密与衍生品交易高风险，过往表现不代表未来收益，使用前务必阅读官方文档并评估自身风险承受能力。

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